اليابان لتصنيف العملات المشفرة كأدوات مالية، بما يشكل السياسة

قامت الحكومة اليابانية بتعديل قانون الأدوات المالية والتبادل لتصنيف أصول التشفير كأدوات مالية، وهي خطوة توسّع نطاق الإشراف التنظيمي وتشدّد القواعد التي تحكم الجهات المُصدِرة والبورصات وسلوك السوق. ووفقًا لصحيفة Nikkei، فإن التغييرات تحظر أيضًا التداول من الداخل وغيرها من ممارسات التداول القائمة على معلومات غير مُعلنة. وسيستلزم التعديل من مُصدري العملات الرقمية الكشف عن معلومات بشكل سنوي، مما يعزز الشفافية عبر القطاع.

كانت أصول التشفير خاضعة سابقًا ضمن قانون الدفع والتسوية، حيث كانت تخضع لإشراف هيئة الخدمات المالية اليابانية (FSA) باعتبارها محتملة كأدوات دفع. يعيد الإطار الجديد وضع الأصول الرقمية ضمن المدار التنظيمي نفسه للأوراق المالية التقليدية والأدوات المالية، وهو تحول يتماشى مع المشاركة المؤسسية المتزايدة والتدفقات الرأسمالية الداخلة إلى القطاع. ومن خلال إعادة تصنيف التشفير كأداة مالية وليس مجرد وسيلة دفع، تشير اليابان إلى التحول بعيدًا عن المدفوعات التجريبية نحو هيكل سوق يرتبط بشكل أوثق بنظام سوق الأسهم لديها.

أهم النقاط

أُعيد تصنيف أصول التشفير كأدوات مالية، ما يوسّع نطاق الإشراف التنظيمي ويُدخل متطلبات إفصاح سنوية للجهات المُصدِرة.

تم حظر التداول من الداخل وغيرها من أشكال التلاعب بالسوق المبني على معلومات بشكل صريح، مع تشديد إنفاذ القواعد على البورصات غير المسجّلة.

تهدف الإصلاحات إلى تعزيز العدالة والشفافية وحماية المستثمرين مع ازدياد طابع نشاط سوق التشفير مؤسسيًا.

تعتزم اليابان تقنين صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتشفير (ETFs) بحلول 2028، ومن المتوقع أن يطوّر كبار اللاعبين مثل Nomura Holdings وSBI Holdings منتجات ETP مرتبطة بالتشفير.

ستُفرض ضريبة على أرباح التشفير بمعدل ثابت قدره 20%، بما يعكس جهود إصلاح ضريبي أوسع بهدف توحيد المعاملة مع فئات الأصول الأخرى.

تحول تنظيمي: ينتقل التشفير تحت مظلة الأدوات المالية

يُعدّ التعديل خطوة متعمدة لمعالجة الأصول الرقمية باعتبارها جزءًا من البنية التحتية المالية الرسمية بدلًا من كونها مجرد أدوات دفع متخصصة. ومن خلال وضع أصول التشفير تحت قانون الأدوات المالية والتبادل، تشير طوكيو إلى أن أسواق التشفير ستواجه معايير الإفصاح والحوكمة وسلامة السوق نفسها التي تحكم الأسهم وغيرها من المنتجات المالية. يُصمم شرط الإفصاح السنوي للجهات المُصدِرة لتعزيز الشفافية وتقليل فجوات المعلومات لدى المستثمرين، وهو أولوية مع تزايد اهتمام المستثمرين المؤسسيين بالأصول الرقمية.

أكدت هيئة الخدمات المالية اليابانية مرارًا أهمية دمج أسواق التشفير مع التمويل السائد. ويأتي هذا التحول في أعقاب دفعة حكومية أوسع لضمان أن البنية التحتية للسوق يمكنها دعم المشاركة المتنامية من المؤسسات والمستثمرين المحترفين بأمان، مع الحفاظ على قواعد واضحة للمشاركين وتوقعات واضحة للإفصاحات.

