بيتكوين الآن تُجرِي معاملات سبقًا للمجلس الفيدرالي بدلًا من أن تتفاعل معه. صناديق الاستثمار المتداولة هي السبب

قد لا يعود سعر البيتكوين يتحرك بالتزامن مع سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لتقرير جديد من Binance Research، يشير إلى تحول بنيوي مدفوع بصناديق تداول متداولة فورية مدعومة بالأسهم (spot exchange-traded funds).

على مدى سنوات، كانت أسواق العملات المشفرة تتفاعل بشكل حاد مع إشارات أسعار الفائدة، إذ كان البيتكوين يهبط عندما كانت البنوك المركزية تشدد السياسة النقدية.

ويبدو أن هذا النمط بدأ ينكسر الآن، حيث تُظهر بيانات Binance أن ارتباط بيتكوين بمؤشره العالمي لمدى التيسير (Global Easing Breadth Index)، الذي يتتبع 41 بنكًا مركزيًا، قد تحول بقوة إلى قيم سلبية منذ 2024. تمت الموافقة على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يناير 2024.

وقبل الصناديق، كانت العلاقة إيجابية بشكل خفيف، إذ كان من المرجح أن يتبع BTC دورات التيسير العالمية بفارق عدة أشهر. والآن، خلص التقرير إلى أن التأثير المعاكس أصبح أقوى بنحو ثلاث مرات تقريبًا، ما يشير إلى أن الصلة القديمة قد انقلبت.

يعكس هذا التغيير تبديلًا في من يقود الأسعار. كان المستثمرون الأفراد يسيطرون ذات يوم على تداول العملات المشفرة ويتفاعلون مع الأخبار الكلية (macro). وقد أتاحت صناديق الاستثمار المتداولة للمؤسسات دورًا أكبر، وغالبًا ما كانت هذه الشركات تتخذ مواقعها قبل أشهر من تغيّرات السياسة، معتبرةً BTC أصلًا ينظر إلى المستقبل.

“ونتيجة لذلك، قد يكون BTC قد تطور من ‘مُستقبل متأخر’ على مستوى الاقتصاد الكلي إلى ‘مُسعِّر مُبكر’،” كتب Binance Research. “قد تكون ذروة التيسير بالفعل خبرًا قديمًا بالنسبة لـ BTC، وقد تصبح عوامل مدفوعة بالقطاع نفسه للعملات المشفرة—مثل التقدم في السياسة والتدفقات المؤسسية—أكثر أهمية مما إذا كانت البوصلة تتجه نحو التيسير النقدي أم لا.”

تأتي هذه النتائج بينما تتعامل الأسواق مع مخاوف متجددة بشأن الركود التضخمي المرتبط بارتفاع أسعار النفط وتزايد التوترات الجيوسياسية الناجمة عن الحرب في الشرق الأوسط.

تأرجحت توقعات أسعار الفائدة من تخفيضات متوقعة إلى زيادات محتملة، وهو ما كان تاريخيًا يضغط على الأصول عالية المخاطر.

وتجادل Binance بأن رد الفعل قد يكون مُبالغًا في تقديره. ففي دورات سابقة، كثيرًا ما كانت البنوك المركزية تتحول لدعم النمو رغم الزيادات في التضخم. وإذا تكرر التاريخ، فمن المرجح أن تعطي البنوك المركزية الأولوية للنمو على التضخم في نهاية المطاف، وسيقوم بيتكوين على الأرجح بتسعير هذا التحول في وقت أبكر مما كان متوقعًا.