هل ستؤدي خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى تغييرات محتملة أخرى؟ Janet Yellen تحذر من أن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران قد يرفع التضخم، وتوقعات أسعار الفائدة لعام @E5@ غير واضحة
وفقا للأخبار في 3 مارس، قالت وزيرة الخزانة الأمريكية السابقة جانيت يلين مؤخرا إن تصعيد الصراع بين الولايات المتحدة وإيران قد يخلق حالة من عدم اليقين حول مسار الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة في عام 2026. مع انتقال المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى أسواق الطاقة، قد تجبر الضغوط الصاعدة الجديدة على أسعار النفط وتوقعات التضخم صانعي السياسات على أن يكونوا أكثر حذرا بشأن تعديلات أسعار الفائدة.
وفقا لتقارير وسائل الإعلام الأجنبية، أشارت يلين إلى أن الاتجاه المستقبلي للتضخم يعتمد إلى حد كبير على مدة استمرار تأثير الوضع في إيران على إمدادات النفط العالمية. إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، ستنتشر تكاليف الطاقة بسرعة إلى قطاعات رئيسية مثل النقل والتصنيع والإسكان، مما يدفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) إلى الأعلى ويضعف مجال الاحتياطي الفيدرالي لتسهيل النقد.
توقعات السوق الحالية لخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد هدأت بشكل كبير. وفقا للبيانات، يعتقد المتداولون عموما أن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماع أسعار الفائدة في 18 مارس هي حوالي 97.4٪، بينما احتمال خفض سعر الفائدة هذا الشهر هو حوالي 2.6٪ فقط. وهذا يشير إلى أن السوق يعيد تقييم توقعاته المتفائلة سابقا بشأن خفض أسعار الفائدة.
تظهر حالة المراهنات في سوق التنبؤ اتجاها مشابها. في العقد المعني ب “قرار سعر الفائدة الاحتياطي الفيدرالي في مارس”، يتوقع حوالي 97٪ من المشاركين أن تبقى أسعار الفائدة دون تغيير. يعتقد المحللون أن “علاوة مخاطر التضخم” الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة أصبحت تدريجيا متغيرا مهما يؤثر على السياسة النقدية.
وفي الوقت نفسه، كان هناك رد فعل واضح في الأسواق المالية العالمية. تراجعت أسواق الأسهم الآسيوية الكبرى، واستمرت أسعار النفط الخام في الارتفاع، وكانت الأصول الآمنة مثل سندات الخزانة الأمريكية مفضلة من قبل الصندوق، وارتفعت تقلبات السوق. تتحول مشاعر المستثمرين نحو الوضع الدفاعي استجابة لاحتمال عدم اليقين الجيوسياسي المستمر.
تعكس تصريح يلين المعضلة السياسية الحالية التي تواجه البنوك المركزية: من جهة، لا يزال النمو الاقتصادي بحاجة إلى دعم سياسي، ومن جهة أخرى، قد تدفع صدمات أسعار الطاقة إلى ارتفاع التضخم مرة أخرى. إذا بقيت أسعار النفط مرتفعة لفترة طويلة، حتى لو انخفض التضخم الأساسي (core inflation)، فقد يؤخر ذلك عملية خفض أسعار الفائدة.
في الوقت الحالي، يعتقد السوق عموما أن الاحتياطي الفيدرالي قد يستمر في الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة حتى يهدأ التضخم بشكل كبير. مع تطور الوضع في الشرق الأوسط، أصبح تقلبات سوق الطاقة متغيرا مهما يؤثر على السياسة النقدية الأمريكية في عام 2026.