راي داليو يفضل الذهب على البيتكوين كمخزن للقيمة، معتبراً مخاطر الخصوصية والحوسبة الكمومية

قال المستثمر الملياردير راي داليو خلال ظهوره في بودكاست All-In في 3 مارس 2026 إنه يعتبر الذهب أفضل من البيتكوين كملاذ آمن، بحجة أن البيتكوين يفتقر إلى دعم البنوك المركزية، ويواجه قيودًا على الخصوصية، وقد يكون عرضة لتهديدات الحوسبة الكمومية.

أكد داليو أن “هناك ذهب واحد فقط”، واصفًا إياه بأنه “أكثر العملات استقرارًا” ويمثل ثاني أكبر أصل احتياطي تحتفظ به البنوك المركزية عالميًا. تأتي هذه التصريحات في وقت ارتفع فيه سعر الذهب بأكثر من 30% منذ أكتوبر 2025 ليصل إلى حوالي 5160 دولار للأونصة، بينما انخفض البيتكوين بأكثر من 45% من ذروته ليقترب من 68420 دولار، حيث انفصل الأصولان بعد أن كانتا تتداولان معًا لفترة طويلة من عام 2025.

داليو يتجاهل البيتكوين كبديل للذهب الرقمي

رفض داليو فكرة أن يمكن للبيتكوين أن يعمل كنسخة رقمية من الذهب، موضحًا أن الذهب ليس مجرد معدن ثمين يخضع للمضاربة، بل يمثل أكثر أشكال النقود استقرارًا في تاريخ البشرية. وأشار إلى أن البنوك المركزية تحتفظ بالذهب كثاني أكبر أصول احتياطية بعد الدولار الأمريكي، وهو موقف لا يتصور أن يحتله البيتكوين أبدًا.

قال داليو: “البنوك المركزية لن ترغب في شراء البيتكوين أو الاحتفاظ به”، متسائلًا عن سبب اختيار المؤسسات السيادية تجميع العملة الرقمية على حساب الأصول الاحتياطية التقليدية. ووصف الذهب بأنه يختلف جوهريًا عن الأصول التي يتم تداولها أساسًا لأغراض المضاربة.

اعترف المستثمر أن البيتكوين يمتلك بعض خصائص النقود الصلبة، لكنه أشار إلى ارتباطه المستمر بأسهم التكنولوجيا. وقال: “من منظور الملكية، يمكن أن يتأثر العرض والطلب إذا تعرض شخص لضغوط في مجال معين واضطر لبيع شيء آخر يملكه”، مسلطًا الضوء على مخاطر التصفية القسرية خلال فترات التوتر السوقي.

مخاوف الخصوصية والحوسبة الكمومية

أثار داليو مخاوف تقنية محددة تتعلق بمدى استدامة البيتكوين على المدى الطويل. الأولى تتعلق بخصوصية المعاملات، مشيرًا إلى أن دفتر الحسابات العام للبيتكوين يسمح بمراقبة المعاملات وربما السيطرة عليها من قبل الحكومات أو جهات أخرى. وقال: “البيتكوين لا يملك معاملات خاصة يمكن مراقبتها ثم، ربما، السيطرة عليها بشكل غير مباشر”.

أما المخاوف الثانية فتتعلق بالتهديدات التكنولوجية الناشئة، خاصة الحوسبة الكمومية. حذر داليو من أن التقدم في الحوسبة الكمومية قد يؤدي في النهاية إلى خلق مشكلات أمنية لشبكة البيتكوين، مما قد يقوض قدرته على أن يكون مخزنًا للقيمة على المدى الطويل.

هذه التحفظات التكنولوجية تعزز شكوكه الأوسع حول قدرة البيتكوين على أداء وظيفة الحفاظ على الثروة كما يفعل الذهب خلال فترات الاضطراب الاقتصادي.