الإنفاذ وسلامة السوق: قواعد أقوى للبورصات وللمطلعين

إلى جانب إعادة التصنيف، يشدد التعديل الإنفاذ ضد الاحتيال وعدم الامتثال. وعلى وجه الخصوص، تعمل الإصلاحات على توسيع العقوبات على البورصات غير المسجّلة لأصول التشفير، مع فرض غرامات أعلى وأحكام أكثر صرامة بهدف ردع العمليات غير المصرّح بها. وذكرت Nikkei أن الإجراء يجرّم أيضًا التداول من الداخل وغيرها من الأنشطة التي تعتمد على معلومات غير مُعلنة، بما ينسّق سلوك سوق التشفير مع قوانين الأوراق المالية القائمة ومعايير الإنفاذ المعروفة.

وعند عرض الاتجاه السياسي الأوسع، شدد وزير المالية Satsuki Katayama على التزام الحكومة بتوسيع رأس المال الداعم للنمو مع ضمان عدالة السوق وحماية المستثمرين. وفي تعليقاتها بعد اجتماع مجلس الوزراء، أكدت أن وجود بنية تحتية سوقية متينة وتشغيل بورصات شفافة سيكون أمرًا ضروريًا لضمان استفادة المواطنين من الأصول الرقمية والأصول القائمة على البلوك تشين.

تأتي هذه التطورات في سياق إشارات سابقة من طوكيو مفادها أن التشفير ينبغي أن يقع تحت المظلة نفسها التي تغطي التمويل التقليدي. ففي يناير، أشارت Katayama إلى أن البورصات والبنية التحتية للسوق ستكون في صميم تمكين المواطنين من الاستفادة من الأصول الرقمية، وهو توجه ترجم الآن إلى خطوات تنظيمية ملموسة.

من التجارب إلى التمويل السائد: صناديق ETFs في الأفق

تسعى اليابان أيضًا إلى مسار أكثر طموحًا لاعتماد التشفير عبر استهداف تقنين صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالتشفير (ETFs) بحلول 2028. عرض تقرير يناير خططًا لإدخال صناديق التشفير ETFs إلى التيار السائد، مع قيام المجموعات المالية الكبرى بالريادة. من بين المنافسين الأوائل المتوقع أن يطوّروا منتجات مرتبطة بالتشفير ضمن صناديق الاستثمار المتداولة: Nomura Holdings وSBI Holdings، وهو ما يشير إلى انتقال من التداول المضاربي إلى مركبات استثمارية أكثر تنوعًا يمكن أن يوسع الوصول إلى الأصول الرقمية لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.

تأتي الدفعة نحو ETFs إلى جانب أهداف سياسة أوسع لتبسيط المعاملة الضريبية لأرباح التشفير. ففي ديسمبر، أشارت طوكيو إلى دعم فرض ضريبة ثابتة على أرباح التشفير—محددة عند 20%—وهو إجراء مصمم لتبسيط الامتثال وتقليل عبء الضرائب على استراتيجيات التداول المربحة. وعلى الرغم من أن السياسة الضريبية لا تملي بشكل مباشر هيكل السوق، إلا أنها تشكل الحوافز للتداول والإبلاغ ومدى جاذبية منتجات الاستثمار المرتبطة بالتشفير للأفراد والمؤسسات على حد سواء.

الآثار بالنسبة للمستثمرين والجهات المُصدِرة والسوق

بالنسبة للمستثمرين، قد يؤدي تصنيف الحكومة الجديد وواجبات الإفصاح إلى فتح قدر أكبر من الثقة في أصول التشفير بوصفها أدوات قابلة للاستثمار. وقد تؤدي الإفصاحات السنوية إلى تحسين وضوح رؤية الأساسيات الخاصة بالمشاريع والحوكمة والمخاطر، مما يساعد المستثمرين على تسعير الأصول بدقة أكبر ومقارنة عروض التشفير بالأوراق المالية التقليدية. وقد يؤدي الارتفاع المتوقع في الإنفاذ ضد البورصات غير المسجّلة أيضًا إلى دفع اللاعبين نحو منصات مسجّلة، ما قد يقلل من مخاطر الطرف المقابل خلال فترات التقلب.

