Kapital kehrt zur rationalen Bewertung zurück? MiniMax, Zhipu-Aktienkurskorrektur, Aufmerksamkeit auf die Nachholchancen bei großen Tech-Unternehmen in Hongkong

2月25日, die Aktien großer Technologieunternehmen in Hongkong wie Alibaba, Tencent Holdings usw. erholten sich; im starken Gegensatz dazu sanken die Aktien der KI-Newcomer MiniMax und Zhipu erheblich. Beide in Januar dieses Jahres an der Hongkonger Börse gelisteten inländischen Großmodel-Unternehmen stiegen bei der Erstnotierung stark an, ihre Marktkapitalisierung erreichte zeitweise über 300 Milliarden Yuan.

Nach einem kurzen Hype bei kleinen Marktkapitalisierungen könnten die Investoren wieder zu einer rationalen Bewertung zurückkehren. Mehrere horizontale Vergleiche zeigen, dass die großen chinesischen Tech-Giganten stark unterschätzt werden, was derzeit eine Bodenbildungsphase, eine Wartung der Stimmung und eine Nachholung im Index darstellt.

Verglichen mit A-Aktien zeigt das Preisverhältnis des Hang Seng Tech Index / A-Share Innovation & Entrepreneurship Index (Start-up- und Sci-Tech-50-Index), dass die Tech-Aktien in Hongkong im Vergleich zu A-Aktien nahe an historischen Höchstständen der Abschläge sind. Das letzte Mal, dass Hongkonger Tech-Aktien eine ähnliche Abschlagssituation aufwiesen, war im März 2022, Oktober 2022 (schneller Kapitalabfluss durch ausländische Investoren) sowie Ende 2023 (Regulierung im Gaming-Bereich).

Im Vergleich der letzten 6 Monate mit den südkoreanischen Tech-Giganten Samsung Electronics und SK Hynix: SK Hynix stieg um 300%, Samsung Electronics um 180%. Die aktuellen Marktkapitalisierungen liegen bei 831,4 Milliarden USD bzw. 513,5 Milliarden USD, deutlich über den beiden chinesischen Tech-Giganten Tencent Holdings (aktuelle Marktkapitalisierung in Hongkong 608 Milliarden USD, Rückgang um 12%) und Alibaba (aktuelle Marktkapitalisierung in Hongkong 362 Milliarden USD, Anstieg um 25%).

Kapital fließt gegen den Trend in Hongkongs Tech-bezogene ETFs: Der Hang Seng Tech Index ETF (513180.SH), der Hang Seng Internet ETF (513330.SH), der Hong Kong Stock Connect Tech ETF (159101.SZ) und der Hong Kong Stock Connect Internet ETF (520910.SH) verzeichnen kontinuierlich hohe Nettozuflüsse. Diese ETFs sind an den chinesischen Börsen gelistet und decken eine Auswahl an HK- und KI-Tech-Giganten wie Alibaba, Tencent, Meituan, Xiaomi usw. ab. Der Hong Kong Stock Connect ETF konzentriert sich stärker auf HK-Stock-Connect-relevante Titel und schließt Nicht-HK-Stock-Connect-Titel wie Baidu, NetEase und GDS (GDS Holdings) aus.

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