لماذا يصعب على Ethereum تكرار نمو الربع الثاني من عام 2025 مقارنة بـ Bitcoin

طبقات البلوكتشين (L1) عالقة بين الثقة طويلة الأمد وموجة المضاربة قصيرة الأمد — وEthereum (ETH) هو الصورة المصغرة الأكثر وضوحًا لهذه الحالة.

من حيث التطوير، لا تزال Ethereum تتفوق على البقية. سجل الربع الرابع من عام 2025 رقمًا قياسيًا بلغ 9.1 مليون عقد ذكي مُنفذ، وهو رقم مثير للدهشة عند مقارنته بالواقع حيث انخفض سعر ETH بنسبة 45%، مما يجعل هذا الربع الأسوأ منذ سوق الدببة في عام 2018.

ومع ذلك، في ظل هذه الظروف الصعبة، تظهر مرونة النظام البيئي بوضوح. نشاط مجتمع المطورين لم يتراجع، مما يدل على أن أساسات Ethereum لا تزال قوية ومتينة — كافية لدعم توقعات دورة نمو طويلة الأمد تعتمد على العوامل الأساسية في عام 2026.

المصدر: Token Terminalتظهر هذه الإشارات الإيجابية أيضًا بوضوح في بيانات السلسلة. تواصل Ethereum تصدرها من حيث حجم NFT مع تداول بقيمة 12.6 مليون دولار عبر الشبكة. وحتى نشاط التطبيقات اللامركزية (DApp) شهد طفرة أكبر، حيث زاد بنسبة 1135% ووصل إلى 180 مليار دولار أسبوعيًا. بمعنى آخر، الطاقة من مجتمع المطورين تُحول مباشرة إلى مستوى الاستخدام الفعلي للشبكة.

المشكلة تكمن في أن السعر لم يواكب هذا القصة بعد. على الرغم من النشاط الكبير على السلسلة، لا تزال Ethereum أدنى من Bitcoin بحوالي 1.5 مرة من حيث الأداء — وهو فارق كبير مقارنة بما كان عليه في دورات النمو السابقة.

ومن هنا، يُطرح السؤال الكبير: هل يمكن لـ ETH أن يعيد تحقيق قفزة مماثلة لما حدث في الربع الثاني عند مقارنته بـ BTC، أم أن هذا الاختلاف سيستمر؟

القوة على السلسلة تدفع المضاربة خارج السلسلة

آفاق ETH قصيرة الأمد أصبحت تدريجيًا عائقًا كبيرًا أمام قصة النمو طويلة الأمد.

على الرغم من أن نشاط تطوير النظام البيئي لا يزال مرتفعًا، إلا أن سعر ETH اخترق مستوى 2000 دولار في ظل استمرار فيتاليك بوتيرين في البيع. وفي الوقت نفسه، تشير مؤشرات السلسلة إلى أن مزاج السوق يسيطر عليه بشكل كبير التداول بالرافعة المالية، في حين أن الطلب من السوق الفوري يكاد يكون غائبًا.

وفي تطور آخر، استمر معدل ETH/BTC في التذبذب ضمن نطاق ضيق، وسجل انخفاضًا بنسبة 0.28% خلال الأسبوع الماضي. هذا لا يعكس فقط ضعف هيكل سعر Ethereum، بل يشير أيضًا إلى أن تدفقات رأس المال من BTC إلى ETH لم تتشكل بعد بشكل كبير.

مخطط ETH/BTC لمدة 3 أشهر | المصدر: TradingViewبشكل عام، فإن الطابع المضاربي يطغى على الثقة طويلة الأمد للمستثمرين.

فقط هذا الاختلال النفسي كافٍ لعرقلة إمكانيات النمو المستدام لـ Ethereum، حيث لا تزال السوق تتأثر بالتقلبات قصيرة الأمد. في ظل هذه الظروف، يُعتبر احتمال أن يعيد ETH تحقيق ارتفاع كبير مقارنة بـ BTC كما في الربع الثاني من عام 2025 منخفضًا جدًا.

وعلى العكس، إذا استمرت الاتجاهات الحالية، فمن المرجح أن يظل ETH يتراجع نسبياً مقابل BTC في الربع الثاني القادم.

SN_Nour