El 20 de abril de 2026, Strategy (anteriormente MicroStrategy) presentó un formulario 8-K ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), en el que comunicó la compra de 34 164 bitcoins entre el 13 y el 19 de abril. El coste total fue de aproximadamente 2,54 mil millones de dólares, con un precio medio de unos 74 395 dólares por bitcoin. Se trata de la mayor adquisición semanal de la compañía desde noviembre de 2024 y la tercera mayor compra individual de su historia en términos de valor en dólares.
A 19 de abril de 2026, las tenencias totales de bitcoin de Strategy alcanzaban los 815 061 BTC, con una inversión acumulada de aproximadamente 61,56 mil millones de dólares y un coste medio de unos 75 527 dólares por bitcoin. Al precio de mercado actual, estas tenencias están valoradas en torno a 61,2 mil millones de dólares, situando a la compañía cerca del punto de equilibrio. Este volumen posiciona a Strategy por delante del iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, que posee aproximadamente 798 000 BTC, convirtiendo a Strategy de nuevo en el mayor poseedor institucional de bitcoin del mundo.
Las fuentes de financiación para esta adquisición son transparentes: unos 2,18 mil millones de dólares se recaudaron mediante la emisión de acciones preferentes perpetuas (STRC), y alrededor de 366 millones de dólares proceden de una oferta at-the-market de acciones ordinarias Clase A (MSTR). Aproximadamente el 85 % de los fondos provino de STRC y el 15 % restante de acciones ordinarias.
Un plan de financiación de 81 000 millones de dólares: construcción de un sistema de circulación de capital
La acumulación continua de bitcoin por parte de Strategy no depende de los ingresos del negocio de software ni del flujo de caja operativo, sino que está impulsada por un marco de operaciones de capital meticulosamente diseñado. Entre 2024 y principios de 2025, la compañía recaudó fondos principalmente mediante la emisión de bonos convertibles con cupón bajo o nulo. En 2026, a medida que la prima de las acciones MSTR respecto al valor neto de los activos en bitcoin se redujo, la financiación vía bonos convertibles dejó de ser viable, lo que motivó un giro a gran escala hacia las acciones preferentes perpetuas.
STRC es el núcleo de este enfoque. Se trata de una acción preferente perpetua con un valor nominal de 100 dólares, dividendo flotante y sin fecha de vencimiento. La tasa de dividendo se ajusta dinámicamente en función del precio de mercado de STRC, con el objetivo de mantener el precio anclado cerca de los 100 dólares. Cuando la acción cotiza por encima de su valor nominal, la empresa vende nuevas acciones y utiliza directamente los ingresos para comprar bitcoin. Actualmente, STRC ofrece una rentabilidad anual variable de alrededor del 11,5 %, lo que ha atraído con éxito un importante capital institucional en busca de retornos estables.
La escala de este modelo viene determinada por el plan de financiación de la empresa. La estrategia "42/42" de Strategy tiene como objetivo recaudar 84 000 millones de dólares para 2027, destinados a la acumulación continua de bitcoin. La compañía aún dispone de una capacidad de emisión de aproximadamente 26,7 mil millones de dólares en acciones ordinarias MSTR y unos 19,46 mil millones de dólares en acciones preferentes STRC.
Cerrando una brecha de 100 000 bitcoins: cronología de la carrera de acumulación
La competencia entre Strategy e IBIT de BlackRock por la tenencia de bitcoins ha sido un proceso a largo plazo. Al cierre de 2025, Strategy poseía unos 672 500 BTC, quedando por detrás de los 773 990 BTC de IBIT, con una diferencia de cerca de 100 000 monedas. En 2026, el ritmo de acumulación se aceleró notablemente.
En el primer trimestre, Strategy añadió entre 89 599 y 94 470 BTC, lo que supuso su segunda mayor compra trimestral de la historia: un incremento equivalente a aproximadamente el 40 % de toda su acumulación de 2025. A mediados de marzo, la brecha se había reducido a unos 21 102 BTC. El 2 de abril, se acercó aún más, hasta unos 16 000 BTC. Entre el 6 y el 12 de abril, Strategy invirtió cerca de 1 000 millones de dólares para adquirir 13 927 BTC, alcanzando un total de 780 897 BTC y reduciendo la diferencia con IBIT a unos 10 000 bitcoins. Finalmente, tras la compra de 34 164 BTC entre el 13 y el 19 de abril, Strategy superó a IBIT.
El retorno de bitcoin de Strategy en lo que va de 2026 se sitúa en el 9,5 %, lo que significa que las tenencias de bitcoin por acción crecen más rápido que la dilución accionarial, respaldando así su estrategia acelerada de acumulación.
