29 січня (за пекінським часом) Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) оголосив про збереження цільового діапазону ставки федеральних фондів на рівні від 3,5% до 3,75%. Це рішення стало першою паузою Федеральної резервної системи у зниженні ставок після трьох поспіль знижень, що відбулися з другої половини 2025 року.
Рішення щодо політики
Перше рішення ФРС щодо ставки у 2026 році було прийнято десятьма голосами "за" і двома "проти". Члени ради ФРС Стівен Мілан та Крістофер Валлер висловили незгоду, обидва наполягали на зниженні ставки на 25 базисних пунктів.
У своєму повідомленні ФРС зазначила, що економіка США "зростає впевненими темпами", при цьому зростання зайнятості залишається стриманим, а безробіття демонструє ознаки стабілізації. FOMC також визнала, що інфляція "залишається дещо підвищеною" і підтвердила свою прихильність поверненню довгострокової інфляції до цільового рівня 2%.
Основні моменти засідання
Це засідання проходило за унікальних обставин. Голова ФРС Джером Пауелл має попереду лише два засідання до завершення свого терміну. Одночасно ФРС стикається з безпрецедентним політичним і юридичним тиском. Міністерство юстиції США видало повістку щодо проекту реконструкції штаб-квартири у Вашингтоні.
На пресконференції Пауелл зробив надзвичайно жорстку заяву: "Незалежність центрального банку — це основа сучасної демократії… Грошово-кредитна політика не повинна перебувати під прямим контролем обраних посадовців." Він також порадив, що "наступний голова має уникати політики."
Оцінка економічної ситуації
Оцінка ФРС поточної економічної ситуації є складною. Пауелл заявив, що економіка США ґрунтується на "міцному фундаменті", а після певного охолодження ринок праці "може стабілізуватися". Він також визнав збереження слабкості на ринку житла і зазначив, що інфляція у товарах поза сферою послуг залишається основним джерелом тиску.
Варто відзначити, що Пауелл підкреслив: більша частина перевищення інфляції спричинена тарифами, а не попитом. Без урахування впливу тарифів базовий індекс PCE трохи перевищує 2%. Якщо інфляція, викликана тарифами, досягне піку і потім знизиться, ФРС може розглянути можливість пом’якшення політики.
Перспективи політики
Пауелл наголосив, що грошово-кредитна політика не має заздалегідь визначеного шляху, і майбутні рішення будуть "цілком залежати від даних". Він зазначив, що ціновий тиск від тарифів, ймовірно, досягне піку приблизно в середині 2026 року, а потім поступово послабиться. Під час сесії запитань і відповідей Пауелл чітко заявив: "Ніхто не очікує підвищення ставки на наступному засіданні; підвищення не є базовим сценарієм для жодного з учасників."
Очікування ринку щодо майбутньої політики ФРС залишаються розділеними. За даними CME FedWatch Tool, ймовірність зниження ставки на 25 базисних пунктів у березні 2026 року становить 13,5%, тоді як ймовірність збереження ставки без змін — 86,5%.
Вплив на ринок
Традиційні ринки різко відреагували на рішення ФРС. Після оголошення спотові ціни на золото спочатку знизилися, а потім зросли до нового історичного максимуму, волатильність перевищила $60, а ціна на короткий час перевищила $5 500 за унцію. Лондонське спотове золото закрилося зростанням на 4,6% — $5 557,02 за унцію.
Індекс долара США рухався у протилежному напрямку, а прибутковість казначейських облігацій США зросла. Goldman Sachs Asset Management очікує, що ФРС може відновити зниження ставок пізніше цього року, прогнозуючи два "нормалізаційних" зниження за рік.
Реакція криптовалютного ринку
Криптовалютний ринок миттєво відреагував на рішення ФРС. Ціни на Bitcoin продемонстрували короткострокову волатильність після оголошення. За даними Gate, станом на 29 січня ціна Bitcoin становила $87 868,6, що на 1,42% менше за останні 24 години. Ethereum показав схожу динаміку, наразі торгується на рівні $2 951,05, що становить зниження на 1,85% за 24 години.
Аналітики вважають, що пауза ФРС у зниженні ставок може мати складний вплив на крипторинок. З одного боку, збереження високих ставок може стримувати попит на ризикові активи; з іншого — очікування майбутнього зниження ставок можуть підтримати ціни на криптовалюти.
Варто зазначити, що структура ринку криптовалют залишається стабільною. Капіталізація Bitcoin становить $1,76 трлн, що складає 56,29% від загального ринку; капіталізація Ethereum — $35,369 млрд, ринкова частка — 11,30%.
Перспективи
ФРС зберігає обережність щодо економічних перспектив на 2026 рік. Комітет заявив, що невизначеність щодо економічного прогнозу "залишається підвищеною" і буде ретельно відстежувати ризики для подвійного мандату. Пауелл описав поточну політику як "на верхній межі нейтрального діапазону". Він також зазначив, що якщо інфляція, спричинена тарифами, досягне піку і потім знизиться, це стане сигналом для ФРС щодо можливості пом’якшення політики.
Аналітики припускають, що якщо ринок праці не зазнає суттєвого погіршення, наступне зниження ставки може бути відкладене до завершення терміну Пауелла. Наразі ринки закладають близько 46 базисних пунктів зниження ставок на весь 2026 рік, з імовірністю 60% для зниження у червні.
Ф’ючерсні ринки також оцінюють близько 46 базисних пунктів зниження ставок у 2026 році, але політичний шлях ФРС залишається дуже невизначеним. Пауелл повторив: "Немає заздалегідь визначеного шляху для політики." Ціни на золото досягли нових рекордних максимумів, перевищивши $5 500 за унцію, а криптовалютний ринок зазнав короткострокових коригувань після рішення. На платформі Gate обсяг торгівлі Bitcoin за 24 години досяг $1,1 млрд, а ліквідність ринку залишилася високою. Незалежно від коливань ринку, підхід ФРС, що базується на даних, був чітко донесений до глобальних інвесторів, а чутливість крипторинку до глобальної монетарної політики знову підкреслила його унікальну роль у сучасній фінансовій системі.
