أسواق العملات المشفرة مستقرة على الرغم من تصعيد إيران، وQCP يتوقع إعدادًا للانتعاش
الرافعة المالية للبيتكوين تعيد ضبطها بشكل حاد، لكن الأسعار المستقرة وتراكم الخيارات تشير إلى مخاطر مسيطرة بدلاً من ذعر السوق.
حافظت أسواق العملات المشفرة على استقرارها رغم تصاعد التوترات حول إيران، متجنبة الانقطاعات الحادة التي كان يخشاها العديد من المتداولين. انخفض سعر البيتكوين مؤقتًا إلى 63,000 دولار، بينما لامس الإيثيريوم 1,910 دولارات قبل أن يعود كلاهما إلى نطاقاتهما المعتادة.
على الرغم من رد فعل أسواق المشتقات، إلا أن المراكز تشير إلى تقليل المخاطر بشكل مسيطر عليه بدلاً من الذعر. وبناءً على ذلك، يجادل شركة QCP Capital للتداول ومقرها سنغافورة بأن الظروف قد تكون الآن مواتية للانتعاش.
إعادة ضبط مشتقات البيتكوين تعزز هيكل السوق
خلال عطلة نهاية الأسبوع، أدى ضربة أمريكية إلى تصفية حوالي 300 مليون دولار من مراكز الشراء على العقود الآجلة. وعلى الرغم من أن الرقم ملحوظ، إلا أنه لا يزال متواضعًا مقارنة بالتصفية غير المنظمة في أوائل فبراير. كانت المراكز أخف قبل عطلة نهاية الأسبوع، مما حد من ضغط البيع القسري. ونتيجة لذلك، استوعبت الأسواق الفورية الصدمة دون أضرار هيكلية.
تشير شركة QCP إلى أنه وسط تصاعد التوترات مع إيران، تظل أسواق العملات المشفرة محصورة في نطاق، حيث وصل البيتكوين مؤقتًا إلى 63 ألف دولار والإيثيريوم إلى 1910 دولارات قبل أن يتعافى. تسبب الضربة الأمريكية يوم السبت في تصفية حوالي 300 مليون دولار من المراكز الطويلة، لكن الأمر كان محدودًا، مما يشير إلى تقليل المراكز ورأس مال…
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2 مارس 2026
انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة لمشتقات البيتكوين من أعلى مستوياتها في الدورة عند حوالي 46 مليار دولار إلى نطاق أقل من 20 مليار دولار. بشكل إجمالي، يمثل ذلك انكماشًا بنسبة تقارب 40% إلى 50%. ومع ذلك، فإن السعر استعاد جزءًا أقل بكثير من الفائدة المفتوحة. هذا التباين يشير إلى عمليات تصفية ميكانيكية للمراكز بدلاً من استسلام واسع النطاق.
_مصدر الصورة: CryptoQuant
بمعنى آخر، قام المتداولون بتقليل تعرضهم طواعية بدلاً من أن يُجبروا على الخروج على نطاق واسع. هذا التعديل يقلل من احتمالية حدوث تصفيات متسلسلة. في الوقت نفسه، غالبًا ما يخلق هيكل المشتقات الأرقى إعدادًا أكثر نظافة لاستقرار السعر. كما أن تقليل الازدحام يمكن أن يسمح بدخول رأس مال جديد بمخاطر أقل.
خلال معظم عام 2023 وبداية 2025، كانت عقود البيتكوين الآجلة تتداول في حالة كونتانجو ثابتة، مع عقود ذات تواريخ استحقاق أطول تسعّر علاوة سنوية تتراوح بين 4% إلى 6%. في الأشهر الأخيرة، تقلصت تلك العلاوة عبر تواريخ الاستحقاق، مما يدل على مراكز أكثر حذرًا.
_مصدر الصورة: CryptoQuant
على وجه التحديد، تقلصت الفجوة بين العقود طويلة الأمد، مما يشير إلى حذر وتقليل الرغبة في تداولات الحمل بالرافعة المالية. ومع ذلك، لم تتحول العقود الآجلة إلى الحالة العكسية (باكورداشن). عادةً، يشير الباكورداشن إلى ضغط أو تغطية نشطة. لذلك، فإن التسعير الحالي يعكس إعادة ضبط للمخاطر، وليس خوفًا نظاميًا.
تراكم خيارات الشراء على البيتكوين يشير إلى آمال في الانتعاش رغم التوترات مع إيران
ردت أسواق الخيارات بسرعة على العناوين، حيث ارتفعت التقلبات الضمنية ليوم واحد مؤقتًا إلى حوالي 93% عند صدور الأخبار. ومع ذلك، بقيت مقاييس التقلب الأوسع محصورة، مع فشل التقلب الضمني في المدى القريب في الحفاظ على مستويات فوق 60%. ومن الجدير بالذكر أن مستويات السوق الفورية المماثلة في وقت سابق من الأسبوع أدت إلى استجابة تقلب أقوى.
وفي الوقت نفسه، قام المتداولون بتراكم خيارات شراء لشهر مارس، بما في ذلك 74,000 و75,000 عقد تنفيذ تنتهي في أواخر مارس 2026. بشكل إجمالي، تم تداول حوالي 5000 عقد عبر تلك الأسعار. يشير هذا الموقف إلى أن بعض المستثمرين يتوقعون انتعاشًا بعد خمسة أشهر من الإغلاق الضعيف المتتالي.
علاقة البيتكوين بالذهب تضيف بعدًا آخر، حيث تتغير الارتباطات بين الأصول بشكل واسع عبر الدورات. خلال فترات التوتر الحاد أو توسع السيولة، يمكن أن تتصاعد الارتباطات. ومع ذلك، فإن تلك المراحل عادةً لا تدوم.
_مصدر الصورة: NewHedge
في الصدمات الاقتصادية الأخيرة، أظهر الذهب أداءً أكثر استقرارًا كملاذ آمن. في حين أن البيتكوين لا يزال يتداول بمستوى بيتا أعلى وحساسية أكبر تجاه معنويات المخاطر الأوسع. هذا الديناميك يواجه السرد القائل بأن البيتكوين هو تحوط فعال “عطلة نهاية الأسبوع” ضد المخاطر الاقتصادية. يبدو أن المستثمرين يفضلون الملاذات التقليدية عند ارتفاع عدم اليقين.
تدفقات الملاذ الآمن الهادئة إلى البيتكوين خلال التصعيد الأخير تعزز هذا الرأي. على الرغم من أن المستثمرين يفضلون الاستقرار على التقلب، إلا أن أسواق العملات المشفرة تجنبت الخروج غير المنظم