Acumulación activa vs. flujos pasivos: diferencias estructurales en la lógica de demanda
Strategy e IBIT de BlackRock representan dos mecanismos fundamentalmente distintos de demanda de bitcoin. IBIT, como ETF de bitcoin al contado, actúa como una "bomba de succión", canalizando capital minorista e institucional hacia el fondo, que luego convierte estas entradas en compras de bitcoin. Sus tenencias fluctúan con el sentimiento del mercado: compra cuando hay entradas de capital y se ve presionado a vender cuando hay salidas.
En cambio, Strategy emplea un modelo de financiación activa, independiente del sentimiento de mercado, recaudando capital de forma continua mediante emisiones de acciones preferentes y ordinarias, todo ello destinado a la compra de bitcoin. Este modelo presenta tres características clave: primero, las fuentes de financiación son independientes de los ciclos alcistas y bajistas; segundo, el ritmo de compra es autodeterminado, normalmente semanal; y tercero, aplica una estricta política de "solo comprar, nunca vender" (HODL), considerando las correcciones de precio como oportunidades de compra.
En cuanto a la velocidad de transmisión del capital, el modelo ETF depende más del sentimiento de mercado como catalizador, mientras que el modelo de tesorería corporativa proporciona una fuerza compradora más rígida y sostenida. No son modelos sustitutivos, sino complementarios, generando un efecto aditivo en la demanda de bitcoin.
Compras netas semanales de 2 500 millones de dólares: reconfigurando la oferta circulante de bitcoin
Esta última acumulación no es un hecho aislado, sino que refleja una tendencia más amplia de asignación de bitcoin por parte de empresas cotizadas. Según datos de SoSoValue, a 20 de abril de 2026, las empresas cotizadas a nivel global (excluyendo mineras) compraron netamente 2,542 mil millones de dólares en bitcoin en una sola semana, un aumento del 154,2 % respecto a la semana anterior. Estas empresas poseen ahora un total combinado de 1 081 576 BTC, un 3,28 % más que la semana pasada, con un valor de mercado actual de unos 81,65 mil millones de dólares, lo que representa el 5,4 % de la capitalización circulante de bitcoin.
En cuanto a la distribución, Strategy representa por sí sola aproximadamente el 75 % de todas las tenencias de empresas cotizadas. El resto —incluyendo Metaplanet de Japón (unos 40 177 BTC), Tesla, Strive y otras— suman conjuntamente alrededor de 260 000 BTC. Este patrón muestra que la asignación de bitcoin entre empresas cotizadas sigue estando muy concentrada, aunque la participación de otras firmas aumenta gradualmente.
Las tenencias de Strategy suponen cerca del 3,88 % del suministro total fijo de bitcoin (21 millones de monedas), mientras que el conjunto de empresas cotizadas posee alrededor del 5,4 %. Aunque esto aún no es suficiente para ejercer un control decisivo sobre los precios de mercado, la demanda de compra persistente y rígida está estrechando estructuralmente la oferta disponible.
¿Puede sostenerse la financiación vía acciones preferentes de alto rendimiento? ¿Qué riesgos pueden surgir?
El modelo de financiación de Strategy tiene un coste. El dividendo anualizado del 11,5 % de STRC está agotando de forma constante las reservas de liquidez de la compañía. Las estimaciones actuales sugieren que el ritmo de pago de dividendos puede mantenerse durante unos dos años. Si el precio del bitcoin permanece deprimido durante un periodo prolongado, la empresa podría verse obligada a ampliar aún más la financiación para cubrir los pagos de dividendos, incrementando así el apalancamiento financiero global.
Otra restricción crítica es que STRC debe mantenerse en su valor nominal de 100 dólares. Strategy solo emite nuevas acciones cuando STRC cotiza en o por encima del valor nominal; emitir por debajo de par encarecería inmediatamente la financiación. Aunque el volumen de negociación de STRC sigue siendo alto —el volumen diario alcanzó los 750 millones de dólares la semana pasada—, esta liquidez depende de la demanda continua del mercado por acciones preferentes de alto rendimiento.
Históricamente, los anuncios de grandes compras de bitcoin por parte de Strategy han actuado a menudo como catalizadores de "vende con la noticia", con algunos operadores saliendo de sus posiciones tras el anuncio, lo que provoca movimientos contrarios a corto plazo. Esto implica que, aunque las compras de la compañía aportan soporte de demanda a largo plazo, la volatilidad de precios en torno a las ventanas de anuncios requiere una evaluación cuidadosa.
Del adelantamiento estratégico a la divergencia estructural: evolución de las tenencias institucionales de bitcoin
El adelantamiento de Strategy a IBIT de BlackRock como mayor poseedor institucional de bitcoin supone un cambio relevante en el panorama. A mayor escala, el mayor poseedor individual sigue siendo Satoshi Nakamoto (unos 1,096 millones de BTC), con los 815 000 BTC de Strategy acercándose a ese nivel.
