a16z تحليل: تقليل تكاليف الذكاء الاصطناعي إلى النصف، وتضاعف الاستخدام، الأمريكيون في عمر 30 يدخلون عصر "تأجيل البلوغ"

يفصل أحدث “مخطط الأسبوع” من a16z أربعة اتجاهات رئيسية: تكاليف رموز الذكاء الاصطناعي انخفضت إلى النصف لكن الاستخدام يتضاعف، مما يعكس تأثير جيفونز بشكل مثالي؛ تقترب نفقات رأس المال لعمالقة التكنولوجيا في مجال الذكاء الاصطناعي من إجمالي القروض الجديدة من البنوك في جميع أنحاء الولايات المتحدة؛ وجد باحثو الاحتياطي الفيدرالي أن سوق التنبؤ بكالشي سحق المؤسسات المهنية في توقعات أسعار الفائدة؛ انخفضت نسبة الأشخاص في سن الثلاثين في الولايات المتحدة الذين يتزوجون ويشترون منزلا وينجبون أطفالا بشكل عام - شهادة الجامعة هي المؤشر الوحيد على الارتفاع عكس الاتجاه، لكن شعور “ندم المشترين” ينتشر. هذه المقالة من A16Zمقال “مخططات الأسبوع: ديكسيت…” حقيقي أم مزيف؟"، بواسطةالمنطقة الديناميكيةالترجمة، الكتابة.
(الملخص: a16z: 17 اتجاها محتملا في مجال العملات الرقمية في عام 2026)
(ملحق خلفي: لماذا أسواق التنبؤ ليست منصة قمار حقا؟) ）

جدول محتويات هذا المقال

التبديل

• الذكاء الاصطناعي الأرخص والأكثر شراسة هو - تأثير جيفونز يعاد خلقه
• ما مدى المبالغة في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي؟
• كالشي يتفوق على وكالات التنبؤ الاحترافية
• جيل الثلاثين في الولايات المتحدة: لا يتزوج، لا يشتري منزلا، لا ينجب أطفالا

لا تزال ديلاوير المكان المفضل لتسجيل الأعمال في الولايات المتحدة، لكن هذا الوضع بدأ يتراجع تدريجيا:

وفقا لموقع رامب، فإن حصة ديلاوير من تسجيلات الشركات الجديدة انخفضت باستمرار منذ عام 2023، مع انخفاض بحوالي 10٪ في الربع الثالث من عام 2025.

التاريخ لا يعيد ببساطة، بل غالبا ما يكون مقفايا… ربما.

لم تكن ديلاوير دائما مركزا لتسجيل الأعمال.

قبل حوالي قرن، استبدلت ديلاوير نيوجيرسي – التي كانت تعرف باسم “أم الصناديق الاستئمانية” الأصلية – كمكان مفضل لتسجيل الأعمال. السبب في فقدان نيوجيرسي لميزتها هو أن الحاكم آنذاك وودرو ويلسون حاول الحد من “انتهاكات الشركات” مما أدى إلى تدهور بيئة الأعمال في نيوجيرسي بشكل كبير. تم تصميم قانون الشركات في ديلاوير على غرار قانون نيوجيرسي قبل عهد ويلسون، واستغرق الأمر ما يقرب من 100 عام لترسيخ سمعته كمكان ناضج ونزيه لحل النزاعات بين الشركات والمستثمرين.

ومع ذلك، فإن الخندق الذي استغرق مئة عام لبنائه، تشقق في غضون سنوات قليلة. سواء كان ذلك صحيحا أم لا، فقد اتخذت محكمة التشانسري في ديلاوير موقفا أكثر تساهلا تجاه التقاضي ضد المساهمين في السنوات الأخيرة (خاصة في عدة قضايا بارزة، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، تسلا)، وبدأت الشركات فعليا في نقل تسجيلاتها إلى أماكن أخرى. تصبحون على خير وحظا سعيدا، ديلاوير.

هذه على الأقل الرواية السائدة، لكن بيانات أخرى تشير إلى أن الحقيقة أكثر تعقيدا من ذلك بكثير.

أولا، حتى أسطورة تأسيس ديلاوير نفسها ليست دقيقة تماما.

