على منصة العقود الآجلة اللامركزية للعملات المشفرة Lighter، تدور حالياً لعبة مخاطرة عالية تتعلق بمعدلات التمويل: حيث قام حوت ضخم بحيازة مركز شراء بقيمة 24 مليون دولار على $ARC، واستمر في إضافة مراكز كل ساعة، مما أدى إلى ارتفاع معدل التمويل بشكل كبير حتى وصل إلى مستوى قياسي سنوي قدره 2100%، مما وضع المتداولين الذين يراهنون على الهبوط في فخ مغرٍ يُعرف بـ “الربح مع الضغط”، لكنه في الوقت ذاته ملأ السوق بمخاطر نظامية غير معروفة.
(ملخص سابق: العقود الدائمة تتخطى سوق التوقعات: طموحات وتحديات Hyperliquid في إصدار HIP-4)
(معلومات إضافية: تقرير BitMEX: دخول العقود الدائمة للعملات المشفرة إلى “عصر ما بعد العوائد”)
وفي منصة العقود الدائمة للعملات المشفرة Lighter، ظهرت مؤخراً حادثة غير معتادة لافتة للانتباه: حيث قام أحد أصحاب المراكز الضخمة (الحوت) بفتح مركز شراء كبير على $ARC، مما أدى إلى ارتفاع غير طبيعي في معدل التمويل (funding rate) ليصل إلى مستوى قياسي سنوي قدره 2100%، في حين استمر المتداولون الذين يراهنون على الهبوط في دخول السوق وبيع الأصول، مما خلق وضعية مراوغة من اللعب والأرباح المحتملة.
هناك وضع مثير للاهتمام يحدث حالياً على Lighter.
هناك شخص يمتلك 24 مليون دولار من $ARC ويستمر في إضافة 360 ألف دولار كل ساعة عبر TWAP (السعر المتوسط المرجح عبر الزمن).
هذا يشبه إلى حد كبير حادثة Jelly Jelly على Hyperliquid العام الماضي، حيث شهدنا انخفاضاً بنسبة 10% في… pic.twitter.com/BJ7GKPGv1a
— Route 2 FI (@Route2FI) 25 فبراير 2026
سبب الحادثة: الحوت يواصل زيادة مراكزه الشرائية
وفقاً لمنشور الحساب المعروف @Route2FI على منصة X (تويتر سابقاً)، قام متداول على منصة Lighter بحيازة مركز شراء بقيمة حوالي 24 مليون دولار على $ARC، ويقوم بإضافة 360 ألف دولار كل ساعة باستخدام تقنية TWAP. الحوت حالياً يحقق أرباحاً تقدر بحوالي 5 ملايين دولار، لكن هدفه النهائي لا يزال غير واضح.
ومن الجدير بالذكر أن هذا التصرف يشبه حادثة Jelly Jelly على منصة Hyperliquid العام الماضي، حين توقع السوق أن مثل هذه المراكز الكبيرة قد تثير مخاطر نظامية، مما أدى إلى هبوط مؤقت في أسعار الأصول ذات الصلة. ومع ذلك، فإن تصميم منصة Lighter يختلف، حيث أن تجمع مزودي السيولة (LLP) لا يقوم تلقائياً بامتصاص مراكز ضخمة كهذه، وإذا استمر السعر في الانحراف، قد يتم تفعيل آلية ADL (التقليل التلقائي للمراكز) التي يفرضها النظام لمعالجة المخاطر الزائدة.
ارتفاع غير مسبوق في معدل التمويل: فخ العائد العالي للمتداولين الذين يراهنون على الهبوط
نتيجة لاستمرار الحوت في رفع مراكزه الشرائية، ارتفع معدل التمويل على $ARC إلى مستوى يومي قدره 10%، مما يعادل معدل سنوي مذهل يصل إلى 2100% (ثم تراجع إلى حوالي 5% يومياً). هذا يعني أن المتداولين الذين يراهنون على الهبوط لا يكتفون فقط بالضغط على السعر، بل يمكنهم أيضاً جني رسوم تمويل عالية من المراكز الشرائية، وكأنهم يتلقون “دعماً” يومياً بمبالغ كبيرة.
وبسبب ذلك، تدفق العديد من المتداولين على السوق لبيع الأصول، مما أدى إلى ضغط مستمر على السعر وخلق حالة من “الربح مع الضغط”، حيث يحقق المتداولون على الهبوط أرباحاً من انخفاض السعر، لكن ذلك زاد من تقلبات السوق بشكل كبير، حيث شهد سعر $ARC تقلبات حادة بلغت حوالي 10% خلال فترة قصيرة، مما أثار هلع بعض المستثمرين.
وفي الوقت الحالي، لا تزال “الهدف النهائي” لهذا الحوت غامضاً، ويواصل السوق مراقبة التطورات لمعرفة ما إذا كانت ستتطور إلى عاصفة تصفية أكبر، أو مجرد لعبة مضاربة عالية المخاطر أخرى.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
