تلتهم Hyperliquid تدريجيًا أسواق CEX، وتقترب حصص العقود الآجلة المستدامة من 6%

ارتفعت حصة منصة التداول اللامركزية Hyperliquid في سوق العقود الآجلة المستدامة العالمية خلال شهر مارس إلى ما يقارب 6%، لتقترب قيمة حجم التداول الشهري من 200 مليار دولار. وفي الفترة نفسها، تجاوز حجم التداول الشهري للعقود الآجلة المستدامة التي تعالجها منصات التداول المركزية (CEX) 3 تريليون دولار، ما يشير إلى أن الحجم المطلق لـ Hyperliquid لا يزال بعيدًا بشكل ملحوظ عن المنصات المركزية الرئيسية.

الدلالة الجوهرية لتضاعف الحصة: إشارة بنيوية لنمو عكسي للدورة

ارتفعت الحصة السوقية لـ Hyperliquid خلال عام واحد من 3.5% إلى ما يقارب 6%، وفي مجال المشتقات اللامركزية تعني هذه الوتيرة أن حجمها النسبي يقترب من الضعف. تمنح هذه الزيادة عمقًا أكبر للمعنى: عندما ينكمش الحجم الإجمالي لتداول السوق، تستمر الحصة النسبية في الارتفاع، ما يوضح أن Hyperliquid يستولي على نشاط التداول الحقيقي من منصات منافسة، وليس مجرد الاستفادة السلبية من سخونة السوق.

وفي المشهد التنافسي على السلسلة، على الرغم من أن dYdX وGMX تقدمان أيضًا خدمات عقود مستدامة لامركزية، فإن مسارهما في نمو حجم التداول وتوسّع المنتج لم يرقَ إلى سرعة الدفع التي حققتها Hyperliquid، والتي رسّخت موقعها كقائدة في قطاع العقود الآجلة المستدامة اللامركزية.

توسّع غير متعلق بالعملات المشفرة: ميزة تنافسية بنيوية للتداول على مدار الساعة

（المصدر：The Block）

لا يأتي نمو حصة Hyperliquid فقط من تراكم أحجام التداول الأصلية في عالم العملات المشفرة، بل يستفيد أيضًا من تمدده المنهجي إلى مجال الأصول غير المشفرة. حاليًا، تُجرى السلع الأساسية مثل النفط على منصة Hyperliquid طوال أيام الأسبوع (24/7)، وتستمر حصة حجم التداول في العملات غير المشفرة من إجمالي النشاط على المنصة في الارتفاع.

يتجه هذا التوسع بدقة إلى ثغرة بنيوية في هيكل البورصات التقليدية المركزية. فعلى سبيل المثال، في سوق المشتقات الخاصة بالذهب/النفط، إذا احتاج المتداولون المؤسسيون الذين يستخدمون CME (بورصة شيكاغو للسلع) إلى التحوط ضد المراكز خلال عطلة نهاية الأسبوع، عليهم الانتظار حتى افتتاح CME مساء يوم الأحد، وخلال ذلك يتعرضون لمخاطر الفجوة (Gap Risk). أما آلية منصات التداول التي تعمل على مدار الساعة فتزيل هذا القيد بالكامل من الأساس، وهو ما يجعلها جذابة بشكل ملحوظ للمؤسسات والمتداولين المحترفين الذين يحتاجون إلى إدارة دقيقة للمخاطر.

إذا استطاعت المنصات اللامركزية مواصلة توسيع السيولة ونطاق تغطية الأصول، فيمكن أن يمتد حجم السوق القابل للوصول من أحجام التداول الأصلية في مجال العملات المشفرة إلى سوق المشتقات التقليدية العالمي الذي يصل إلى عدة مليارات من الدولارات—فالتأخير في التسوية والوقت المحدود للتداول السائدان في السوق التقليدية يخلقان فجوة كفاءة بنيوية قائمة على المدى الطويل، وهي نقطة الدخول الأساسية التي تتركها الأماكن اللامركزية.

الأسئلة الشائعة

ما هي Hyperliquid، وما الاختلاف بينها وبين منصات التداول المركزية مثل Binance؟

Hyperliquid هي منصة تداول عقود آجلة مستدامة لامركزية، تنفذ مطابقة صفقات التداول مباشرة على السلسلة؛ تُدار أصول المستخدمين بواسطة عقود ذكية بدلًا من أن تقوم جهة مركزية بحفظها، كما أن سجلات التداول متاحة بالكامل ويمكن التحقق منها علنًا. وبالمقارنة مع CEX مثل Binance، لا تزال هناك فجوة في عمق السيولة وتغطية المنتجات، لكن الشفافية واستقلالية الأصول تمنح ميزة بنيوية.

ما المعنى العملي لارتفاع حصة Hyperliquid السوقية من 3.5% إلى 6%؟

يمثل هذا الرقم حصة Hyperliquid من إجمالي حجم تداول جميع منصات العقود الآجلة المستدامة (بما في ذلك CEX وDEX). تستمر الحصة السوقية في النمو عكس اتجاه هبوط حجم تداول السوق الشامل، ما يشير إلى أن Hyperliquid تسرق نشاط التداول الحقيقي من الخصوم، وليس مجرد توسع سلبي يعتمد على حماس السوق.

ما الدلالة التنافسية لتقديم Hyperliquid لتداول 24/7 للسلع مثل النفط؟

تملك بورصات المشتقات التقليدية مثل CME أوقات تداول محددة؛ وخلال إغلاق عطلة نهاية الأسبوع لا يستطيع المستثمرون التحوط ضد المراكز، ما يواجههم بمخاطر الفجوة. إن آلية التداول على مدار الساعة لدى Hyperliquid تُزيل هذا القيد من زاوية “آلية” التشغيل، وتمنح جاذبية بنيوية للمتداولين المؤسسيين الذين يحتاجون إلى إدارة دقيقة للمخاطر، كما تفتح أمام المنصة قاعدة مستخدمين محتملة تتجاوز بكثير سوق العملات المشفرة.