لم تتجاوز ديلاوير نيوجيرسي حقا لتصبح الولاية الأولى في الولايات المتحدة من حيث عدد تسجيلات الأعمال إلا في الثمانينيات (بعد حوالي 60 عاما من تولي الحاكم ويلسون):

لقد هيمنت نيوجيرسي لفترة أطول بكثير مما تصوره السرد السائد. من المرجح أن يكون الدافع وراء تجاوز ديلاوير النهائي هو أنها أصدرت سلسلة من القوانين المتعلقة بمسؤوليات المديرين، مما جعل الشركات المدرجة مفضلة بشكل خاص، إلى جانب التعزيز المستمر لتأثيرات الشبكة، مما شكل جمودا خاصا بها.

ثانيا، بغض النظر عما يحدث مع الشركات العامة البارزة (والشركات الموجودة في بيانات المنحدر)، تبدو ديلاوير جيدة، إن لم تكن أفضل، بشكل عام:

وفقا للبيانات التي أصدرها منتدى حوكمة الشركات بكلية الحقوق بجامعة هارفارد، فقد ارتفعت حصة ديلاوير من إجمالي عدد الشركات في البلاد بشكل ملحوظ من نهاية 2024 إلى 2025.

في الواقع، إذا أردت إيجاد حالة واضحة ل “DExit”، فمن المحتمل أن تكون هذه، وليس لها علاقة بتسلا، بل تشمل نوعا محددا من الشركة:

الشركات ذات المسؤولية المحدودة في وايومنغ في ازدياد منذ حوالي عام 2015.

لماذا؟من المرجح أن يكون هذا مرتبطا بأحكام محددة لحماية الأصول والخصوصية في قوانين شركة وايومنغ ذات المسؤولية المحدودة، والتي تروج لها الولاية نفسها بهذا الهيكل المؤسسي ك “كوكتيل رعاة البقر”.

باختصار، النقطة هنا ليست القول إن DExit لا يحدث (لأن بعض البيانات على الأقل تشير إلى أنه يحدث - حتى لو خرجت بعض الشركات البارزة فقط)، لكن الواقع بالتأكيد أكثر تعذيبا من الادعاءات المنتشرة على نطاق واسع في السوق.

في التحليل النهائي، لا تزال ديلاوير تتمتع بميزة “الخيار الافتراضي”، ومع تأثيرات الشبكة المتراكمة على مر السنين، لن يكون من السهل التخلص منها.

كما شارك A16Z نسخة مبكرة من هذه الصورة في الماضي، ولكن مع استمرار تراكم البيانات، يصبح التأثير أكثر روعة.

يستخدم الذكاء الاصطناعي الأرخص والأكثر شراسة - يتم إعادة إنتاج تأثير جيفونز

انخفضت أسعار الرموز، لكن استخدام الرموز ارتفع بشكل كبير عكس هذا الاتجاه:

منذ بداية العام، انخفض سعر الرموز المدفوعة من حوالي 90 سنتا لكل مليون رمز إلى 50 سنتا، بينما تضاعف عدد الرموز المعالجة تقريبا من حوالي 6,000 إلى 12,000.

هذا هو تأثير جيفونز النموذجي: كلما كان الذكاء الاصطناعي أرخص، زاد استخدام الناس له. إنه أمر مثير.

هل تذكر عندما قال أحدهم إنه عندما ظهرت بطاقات رسومات أحدث وأفضل، لم يعد أحد يريد البطاقات القديمة؟

ويبدو أن الأمر ليس كذلك أيضا:

وفقا لبيانات السيليكون، ارتفعت أسعار الإيجار لكل من Nvidia H100 وA100 هذا العام.

السوق لا يزال بعيدا عن امتلاك فائض في قوة الحوسبة، وحتى الطلب الحالي لم يتم استيعابه.

هذا ليس تشبيها مثاليا، لكن إذا كان التاريخ يمكن أن يوفر مرجعا،قد يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نتمكن حقا من “رؤية” شكل “الاقتصاد” المدفوع بالذكاء الاصطناعي:

من مناقشة فاراداي وهنري الأولية حول التيارات الكهربائية إلى الانفجار الحقيقي لموجة الإنتاجية الصناعية في النصف الأول من القرن العشرين، مرت حوالي 100 عام بينهما.

لقد تسارعت دورة تكرار التكنولوجيا بالفعل منذ عشرينيات القرن التاسع عشر، لكن المتغيرات المتعلقة بالتحول على مستوى المنصة لا تزال متنوعة للغاية.

