تتراجع ETHZilla عن التعرض للعملات المشفرة، وتطلق علامة تجارية جديدة تركز على الأصول الحقيقية (RWA)

توقف سوق فوروم عن نموذج الخزانة الأحادي للأصول ETH والتحول نحو الأصول الواقعية المرمّزة المدعومة بالإيرادات.

ستعيد شركة ETHZilla، التي كانت تدير خزانة إيثريوم، تسمية نفسها إلى فوروم ماركتس وتتبنى رمزًا جديدًا في ناسداك الشهر المقبل. ويؤكد هذا التحول على الانسحاب من التعرض للعملات المشفرة على الميزانية العمومية نحو الأصول الواقعية المرمّزة.

إطلاق فوروم ماركتس برمز FRMM بعد انهيار سهم مرتبط بإيثريوم

ستبدأ فوروم ماركتس التداول تحت الرمز الجديد “FRMM” في 2 مارس. وسيحل محل الرمز القديم “ETHZ” على بورصة ناسداك. وقال الرئيس التنفيذي مكاندرو روديسيل إن الاسم الجديد يعكس تحولًا نحو بناء منتجات مالية منظمة مدعومة بأصول حقيقية.

“تمثل فوروم إيماننا بأن الجيل القادم من الأسواق المالية سيُبنى حول منتجات على السلسلة من الدرجة المؤسساتية مدعومة بأصول حقيقية، تحكمها الشفافية، وتُقدم من خلال بنية تحتية منظمة.”

قال مكاندرو روديسيل.

جذبت ETHZilla اهتمامًا قويًا في السوق عندما أعلنت عن خطط لبناء خزانة إيثريوم بقيمة 425 مليون دولار. دفع المستثمرون سعر السهم إلى 107 دولارات في أغسطس 2025. كانت الشركة تعمل سابقًا كشركة تكنولوجيا حيوية، لكنها حولت تركيزها إلى الاحتفاظ بإيثريوم، معاملة إياه كالسهم العام المرتبط بسعر ETH.

تلاشت الاهتمامات مع انخفاض سعر إيثريوم. هبط السهم بشكل حاد مع بيع المستثمرين وتقليل الشركة لمقتنياتها من العملات المشفرة. وارتفعت الأسهم مؤخرًا بنسبة 13.3% إلى 3.91 دولارات بعد خبر إعادة التسمية. ومع ذلك، لا يزال السعر أقل بنسبة حوالي 96% من ذروته.

نموذج الخزانة المشفرة يواجه “فخ الارتباط”، يقول مدير أبحاث كرونوس

تصاعد الضغط في وقت سابق من هذا الشهر عندما خرج صندوق المؤسسين الذي أسسه بيتر ثيل من حصته. أضاف مغادرة داعم بارز مزيدًا من التدقيق على استراتيجية مرتبطة بشكل وثيق بأداء سعر إيثريوم. بدأ المستثمرون يتساءلون بشكل متزايد عن استدامة نموذج الخزانة الأحادي للأصول خلال فترة ضعف السوق الطويلة.

تخطط فوروم ماركتس الآن للتركيز على المنتجات المرمّزة المدعومة بأصول واقعية. وأشارت الشركة في وقت سابق من هذا الشهر إلى اهتمامها بتأجير محركات الطائرات وغيرها من أصول الطيران. وقالت الإدارة إن مثل هذه الأصول يمكن أن توفر تدفقات نقدية أكثر استقرارًا وتقليل الاعتماد على دورات سعر العملات المشفرة.

قال فينسنت ليو، المدير التنفيذي للاستثمار في شركة كرونوس ريسيرش، إن استراتيجيات الأصول الأحادية تعتمد بشكل كبير على ظروف السوق القوية والأرباح المستدامة من الأسهم. الشركات التي تركز على التعرض للخزانة تحتاج إلى عمليات توليد إيرادات وأصول متنوعة لتظل قابلة للحياة على المدى الطويل، حسب قوله لـ ديكريبت.

وصف ليو مثل هذه النماذج بأنها هشة لأنها تتأثر بشكل كبير بنشاط الشبكة. يمكن أن تضعف الانكماشات القدرة الشرائية وتضغط على الأقساط، مما يخلق ما أسماه “فخ الارتباط”.

أصبح هيكل إيثريوم أكثر تعقيدًا وتعدد الطبقات. الآن يحدث النشاط عبر الشبكة الرئيسية وسلاسل الطبقة الثانية المتعددة. يمكن أن يجعل هذا الانقسام قصة إيثريوم أقل وضوحًا وقد يضعف نظرة المستثمرين لقيمتها على المدى الطويل.

في غياب حد ثابت للعرض، يرى بعض المستثمرين المؤسساتيين أن هذا يمثل خطرًا عند التفكير في الندرة طويلة الأمد ودعم السعر.

قرار فوروم ماركتس بتغيير الاتجاه يتماشى مع اتجاه أوسع. العديد من الشركات العامة المرتبطة بالعملات المشفرة تتجه الآن بعيدًا عن الاحتفاظ برمز واحد وتسعى لنماذج أعمال أكثر استقرارًا تعتمد على الدخل.