أداء الذهب وسياق تخصيص المحافظ

تأتي تعليقات داليو بعد تباين كبير في أداء الذهب والبيتكوين منذ أكتوبر 2025. ففي حين ارتفع كلا الأصلين خلال معظم عام 2025 وسط مخاوف من مستويات ديون الولايات المتحدة وتدهور العملة، انفصلا بعد انهيار سوق العملات الرقمية في أكتوبر الذي قضى على حوالي 20 مليار دولار من المراكز المقترضة.

منذ ذروته في أكتوبر، انخفض البيتكوين بأكثر من 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,000 دولار إلى مستويات قريبة من 68,420 دولار. واستمر الذهب في الارتفاع، حيث زاد بأكثر من 30% خلال نفس الفترة ليتم تداوله فوق 5160 دولار للأونصة، مع تسريع المكاسب مؤخرًا بسبب الصراع في الشرق الأوسط.

في يوليو 2025، أوصى داليو بتخصيص 5 إلى 15% من المحفظة للذهب أو البيتكوين كتحوط ضد مشاكل ديون أمريكا وتدهور العملة. وقد أثبتت التباينات في الأداء لاحقًا صحة تفضيله للذهب في البيئة الحالية، وفقًا لتصريحاته الأخيرة.

انهيار النظام العالمي وحماية الثروة

حذر داليو مرارًا المستثمرين من أن النظام العالمي الحالي يتفكك، مما يتطلب إعادة تفكير جذرية في استراتيجيات حماية الثروة. في رسالة للمستثمرين في فبراير 2026، قال إن “النظام العالمي” الذي قادته الولايات المتحدة في القرن الماضي قد انتهى، وأن تصاعد النزاعات الجيوسياسية والفوضى الاقتصادية يتطلب تركيزًا متجددًا على مخازن القيمة.

لطالما اعتبر أن الذهب هو الوسيلة المثلى للحفاظ على الثروة عندما تتعثر العملات وتنهار أنظمة الائتمان، في حين أن الأصول ذات الدين تصبح أكثر عرضة للخطر خلال فترات عدم اليقين. واعتبر أن ارتباط البيتكوين بالأصول عالية المخاطر وتهديداته التكنولوجية تجعله أقل ملاءمة لهذه الوظيفة في تقييمه.

الأسئلة الشائعة: رأي راي داليو في الذهب مقابل البيتكوين

لماذا يفضل راي داليو الذهب على البيتكوين كملاذ آمن؟

يؤكد داليو أن الذهب هو “أكثر العملات استقرارًا” في تاريخ البشرية ويشكل ثاني أكبر أصل احتياطي تحتفظ به البنوك المركزية. ويذكر أن عدم اعتماد البيتكوين من قبل البنوك المركزية، وقيود الخصوصية بسبب دفتر الحسابات العام، والتهديدات المحتملة من الحوسبة الكمومية، وارتباطه المستمر بأسهم التكنولوجيا، كلها أسباب تجعله غير قادر على أداء وظيفة الذهب الرقمي.

ما هي المخاطر المحددة التي يحددها داليو للبيتكوين؟

يبرز ثلاثة مخاطر رئيسية: خصوصية المعاملات، حيث يتيح دفتر الحسابات العام مراقبة المعاملات وربما السيطرة عليها من قبل الحكومات؛ الضعف التكنولوجي، خاصة من تقدم الحوسبة الكمومية الذي قد يهدد أمن الشبكة؛ والارتباط بالأصول عالية المخاطر، مما يعني أن البيتكوين قد يُباع خلال ضغوط السوق الأوسع بدلاً من أن يكون مخزنًا موثوقًا للقيمة.

كيف كان أداء الذهب والبيتكوين منذ توصية داليو في يوليو 2025 بالتخصيص؟

منذ أن أوصى داليو في يوليو 2025 بتخصيص 5 إلى 15% للذهب أو البيتكوين، اختلف أداء الأصول بشكل كبير. ارتفع الذهب بأكثر من 30% ليصل إلى حوالي 5160 دولار للأونصة، في حين انخفض البيتكوين بأكثر من 45% من ذروته في أكتوبر ليقترب من 68420 دولار، مع تباطؤ الأداء بعد انهيار سوق العملات الرقمية في أكتوبر.