دفعت التصريحات العدوانية المتجددة من الرئيس دونالد ترامب تجاه إيران سعر البيتكوين إلى الانخفاض بنحو 2% خلال الـ24 ساعة الماضية إلى 67,000 دولار. ورغم أن حركة السعر هذه تتوافق مع تقلبات روتينية، إلا أن البنية السوقية تبدو هشة تحت السطح.
ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى التدفقات في سوق الخيارات المُدرجة في ديربيت، وبالتحديد تكدّس مراكز دفاعية أسفل الأسعار الحالية، ما قد يؤدي إلى هبوط كامل وصولاً إلى 50,000 دولار.
إعداد هش تحت 68k دولار
في الأسابيع الأخيرة، كان المتداولون يواصلون التحميل على خيارات البيع (put) التي توفر حماية من الجانب السلبي. وقد تم تركيز هذه التدفقات الدفاعية في خيارات البيع عند مستويات الإضراب 68,000 دولار وأدنى، وصولاً إلى منتصف 55,000 دولار. وهذا مفهوم، نظراً للمخاطر الاقتصادية الكلية الناجمة عن حرب إيران، والتهديدات الكمية، وسوق هابطة القاسية التي بدأت في أواخر العام الماضي.
ومع ذلك، عندما يتراكم هذا النوع من التموضع، فإنه يخلق ما يسميه المتداولون الأذكياء منطقة “جاما السلبية” – وهو إعداد تُصبح فيه الجهات صانعة السيولة أو الوسطاء الذين يضيفون سيولة إلى دفتر أوامر البورصة مجبرين على الرد على تحركات السعر بطرق تنتهي بتسريع الاتجاه السائد، وهو اتجاه هابط في هذه الحالة.
وقد أدت هذه الأنماط من الديناميكيات إلى تضخيم الاتجاهات الصعودية والهابطة في الماضي.
BTC: تعرض جاما للخيارات على Deribit. (Glassnode)
يُظهر مخطط Glassnode أن تعرّض جاما لدى الوسطاء يكون في الغالب سلبياً من 68,000 دولار إلى 50,000 دولار. ويأتي ذلك نتيجة الوقوف في الجهة المقابلة من صفقات المتداولين الطويلة في خيارات البيع.
وبعبارة أخرى، يحتفظ الوسطاء بمراكز بيع قصيرة (short put). لذلك، عندما ينخفض السوق تحت 68,000 دولار، فإنهم يواجهون خسائر ومن المرجح أن يقوموا ببيع BTC للتحوط من تعرضهم.
يمكن أن يدفع هذا التحوط الأسعار إلى الانخفاض أكثر، مُنشئاً حلقة تغذية راجعة، وقد تتسارع بسرعة.
لهذا السبب يصبح الانخفاض الأخير تحت مستوى 68,000 دولار أمراً حاسماً. لا يشير الكسر تحت هذا الحد إلى ضعف تقني فحسب — بل يفتح الباب أمام منطقة يمكن أن تتفاقم فيها عمليات البيع القسري.
قالت Glassnode في تقريرها الأسبوعي: “تتراكم جاما السلبية الآن تحت مستويات السعر الحالية مباشرة، من 68 ألف دولار وصولاً إلى أواخر الخمسينات”.
وأضافت: “قد تؤدي الحركة إلى داخل هذه المنطقة إلى تفعيل بيع مُسرّع مع تعزيز تدفقات التحوط للزخم السلبي، وتحويل ما كان سيظل في العادة تحركاً تدريجياً إلى إعادة تسعير أكثر حدّة، مع احتمال إعادة اختبار مستوى 60 ألف دولار، وهو قاع موجة البيع التي بدأت في 5 فبراير”.
وبما أن السيولة ما تزال رقيقة نسبياً بعد انتهاء صلاحية خيارات 27 مارس، ومن المرجح أن تظل رقيقة خلال عطلات عيد الفصح، فقد لا توجد أعداد كافية من المشترين لامتصاص هذا الضغط.
لذلك، إذا انطلقت حلقة التغذية الراجعة بالكامل، فقد يمتد الانخفاض إلى ما أبعد بكثير من 60k دولار.
يُظهر هذا الإعداد أنه حتى عندما يكون بيتكوين حالياً يستجيب لعناوين الأخبار الحربية، فإن آليات السوق الداخلية يمكن أيضاً أن تشكل مساره.
إذا ظلت الأسعار فوق 68,000 دولار، فقد يتفكك الإعداد الحالي دون أضرار كبيرة. لكن كسرٌ مستدام تحت هذا المستوى قد يقلب السوق إلى نظام تتغذى فيه عمليات البيع على نفسها، محولاً هبوطاً روتينياً إلى حركة أعمق بكثير.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
