انخفضت ETH بنسبة 60%، ومع ذلك فإن التمويل التقليدي يضاعف جهوده بقوة

إيثريوم منخفضة بنسبة 60% من أعلى مستوى لها في 2025 و36% في عام 2026 وحده، ومع ذلك تستمر JPMorgan وBlackRock وCiti في البناء على شبكة إيثريوم. إليكم ما يرونه.

يتداول إيثريوم بالقرب من 1900 دولار. وهو انخفاض بنسبة 60% من أعلى مستوى له في 2025. مستوى 3000 دولار يبدو بعيدًا، وتتصاعد إحباطات المستثمرين بالتدريج.

لكن المؤسسات المالية الكبرى لا تتراجع. بل تفعل العكس.

وفقًا لـ Cointelegraph على X، فإن اعتماد المؤسسات على شبكة إيثريوم يتسارع رغم أداء إيثريوم المخيب للآمال في السعر. أطلقت إدارة الأصول في JPMorgan، وCiti، والبنك الألماني، وBlackRock جميعها مشاريع على السلسلة باستخدام إيثريوم في الأشهر الأخيرة. من الصناديق المرمّزة إلى طبقات-2 المخصصة وStablecoins الصادرة عن البنوك، الشبكة لا تفقد أرضيتها على المستوى المؤسساتي.

مقال مهم: من السكك الحديدية التقليدية إلى البلوكشين: لماذا تراهن البنوك الكبرى على التوكنية

قصة إجمالي القيمة المقفلة التي لا يتحدث عنها أحد

لم يتفوق إيثريوم على سوق العملات الرقمية الأوسع إلا بنسبة 9% في أول شهرين من عام 2026. انخفض حجم التداولات على البورصات اللامركزية على إيثريوم بنسبة 55% خلال ستة أشهر. شهدت سولانا انخفاضًا أكثر اعتدالًا بنسبة 21% في نفس الفترة. من الظاهر أن تلك الأرقام تبدو سيئة لحاملي إيثريوم.

لكن قصة الحجم، مع ذلك، تتجاهل شيئًا. إيثريوم يحتفظ بنسبة 57% من إجمالي القيمة المقفلة عبر جميع البلوكتشينات، بقيمة 52.4 مليار دولار. وعند احتساب حلول الطبقة-2 مثل Base وArbitrum وPolygon وOptimism، يرتفع هذا الهيمنة إلى 65%. إجمالي القيمة المقفلة في سولانا يبلغ 6.4 مليار دولار. وBNB Chain تحتوي على إجمالي 5.5 مليار دولار فقط.

انخفضت قيمة التداولات على البورصات اللامركزية على إيثريوم إلى 56.5 مليار دولار في فبراير 2026، بعد أن كانت ذروتها 128.5 مليار دولار في أغسطس 2025. أما سولانا، فحققت حجم تداول شهري قدره 95.5 مليار دولار خلال فبراير. هذا الانكماش يؤثر على رسوم الشبكة وإيرادات التطبيقات اللامركزية. ومع ذلك، لم تقترب أي سلسلة منافسة من قيمة الإغلاق الإجمالية التي يملكها إيثريوم.

قد يهمك أيضًا: تمويل ETH يتحول إلى الإيجابية مع تدفقات بقيمة 262 مليون دولار تكسر هبوطًا استمر 35 يومًا

كما يسيطر إيثريوم على حصة سوقية تبلغ 68% في الأصول الواقعية. بالنسبة للمؤسسات التي تبني منتجات مالية مرمّزة، فإن هذا التركيز مهم. حتى Hyperliquid، وهي سلسلة جديدة ناجحة جدًا، تمتلك فقط 1.5 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة.

فيتاليك يكتب بصمت على الطبقة الأساسية

ركز فيتاليك بوتيرين مؤخرًا على قابلية التوسع في الطبقة الأساسية. وفقًا لـ Cointelegraph على X، تشمل التغييرات المقترحة من قبل بوتيرين التحقق من صحة الكتل بشكل متوازي، وتوافق تكاليف الغاز مع زمن التنفيذ الفعلي، وتنفيذ آلة افتراضية إيثريوم بصيغة المعرفة الصفرية. وجود ZK-EVM في الطبقة الأساسية سيقلل الاعتماد على حلول الطبقة-2. ويغير الهندسة المعمارية بطرق قال النقاد إنها لن تأتي أبدًا.

تلقت استراتيجية التراكب (الريبلي) انتقادات. تتصدر شبكات منافسة مثل Tron وSolana حاليًا إيثريوم في رسوم الشبكة. وأشار Cointelegraph إلى أن قرار دعم تكاليف التراكب يُعتبر فشلًا جزئيًا من قبل بعض المراقبين.

أيضًا يستحق وقتك: مدير BlackRock يدعو إلى التوكنية على بلوكتشين واحد

يوصي بوتيرين بأن يشارك أقلية من الشبكة في ترقية ZK-EVM في البداية قبل أن تتولى أنظمة تأكيد الكتل الإلزامية. وهناك أيضًا خارطة طريق واضحة لمقاومة الكم، باستخدام توقيعات على طبقة الإجماع مبنية على أنظمة إثبات تركز على الخصوصية. وأقر بوتيرين بأن التوقيعات المقاومة للكم أكبر وأصعب في التحقق. الحلول المعتمدة على الشبكات المصفوفة لا تزال غير فعالة. الحل يتطلب تجميع التوقيعات بشكل تكراري على البروتوكول، وعمليات حسابية مسبقة على المتجهات لتقليل تكاليف الغاز.

المؤسسات تلعب لعبة مختلفة

أداء السعر نادرًا ما يروي القصة كاملة في شبكة تبني عليها المؤسسات بنشاط. الفجوة بين إحباط المستثمرين والتصديق المؤسساتي واضحة جدًا في إيثريوم الآن.

اللامركزية والثقة تستغرق سنوات لبنائها. إيثريوم لديها ميزة السبق التي لم تضعفها بعد أي “قاتل إيثريوم”. لا سولانا، لا ترون، ولا أي طبقة-1 تتصدر حاليًا في الرسوم.

اطلع أيضًا على: تدفقات صناديق ETF وتباين خزائن الشركات مع استقرار البيتكوين بعد البيع