Die Commodity Futures Trading Commission hat neue Leitlinien für Prediction Markets veröffentlicht und fordert Börsen auf, vor der Listung von Verträgen, die anfällig für Manipulation und Insiderhandel sein könnten, mit den Regulierungsbehörden in Kontakt zu treten. Zudem wurde ein Regelsetzungsverfahren eingeleitet, das Märkte, die mit Attentaten, Krieg oder Terrorismus in Verbindung stehen und als gegen das öffentliche Interesse angesehen werden, blockieren könnte.
Die Leitlinien vom 12. März 2026 stellen die erste formale Reaktion der Behörde auf Kontroversen rund um Prediction Markets dar, die im Zuge geopolitischer Ereignisse, einschließlich des anhaltenden Iran-Konflikts, an Popularität gewonnen haben.
Neue Leitlinien und Selbstzertifizierungsprozess
Erhöhte Prüfung für anfällige Verträge
Die CFTC-Leitlinien fordern Börsen auf, zu prüfen, ob bestimmte Kategorien von Ereigniskontrakten ein „erhöhtes Potenzial für Manipulation oder Preisverzerrung“ darstellen, und frühzeitig mit den Mitarbeitern bei der Gestaltung solcher Verträge zusammenzuarbeiten. Dies markiert eine Abkehr vom bisherigen Selbstzertifizierungsprozess, der es Börsen erlaubt hatte, neue Finanzkontrakte ohne ausdrückliche behördliche Genehmigung einzuführen.
Obwohl Börsen weiterhin Selbstzertifizierung verwenden können, ermutigt die CFTC zu proaktivem Austausch, insbesondere bei Märkten, die Insiderhandel oder Manipulationen anziehen könnten. Die Leitlinien reagieren auf Beschwerden etablierterer Börsen, die Prediction Markets vorwerfen, den Selbstzertifizierungsprozess ausgenutzt zu haben, um schnell in neue Bereiche vorzudringen.
Vorabankündigung des Regelsetzungsverfahrens
Die Behörde hat zudem eine Vorankündigung für geplante Regeländerungen veröffentlicht, die zahlreiche Fragen dazu aufwirft, wie bestehende Vorschriften für Prediction Markets angepasst werden könnten. Diese frühe Phase soll öffentliches Feedback einholen, das in die formale Gesetzgebung einfließen kann, und zeigt die Absicht der CFTC, einen umfassenden Rahmen für den wachsenden Sektor zu schaffen.
Vorsitzender Michael Selig erklärte, die Maßnahme „beginnt den Prozess der neuen Regelsetzung, basierend auf einer rationalen und kohärenten Auslegung des Commodity Exchange Act, und versichert dem amerikanischen Volk, dass die CFTC ihre ausschließliche Zuständigkeit für Prediction Markets ausüben wird.“
Politischer Kontext und Branchenwachstum
Verbindungen zur Trump-Familie
Die Leitlinien erscheinen zu einem Zeitpunkt, an dem Prediction Markets aufgrund ihrer Verbindungen zur Trump-Familie Aufmerksamkeit erregen. Donald Trump Jr. berät die beiden prominentesten Prediction Market-Startups, Kalshi und Polymarket. Zudem entwickelt die Trump Media & Technology Group in Partnerschaft mit Crypto.com ein eigenes Prediction Market-Produkt, das OG, eine bekannte Sporthandelsplattform, betreibt.
Explosives Wachstum der Branche
Die CFTC stellte fest, dass die Zahl der Anträge auf Börsenlizenzen im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt wurde, hauptsächlich von Unternehmen, die Prediction Markets betreiben wollen. Viele Bewerber planen, sich auf Sportwetten zu konzentrieren, ein Bereich, der aufgrund früherer Skandale im Sportwettenbereich unter Beobachtung steht.
Das schnelle Wachstum der Branche hat rechtliche Herausforderungen von Bundesstaaten auf den Plan gerufen, die argumentieren, dass sportbezogene Prediction Markets den staatlichen Glücksspielgesetzen unterliegen sollten. Selig hat signalisiert, dass er die bundesstaatliche Zuständigkeit verteidigen wird, und im Februar erklärt: „An diejenigen, die unsere Autorität in diesem Bereich infrage stellen wollen: Seien Sie versichert, wir werden Sie vor Gericht sehen.“
Überprüfung von Krieg- und Attentatskontrakten
Iran-Konfliktmärkte
Die noch junge Branche steht derzeit besonders im Fokus, insbesondere Verträge im Zusammenhang mit dem Krieg im Iran, darunter einige, die sich auf die Entfernung von Ayatollah Ali Khamenei beziehen. Diese Märkte werfen Fragen auf, ob Wetten auf militärische Aktionen und Führungswechsel Konflikte fördern oder den Zugang zu geheimen Informationen belohnen könnten.
Standard des öffentlichen Interesses
Die CFTC kündigte an, dass sie Verträge, die mit Attentaten, Krieg oder Terrorismus in Verbindung stehen, blockieren könnte, wenn sie als „gegen das öffentliche Interesse stehend“ eingestuft werden. Das Dokument geht jedoch nicht so weit, diese Märkte vollständig zu verbieten, sondern wird sie fallweise bewerten.
Selig hat zuvor betont, dass die CFTC „keine Event-Kontrakte erlaubt, die illegal sind oder Terror, Attentate oder Krieg beinhalten.“ Die neuen Leitlinien bekräftigen diese Position und bieten einen Rahmen, um zu bestimmen, wann solche Verträge die Grenze des öffentlichen Interesses überschreiten.