بالنسبة للجهات المُصدِرة ومشغلي المنصات، تفرض التحول توقعات جديدة للامتثال والحوكمة. ستحتاج الجهات المُصدِرة إلى ممارسات إفصاح قوية وشفافية مستمرة بشأن حالة المشروع والصحة المالية وهياكل الحوكمة. وستحتاج البورصات ومنصات التداول إلى مواءمة عملياتها مع معايير تنظيمية أكثر صرامة للحفاظ على التسجيل وتجنب العقوبات، وهو تغيير قد يرفع تكاليف الامتثال لكنه قد يحسن جودة السوق على المدى الطويل.

ومن منظور هيكل السوق، قد تكون مسار ETFs عاملًا محفزًا لاعتماد أوسع لمنتجات التشفير. إذا تحقق المخطط بالموافقة على صناديق التشفير ETFs بحلول 2028، فقد تقوم إدارات الأصول التقليدية وشركات السمسرة بتوسيع تشكيلات منتجاتها الخاصة بالتشفير، مما قد يدفع تدفقات صافية أعلى وطلبًا أكثر قابلية للتنبؤ. ويمكن لضريبة الأرباح على التشفير بنسبة ثابتة 20% أن تُبسّط كذلك قرارات الاستثمار، عبر تقليل التعقيد المرتبط بالضرائب والمساهمة في أطروحة استثمار أكثر وضوحًا لأصول التشفير ضمن حسابات التقاعد والحسابات الخاضعة للضرائب.

ومع ذلك، تبقى عدة أوجه عدم يقين. إذ تتطلب القائمة الدقيقة للأصول التي يشملها الإطار الجديد، وصيغة إفصاحات الجهات المُصدِرة وتواترها المحددان، والخطوات التنظيمية المطلوبة لإطلاق صناديق ETFs الخاصة بالتشفير، المزيد من التوضيحات من الجهات المعنية. وسيحرص المشاركون في السوق على متابعة الإرشادات التفصيلية حول التعريفات والجدول الزمني للامتثال والآثار العملية لنظام التقارير السنوية مع بدء سريان الإصلاحات.

بشكل عام، يشير إعادة ضبط اليابان لتنظيم التشفير إلى تحول ملحوظ في كيفية تعامل الاقتصاد الثالث الأكبر في العالم مع التشفير. ومن خلال دمج الأصول الرقمية في منظومة تنظيمية واحدة تحكم الأوراق المالية والبنية التحتية للسوق، تهدف طوكيو إلى تقليل عدم تماثل المعلومات، وكبح النشاط غير المشروع، وتعزيز قناة أكثر متانة لتكوين رأس المال في الأصول الرقمية. ومن المرجح أن تكشف الأشهر المقبلة مدى سرعة وواقعية تحقق هذه التغييرات في التطبيق، وأي شركات ستتأقلم بأسرع ما يمكن مع النظام الجديد.

ينبغي على القراء متابعة التحديثات الخاصة بمتطلبات إفصاح الجهات المُصدِرة، والقائمة النهائية للأصول التي يغطيها القانون، والجدول الزمني التنظيمي لموافقات ETFs. ومع اختبار اليابان لمياه التمويل المؤسسي المرتبط بالتشفير، فإن التوازن بين حماية المستثمرين والابتكار سيحدد مسار اعتماد التشفير في واحدة من أكثر الأسواق تأثيرًا في آسيا.

تم نشر هذا المقال في الأصل بعنوان: Japan to classify crypto as financial instruments, shaping policy on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.