قال روي أمارا بشكل شهير:“نحن دائما نبالغ في تقدير التغيرات في العامين القادمين ونستهين بها في السنوات العشر القادمة.”

ما مدى المبالغة في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي؟

دعونا نلقي نظرة على هذه المجموعة من البيانات الصادمة: حجم الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أكبر بكثير مما كان متوقعا.

يرجى الاطلاع على المقارنة التالية:

من المتوقع أن تقترب نفقات رأس المال للذكاء الاصطناعي في عام 2026 من إجمالي صافي القروض الجديدة للبنوك في الولايات المتحدة في عام 2025:

الإنفاق الرأسمالي أعلى بحوالي 33٪ من إجمالي إيرادات ضريبة دخل الشركات في الولايات المتحدة، أي حوالي ثلاثة أضعاف إجمالي الرسوم الجمركية:

الإنفاق الرأسمالي يعادل حوالي 6 أضعاف إجمالي الميزانية العسكرية لأي دولة غير عضو في مجموعة السبع الأمريكية:

إذا،نعم، حجم الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي أمر سخيف حقا.

كالشي تتفوق على وكالات التنبؤ المحترفة

يعتقد باحثو الاحتياطي الفيدرالي أن أداء السوق المتوقع مذهل.

على الأقل في مؤشر واحد، تفوق توقعات كالشي لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية على وكالات التنبؤ المحترفة:

بالنسبة لتوقعات سعر الفائدة الفيدرالي خلال 150 يوما، أي بعد 3 اجتماعات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، فإن متوسط خطأ كالشي المطلق قريب جدا من متوسط الخطأ المطلق للمتنبئين المحترفين. لكن على عكس الاستطلاعات التي توفر لمحة فقط عن المسارات النموذجية كل ستة أسابيع، يوفر كالشي توزيعا احتماليا كاملا يتم تحديثه باستمرار… وجدنا أن توقعات كالشي المتوسطة والمتوسطة سجلت بشكل مثالي في اليوم السابق لاجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، وهو تحسن ذو دلالة إحصائية مقارنة بتوقعات عقود صناديق الاحتياطي الفيدرالي الآجلة.

بعبارة أخرى، بينما يبدأ جميع المتنبئين من نفس النقطة، فإن توقعات كالشي المحدثة باستمرار تحسنت باستمرار مع مرور الوقت، وتصل في النهاية إلى سجل توقعات مثالي في اليوم السابق للإعلان الرسمي عن أسعار الفائدة. بالإضافة إلى ذلك، تفوقت أداء كالشي على توقعات سوق العقود الآجلة.

تتجاوز نقاط قوة كالشي سعر الفائدة الفيدرالي. كما أشار باحثو الاحتياطي الفيدرالي، نظرا لعدم وجود سوق خيارات أخرى للمؤشرات الكلية مثل التضخم والنمو والبطالة، فإن كالشي هو المكان الوحيد الذي يمكنه تقديم “معايير مرجعية عالية التكرار، محدثة باستمرار، وموزعة بشكل جيد تعكس حكم الجمهور حول اتجاه هذه المؤشرات الاقتصادية.”

هذا أمر مهم.

الأمريكيون في الثلاثين من عمرهم: لا تتزوجوا، لا تشتروا منزلا، لا تنجب أطفالا

جدول أخير يثير التفكير مع تعليقات (قليلا):

نسبة الأشخاص الذين تبلغ أعمارهم 30 عاما وحققوا معالم حياتية رئيسية في تراجع منذ الثمانينيات على الأقل.

عدد أقل فأقل من الأشخاص في الثلاثينيات من عمرهم:

العيش بشكل مستقل؛

تزوجوا؛

العيش مع الأطفال؛

امتلك منزلك الخاص.

الاستثناء الوحيد هو التسجيل في الجامعات – حيث تضاعفت نسبة الأشخاص الحاصلين على درجة البكالوريوس في الثلاثينيات تقريبا منذ عام 1995.

إذا، هل تستحق الجامعة العناء؟

هل هو الإنجاز؟ بالنسبة لهذا الجيل، هو أشبه بحجر رحى مضغوط على الرقبة.

ربما نعم، وربما لا.لكن أجواء “الندم بعد القراءة” تنتشر بالفعل.