دافع محلل “Benchmark” مارك بالمر عن نموذج أسهم “Strategy” المفضلة المسمى STRC ضد الانتقادات التي تصفه بأنه «مخطط بونزي دائري» في تقرير الأربعاء، مستندًا إلى أن هذه الأوصاف «تشوّه» الطريقة التي تجمع بها الشركة رأس المال وتوظفه. ووفقًا لتحليل بالمر، تعمل STRC كجزء من نموذج «مخطط بعناية وقابل للاستمرار» يقوم «بتحويل الطلب على العائد إلى تعرّض طويل الأجل لبيتكوين»، حيث ينتهي المطاف بالرأسمال في النهاية في الميزانية العمومية لشركة Strategy، بدلًا من تدويره في فراغ.
هيكل STRC وجولة التمويل الأخيرة
STRC هي أسهم مفضلة دائمة بسعر متغير تدفع توزيعات أرباح سنوية بنحو 11.5%. وهي مصممة للتداول عند 100 دولار أو بالقرب منها، مع تعديل معدل التوزيعات للحفاظ على هذا السعر المرجعي.
ووفقًا لملفات Strategy لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC من نوع 8-K، جمعت الشركة نحو 3.5 مليار دولار خلال أول ثلاثة أسابيع من أبريل، وجاء أكثر من 85% من هذا الإجمالي من إصدار أسهم STRC المفضلة. تم توظيف العائدات في ثلاث عمليات شراء متتالية أسبوعية للبيتكوين بإجمالي 51,364 BTC، بقيمة تزيد على 3.9 مليار دولار وفق الأسعار الحالية.
![Strategy's STRC preferred price and dividend]()
سعر توزيعات STRC وStrategy المفضلة. المصدر: STRC.Live
![Strategy bitcoin buys]()
عمليات شراء Strategy للبيتكوين. المصدر: SaylorTracker
تمتلك Strategy الآن 818,334 BTC بقيمة تقارب 62.5 مليار دولار، وعادت إلى تحقيق ربح غير محقق بنحو 700 مليون دولار بعد إنفاق معظم الأشهر الستة الماضية وهي في حالة خسائر غير محققة.
حجج الاستدامة ونقاط الاعتراض
قالت Benchmark إن نموذج STRC ليس معتمدًا على استمرار الإصدار كي يستمر، مشيرةً إلى أن Strategy يمكنها تغطية توزيعات الأسهم المفضلة عبر بيع جزء من بيتكوين إذا لزم الأمر. غير أن النقاد يرون أن أي تحرك من هذا النوع من أكبر حامل لبيتكوين على مستوى الشركات سيُنظر إليه على الأرجح كإشارة إنذار كبيرة، ما قد يؤدي إلى عمليات بيع واسعة النطاق.
وفي مذكرة منفصلة يوم الخميس، قدمت زاك باندل من Grayscale وجهة نظر مغايرة، واصفة أدوات مثل STRC بأنها في النهاية «رهان توجيهي» على سعر بيتكوين، إذ ترتبط المدفوعات باستمرار الارتفاع. وقارن باندل ملف المخاطر لديها بديون شركات عالية العائد، وقال إن صناديق بيتكوين الفورية المتداولة بالبورصة تظل «أنظف» طريقة للمستثمرين للحصول على تعرض للقطاع، باستثناء شراء الأصل مباشرة.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
Machi تزيد مركزًا طويلًا في Bitcoin بمقدار 40 مرة إلى 14.5 مليون دولار، وتحتفظ بمركز بقيمة 23.3 مليون دولار من Ethereum في 1 مايو
وبحسب رصد HyperInsight، زاد هوانغ لي تشينغ (Machi) مركزه الطويل في بيتكوين 40x إلى 14.5 مليون دولار في 1 مايو، بسعر دخول متوسط قدره 76,357 دولار وسعر تصفية يبلغ 72,904.5 دولار.
كما يحتفظ Machi بمركز طويل في إيثيريوم مُدار بالرافعة 25x بقيمة 23.3 مليون دولار، بسعر دخول
GateNewsمنذ 38 د
ترابط XRP مع بيتكوين عند 0.628؛ XRP ينخفض بنسبة 1.55x أكثر حدة من BTC، وفقًا لما ذكره بيل مورغان
وفقاً للمحامي المؤيد لـ XRP بيل مورغان، تُظهر XRP وBitcoin ارتباطاً لمدة 90 يوماً قدره 0.628، ما يشير إلى ارتباط توجيهي قوي رغم اختلاف نسب التحرك. أوضح مورغان أن الارتباط لا يعني أن XRP تنسخ التحركات المئوية الدقيقة لـ Bitcoin، بل إنها تتبع اتجاهه
GateNewsمنذ 1 س
يتجاوز سعر البيتكوين مستوى دعم أبريل في يوم اجتماع اللجنة الفدرالية للسوق المفتوحة (FOMC)
انخفض سعر البيتكوين دون خط الدعم الصاعد الذي وجّه مساره خلال موجة الصعود في أبريل، وفقاً للتحليل الفني الذي شاركه Elja. ووقع الانهيار في يوم اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC)، حيث كان يتم تداول BTC قرب 75,633 دولاراً بعد أن فقد الحد السفلي لقناته الصاعدة التي كانت قد حافظت على تماسكها طوال أبريل، إذ استمر السعر
CryptoFrontierمنذ 1 س
مغادرة مستخدمي التداول عبر السلسلة مركز BTC الطويل عند 76061، مع تكبد خسائر تتراوح بين 646 ألف و4.485 مليون دولار
وبحسب محلل السلسلة على السلسلة Ai 姨، غادر المستخدم "先定 10 个大目标" مراكز شراء BTC مع نقطة وقف خسارة عند حوالي 76061 دولاراً، مقارنة بسعر دخول قدره 77686.5 دولاراً.
وبحسب حجم المركز، تتراوح الخسائر المتوقعة من حوالي 646,000 دولار
GateNewsمنذ 2 س
سجلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجية بلغ 137.75 مليون دولار في 29 أبريل، مع مواصلة سلسلة السحب لثلاثة أيام
سجلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة عمليات استرداد صافية بقيمة 137.75 مليون دولار في 29 أبريل، ما يطيل سلسلة استمرّت ثلاثة أيام من التدفقات الخارجة. وتمثل عمليات السحب تحوّلًا في التموضع المؤسسي قصير الأجل عقب شهر أبريل القوي، الذي شهد تدفقات داخلة صافية بأكثر من 2.4 مليار دولار إلى صناديق البيتكوين إجمالًا.
GateNewsمنذ 2 س
