S&P: Verleiht New Town Development (01030.HK) die langfristige Emissionsbewertung für die geplante Ausgabe von US-Dollar-Anleihen „B-“

**Ruisi Network Nachrichten:**Am 26. Februar wies S&P eine langfristige Emissionsbewertung von in US-Dollar denominierten senioren ungesicherten Anleihen zu, die von New Metro Global Ltd., einem speziellen Finanzierungsvehikel der Seazen Group Limited (“Metro Development”, 01030.HK), ausgegeben werden sollen. Metro Development wird eine bedingungslose und unwiderrufliche Garantie für die oben genannten Forderungen bieten. Die Emissionsbewertung unterliegt der Überprüfung der endgültigen Angebotsdokumente durch S&P.

Metro Development beabsichtigt, den Erlös zur Finanzierung des Übernahmeangebots zur Übernahme der im Mai 2026 fälligen Senior Notes zur Refinanzierung bestehender Schulden und für allgemeine Unternehmenszwecke zu verwenden. Gleichzeitig wird das Unternehmen interne Mittel nutzen, um das gleichzeitige Angebot, das seine Senior-Notes mit Fälligkeit im September 2027 zu erwerben, finanziert.

S&P bewertet die Anleihen von Metro Development eine Note unter (B/negativ/–) als die Kreditwürdigkeit des Emittenten, um das sekundäre Risiko widerzuspiegeln. Stand 30. Juni 2025 umfasst die Kapitalstruktur des Unternehmens 48,3 Milliarden RMB an Hypothekenschulden. Es wurde eine Gesamtverschuldung von etwa 57,2 Milliarden CNY gemeldet, wobei besicherte Schulden 84,4 % der Gesamtschulden ausmachten, was über der 50%-Schwelle für die Herabstufung von Anleihen durch S&P lag. S&P erwartet, dass dies bis zum 31. Dezember 2025 auf 85 % bis 90 % steigen wird, nachdem in der zweiten Jahreshälfte 2025 390 Millionen US-Dollar an ungesicherten Anleihen zurückgezahlt wurden.

Der negative Ausblick auf die Kreditwürdigkeit des Emittenten von Metro Development spiegelt die Ansicht von S&P wider, dass die verkürzten Umsätze des Unternehmens in den nächsten 12 Monaten angesichts des anhaltenden Marktabschwungs schwächer werden könnten. S&P geht davon aus, dass der Liquiditätspuffer des Unternehmens weiter verengt.

Dennoch glaubt S&P, dass die Mieteinnahmen der neuen Stadtentwicklung dank des umfangreichen Einkaufszentrumsportfolios des Unternehmens stabil bleiben werden. Ende Juni 2025 verfügte Metro Development über ungesicherte Investitionsimmobilien im Wert von etwa 15 Milliarden RMB. Das durchschnittliche Beleihungs-Wert-Verhältnis für behypothekte Immobilien liegt bei etwa 42 %.

Metro Development sichert Mittel durch die Verpfändung seiner Gewerbeimmobilien, was das Refinanzierungsrisiko bis zu einem gewissen Grad mindern wird. Die REIT-Pipeline könnte die kurzfristige Liquidität des Unternehmens ergänzen, wie zum Beispiel das private REIT-Angebot im November 2025.