آدم باك: هل الانخفاض في بيتكوين هو إشارة إيجابية؟ الدورة التاريخية وتدفقات المؤسسات تكشف عن منطق ارتفاع BTC على المدى الطويل

في 26 فبراير، قال آدم باك، أحد الشخصيات الرئيسية المبكرة في بيتكوين والرئيس التنفيذي لشركة Blockstream، خلال مؤتمر صناعي في ميامي بيتش، إن التصحيح الحالي في سعر بيتكوين ليس أمرًا نادرًا، بل قد يكون مرحلة طبيعية في دورة السوق. وأشار إلى أنه وفقًا لنمط الدورة الربعية السابق، فإن حدوث تصحيح في منتصف الدورة يُعد سلوكًا نمطيًا، ولا يعني بالضرورة تدهور الأساسيات.

تشير البيانات إلى أن سعر بيتكوين انخفض حوالي 26% خلال العام الماضي، وفي الوقت نفسه، تتجه البيئة السياسية الأمريكية تجاه الأصول الرقمية بشكل تدريجي نحو الصداقة، مع استمرار جذب صناديق الاستثمار المتوافقة مثل ETF بيتكوين الفوري للمؤسسات المالية. يعتقد آدم باك أن جزءًا من عمليات البيع من قبل المتداولين يعكس بشكل أكبر اتباعهم لوتيرة الأسعار التاريخية، وليس رد فعل عاطفيًا على الأخبار قصيرة الأمد، وأن هذا النوع من التقلبات الموسمية موجود في هيكل سوق بيتكوين على المدى الطويل.

من ناحية هيكل التمويل، يميز بشكل خاص بين خصائص حيازة المستثمرين الأفراد والمؤسسات. عادةً ما يدخل المستثمرون الأفراد السوق خلال فترات الارتفاع، ويكون لديهم موارد محدودة لإضافة المزيد من الأصول عند تراجع الأسعار؛ بينما يحتفظ المستثمرون من صناديق ETF والمستثمرون المؤسساتيون بصبر أكبر ولديهم قدرة على توزيع الأصول، وغالبًا لا يخرجون من السوق بشكل متكرر خلال فترات التذبذب. مع ارتفاع نسبة استثمار المؤسسات في بيتكوين تدريجيًا، من المتوقع أن ينخفض تقلب السوق على المدى الطويل، وهو إشارة مهمة على تغير هيكل السوق في الوقت الحالي.

ومن الجدير بالذكر أنه في ظل ارتفاع التضخم وزيادة المخاطر الجيوسياسية، استمرت أسعار الذهب والفضة في الارتفاع، مع توجه بعض الأموال للملاذات الآمنة نحو المعادن الثمينة على المدى القصير بدلاً من الأصول الرقمية. على الرغم من أن بيتكوين تتمتع بخصائص الندرة ومقاومة التضخم، إلا أن خصائص “الذهب الرقمي” لم تظهر بالكامل بعد في أداء السعر خلال هذه الدورة. ومع ذلك، يقارن آدم باك المرحلة الحالية بمراحل مبكرة من أسهم أمازون، معتبرًا أن الانتشار السريع غالبًا ما يصاحبه تقلبات حادة، ثم يدخل السوق بعد ذلك في مرحلة اكتشاف قيمة أكثر استقرارًا.

كما أشار إلى أن القيمة السوقية لبيتكوين لا تزال تظهر فجوة كبيرة مقارنة بالذهب، وإذا استمرت رواية البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة في التعزيز، فإن إمكانيات النمو على المدى الطويل لا تزال واعدة. وهناك تكهنات في السوق بأن شركة Blockstream تخطط لزيادة احتياطيات بيتكوين، مع احتمال شراء عشرات الآلاف من البيتكوين، وهو ما يُعتبر إشارة مهمة من قبل بعض المحللين على النظرة الإيجابية طويلة الأمد لسعر البيتكوين.