Integration und Überwachung von Sportwetten
Richtlinien für Sportkontrakte
Die Leitlinien deuten an, dass Sportkontrakte fortgesetzt werden können, aber Börsen aufgefordert werden, mit Sportligen zusammenzuarbeiten, um Insiderhandel zu überwachen und laufende Untersuchungen zu unterstützen. Diese Empfehlung spiegelt das Bewusstsein für jüngste öffentliche Bedenken wider, dass Insider die einzigartigen Eigenschaften dieser Verträge missbrauchen könnten.
Rob Schwartz, ehemaliger General Counsel der CFTC, jetzt bei Morgan, Lewis & Bockius, bemerkte, dass die Empfehlung, mit Sportligen zu konsultieren, „vollständiges Bewusstsein für die jüngsten öffentlichen Bedenken zeigt, dass Insider oder andere Marktteilnehmer die besonderen Merkmale dieser Verträge ausnutzen könnten.“
Branchenreaktion
Crypto.com startete Ende 2024 die ersten Sport Prediction Markets nach einem Gerichtsurteil, das den Handel bei den Präsidentschaftswahlen 2024 ermöglichte. Das Unternehmen hatte vor dem Start der Verträge für den Super Bowl 2025 keinen Kontakt mit CFTC-Mitarbeitern aufgenommen, was die neue Leitlinie zu ändern sucht.
Kurz darauf folgte Kalshi mit eigenen Sportangeboten. Polymarket, das seit langem eine unregulierte ausländische Börse für Sportwetten betreibt, erhielt im vergangenen Jahr Lizenzen, um eine US-regulierte Börse zu starten, die sich derzeit ausschließlich auf Sport konzentriert.
Ein Kalshi-Sprecher erklärte: „Wir prüfen derzeit die Vorschläge der CFTC. Wir freuen uns auf die Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden und Gesetzgebern auf beiden Seiten, um diese Märkte fair und sicher zu halten.“ Crypto.com und Polymarket reagierten nicht auf Anfragen zur Stellungnahme.
Rechtlicher und regulatorischer Rahmen
Zuständigkeit der CFTC
Die Leitlinien bekräftigen die Position der CFTC, dass sie „ausschließlich“ über Prediction Markets im Rahmen des Commodity Exchange Act verfügt. Diese Behauptung erfolgt im Zuge laufender Rechtsstreitigkeiten mit Bundesstaaten, die die Aufsicht über Glücksspiel an sich ziehen wollen.
Die Behörde sieht sich jüngsten rechtlichen Herausforderungen aus Bundesstaaten wie Nevada gegenüber, die argumentieren, dass sportbezogene Prediction Markets unter die staatlichen Glücksspielgesetze fallen. Selig hat angekündigt, die bundesstaatliche Zuständigkeit energisch zu verteidigen.
Weiterentwicklung der Selbstzertifizierung
Der Selbstzertifizierungsprozess, der eine schnelle Expansion der Prediction Markets ermöglicht hat, wird fortgesetzt, jedoch mit erhöhten Überwachungsanforderungen. Die CFTC-Leitlinien ermutigen Börsen, sich freiwillig frühzeitig mit den Mitarbeitern abzustimmen, wenn sie Verträge einführen, die Manipulationsrisiken bergen könnten. Dies deutet auf eine stärkere proaktive Regulierung hin, ohne den Selbstzertifizierungsweg vollständig aufzugeben.
FAQ: CFTC-Leitlinien für Prediction Markets
Q: Was fordert die neue CFTC-Leitlinie von Prediction Markets?
A: Die Leitlinie ermutigt Börsen, frühzeitig mit CFTC-Mitarbeitern in Kontakt zu treten, wenn sie Verträge entwickeln, die anfällig für Manipulation oder Insiderhandel sein könnten. Während der Selbstzertifizierungsprozess weiterhin besteht, sollen Börsen prüfen, ob bestimmte Ereigniskategorien ein erhöhtes Risiko darstellen, und relevante Parteien wie Sportligen konsultieren.
Q: Wird die CFTC Krieg- und Attentatsmärkte verbieten?
A: Die CFTC kann Verträge, die mit Attentaten, Krieg oder Terrorismus in Verbindung stehen, blockieren, wenn sie als „gegen das öffentliche Interesse stehend“ eingestuft werden. Das Guidance verbietet diese Märkte jedoch nicht pauschal, sondern bewertet sie fallweise. Vorsitzender Selig hat zuvor erklärt, die Behörde lasse keine Verträge zu, die Terror, Attentate oder Krieg beinhalten.
Q: Wie wirkt sich diese Leitlinie auf Sportwetten auf Prediction-Plattformen aus?
A: Sportkontrakte können fortgesetzt werden, aber Börsen sollen mit Sportligen zusammenarbeiten, um Insiderhandel zu überwachen und bei Untersuchungen zu kooperieren. Dies soll Missbrauch durch Insider mit nicht-öffentlichen Informationen verhindern.
Q: Warum veröffentlicht die CFTC diese Leitlinien jetzt?
A: Die Zahl der Anträge auf Börsenlizenzen hat sich im vergangenen Jahr mehr als verdoppelt, hauptsächlich von Unternehmen, die Prediction Markets betreiben wollen. Kürzliche Kontroversen um Iran-Kriegsverträge und Fragen zum Insiderhandel haben zudem die Notwendigkeit klarerer regulatorischer Rahmen hervorgehoben.