El cambio estructural más relevante está en las fuentes de financiación. El modelo ETF, representado por IBIT, proporciona exposición pasiva, con la demanda fluctuando según los flujos de capital. El modelo de tesorería corporativa, ejemplificado por Strategy, implica acumulación activa y guiada por políticas internas. Ambos modelos se desarrollan en paralelo, no a expensas uno del otro. El mercado de ETF de bitcoin al contado registró entradas netas de 996 millones de dólares durante la semana del 13 al 17 de abril, el mayor volumen desde mediados de enero de 2026 y la tercera semana consecutiva de entradas netas. IBIT lideró con 906 millones de dólares en entradas netas en la semana.
Los participantes del mercado también observan la evolución de la claridad regulatoria, la adopción por fondos de pensiones y el interés incipiente de algunos Estados soberanos, factores que podrían acelerar la integración institucional de bitcoin, incrementar la concentración de la oferta entre grandes tenedores y reforzar la narrativa de bitcoin como activo de reserva global.
Conclusión
En abril de 2026, Strategy adquirió 34 164 BTC por 2,54 mil millones de dólares, elevando sus tenencias totales a 815 061 BTC y superando a IBIT de BlackRock para recuperar el liderazgo mundial. Este hito se logró mediante un sistema de operaciones de capital centrado en acciones preferentes perpetuas: el rendimiento anualizado del 11,5 % de STRC ha atraído un importante capital institucional, permitiendo a la empresa comprar bitcoin semanalmente.
Estructuralmente, la demanda de compra rígida del modelo de tesorería corporativa complementa al modelo ETF, impulsado por el sentimiento de mercado, formando conjuntamente la columna vertebral de la demanda institucional de bitcoin. Las empresas cotizadas poseen ya más de 1,08 millones de BTC, aproximadamente el 5,4 % del suministro circulante. Sin embargo, los elevados pagos de dividendos, la necesidad de mantener el valor nominal de las acciones preferentes y la operativa contraria a corto plazo en torno a los anuncios siguen siendo riesgos clave para este modelo.
Preguntas frecuentes
P: ¿Cuál fue la magnitud y la fuente de financiación de la última compra de bitcoin de Strategy?
Esta compra se realizó entre el 13 y el 19 de abril de 2026, con la adquisición de 34 164 BTC por un total de unos 2,54 mil millones de dólares y un precio medio de 74 395 dólares por bitcoin. Los fondos provinieron principalmente de la emisión de acciones preferentes perpetuas STRC (unos 2,18 mil millones de dólares) y de ventas at-the-market de acciones ordinarias Clase A (MSTR, unos 366 millones de dólares).
P: ¿Cuál es la tenencia total actual de bitcoin de Strategy y su coste medio?
A 19 de abril de 2026, Strategy posee 815 061 BTC, con una inversión acumulada de unos 61,56 mil millones de dólares y un coste medio cercano a los 75 527 dólares por bitcoin.
P: ¿Cómo se compara la tenencia de bitcoin de Strategy con la de IBIT de BlackRock?
Strategy ha superado a IBIT de BlackRock (unos 802 823 BTC) y se ha convertido en el mayor poseedor institucional de bitcoin del mundo. Incluyendo a Satoshi Nakamoto, Strategy ocupa el segundo lugar a nivel global.
P: ¿Cómo funciona el modelo de financiación mediante acciones preferentes STRC?
STRC es una acción preferente perpetua con valor nominal de 100 dólares y dividendo flotante, que actualmente ofrece un rendimiento anual de alrededor del 11,5 %. Cuando el precio de la acción está por encima del valor nominal, la empresa puede emitir nuevas acciones y utilizar los ingresos directamente para comprar bitcoin, creando un ciclo continuo de conversión de capital en bitcoin.
P: ¿Cuánto bitcoin poseen en conjunto las empresas cotizadas a nivel mundial?
A 20 de abril de 2026, las empresas cotizadas (excluyendo mineras) incluidas en las estadísticas poseen en conjunto unos 1 081 576 BTC, valorados en torno a 81,65 mil millones de dólares, lo que representa el 5,4 % de la capitalización circulante de bitcoin.
P: ¿Cuáles son los posibles impactos de esta estructura de tenencia en el mercado de bitcoin?
La demanda de compra rígida de las tesorerías corporativas, sumada a los flujos pasivos de los ETF, genera un efecto aditivo que ayuda a absorber la oferta circulante. Sin embargo, los elevados gastos por dividendos y la necesidad de mantener el valor nominal de las acciones preferentes introducen riesgos potenciales, y la sostenibilidad a largo plazo de este modelo está aún por determinar.
