الذهب يتجاوز احتياطيات الدولار المعدّلة لأول مرة

توضح بطاقة واحدة مشتركة على X بواسطة The Kobeissi Letter قصةً كانت تكتبها البنوك المركزية في العالم منذ أربع سنوات. أصبحت أصول احتياطي الذهب تتجاوز احتياطيات الدولار الأميركي المعدلة بالتقييم لأول مرة على الإطلاق. فقد وصلت أصول احتياطي الذهب الرسمية إلى 3.87 تريليون دولار.

تبلغ احتياطيات الدولار الأميركي المعدلة بالتقييم 3.73 تريليون دولار. وهذا يعني فجوة قدرها $140 مليار لصالح الذهب. تُجري هذه الرسمة التوضيح الفاصل بشكل حاسم. تتضمن أرقام احتياطيات الدولار القياسية الفائدة المكتسبة على المقتنيات مثل سندات الولايات المتحدة. تُزيل الاحتياطيات المعدلة تلك الفائدة. وتُظهر فقط ما تقوم البنوك المركزية بإضافته فعليًا إلى احتياطياتها من الدولار.

وبحسب هذا المقياس، انخفض الطلب على احتياطيات الدولار إلى ما دون الطلب على الذهب. إن الخطّ المعدّل يروي الحقيقة عن سلوك البنوك المركزية، وليس مجرد العوائد المتراكمة. منذ 2022 تضاعفت أصول احتياطي الذهب ثلاث مرات. اشترت البنوك المركزية بوتيرة قياسية. وارتفعت الأسعار. وفي الوقت نفسه، انخفضت أصول احتياطي USD بمقدار $300 مليار. تُسمّي التغريدة المحفّز: الاستيلاء على الأصول الروسية في 2022، فرض عقوبات جديدة، وتصاعد حالة عدم اليقين الجيوسياسي.

المصدر: X/@KobeissiLetter

استخلصت البنوك المركزية في الدول غير الغربية نتيجة واحدة – يمكن تجميد احتياطيات الدولار أو مصادرتها. لا يمكن أن يحدث ذلك مع الذهب. تنتهي الرسمة عند عام 2026. يوضح التعليق أن الاحتياطيات غير المعدلة يُفترض أنها نمت بالوتيرة نفسها في الربع الأول من 2026 كما في الربع السابق.

هذا تقدير محافظ. قد تكون الفجوة الفعلية أوسع. التقاطع بين خط الذهب والخطّ المعدّل للدولار حاد. يحدث في أواخر 2025 أو أوائل 2026. وقبل ذلك، تحرك الخطّان على نحو متوازٍ تقريبًا.

بعد تجميد الأصول الروسية، تباعدا. تُلخص التغريدة الصادرة عن The Kobeissi Letter الصورة قائلة: “الذهب يعيد تشكيل النظام المالي العالمي.” تقوم البنوك المركزية بتجميع الذهب بوتيرة غير مسبوقة. وتتناقص احتياطيات الدولار المعدلة.

لأول مرة، يجلس خطّ تحت الخطّ الآخر. وهذا ليس مجرد عثرة مؤقتة. إنه تغيير بنيوي. وتُثبت الرسمة ذلك.

اقرأ أيضًا: توقع سعر الذهب: السر اللوغاريتمي الذي يتوقع صعود الذهب إلى 10,000 دولار