Según los datos de SoSoValue, durante la semana de negociación del 13 al 17 de abril (hora del Este), los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron un flujo neto total de entrada de 996 millones de dólares, el mayor flujo semanal desde mediados de enero de 2026. Además, es la tercera semana consecutiva de flujos netos positivos. Entre ellos, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock logró un flujo neto semanal de entrada de 906 millones de dólares, lo que representa más del 91 % del flujo neto semanal total.
A 21 de abril, los ETF de Bitcoin al contado sumaban cinco días consecutivos de entradas netas. Solo IBIT aportó 256 millones de dólares en flujos netos ese día, alcanzando un acumulado histórico de entradas netas de 64 889 millones de dólares. Para el 22 de abril, el acumulado de IBIT había subido hasta los 64 928 millones de dólares. La racha de entradas netas consecutivas de IBIT se extiende ya a nueve días, con flujos semanales equivalentes a aproximadamente 3 355 Bitcoins, unos 256 millones de dólares.
En una perspectiva a largo plazo, el valor neto total de los activos de los ETF de Bitcoin al contado ha superado los 100 000 millones de dólares. A 20 de abril, el valor neto total de los activos era de 100 329 millones de dólares, con una ratio de activos netos en ETF del 6,55 %. Esto significa que aproximadamente uno de cada 15 Bitcoins en el mundo se mantiene a través de canales ETF.
¿Por qué las instituciones están acelerando la asignación de Bitcoin en este momento?
El momento de esta ronda de entradas coincide con cambios marginales en el entorno macroeconómico. Durante la semana del 13 de abril (hora del Este), Irán reabrió temporalmente el Estrecho de Ormuz, lo que alivió las preocupaciones sobre el suministro energético global y llevó a los operadores a girar hacia activos de riesgo, incluido Bitcoin. Al mismo tiempo, el IPC subyacente de EE. UU. en marzo fue del 2,6 % interanual, por debajo de la expectativa del mercado del 2,7 %. El IPC subyacente mensual fue solo del 0,2 %, también por debajo del 0,3 % esperado. Esta combinación de datos sugiere que el repunte de la inflación en marzo se debió casi en su totalidad a los precios de la energía, y que la inflación subyacente es menos persistente de lo que indican los datos generales. Como resultado, las expectativas del mercado sobre una política restrictiva de la Reserva Federal se han enfriado marginalmente.
El doble efecto del alivio geopolítico y las señales de inflación ha proporcionado una base macro para el regreso del capital institucional al mercado. Según los contratos de Polymarket, la probabilidad de que Bitcoin alcance un nuevo máximo histórico antes del 31 de diciembre de 2026 ha subido al 17,5 %, frente al 14 % de la semana anterior. Sin embargo, ambos factores son de corto plazo y su persistencia debe seguirse de cerca. Los analistas advierten que, si el acuerdo de alto el fuego entre EE. UU. e Irán se rompe de nuevo, podría resurgir el sentimiento de aversión al riesgo. Además, la dirección de los recortes de tipos de la Fed podría tener un impacto significativo en el mercado de derivados de criptomonedas.
¿Por qué se refuerza la narrativa de Bitcoin como activo refugio?
El 21 de abril, Jay Jacobs, responsable de ETF de renta variable estadounidense en BlackRock, declaró a Fox News que Bitcoin es un activo digital descentralizado y no soberano que opera bajo sus propias reglas, impulsado principalmente por riesgos geopolíticos e inflacionarios. Jacobs señaló que el comportamiento de Bitcoin difiere del de las acciones o los bonos y se asemeja al papel del oro en una cartera. Aunque Bitcoin es muy volátil a corto plazo, desde una perspectiva a largo plazo actúa como una herramienta única de diversificación. A medida que la depreciación de las divisas, el aumento de la deuda pública y la mayor demanda de flujos de activos transfronterizos se intensifican, el valor de Bitcoin se hará aún más evidente.
Informes previos de BlackRock ya señalaban que Bitcoin demuestra un valor refugio único durante periodos de conflicto geopolítico y crisis financiera, diferenciándose de los activos tradicionales. Se considera una cobertura clave frente a riesgos fiscales, monetarios y geopolíticos globales. A nivel macro, la combinación de incertidumbre geopolítica, presión inflacionaria y aumento de la deuda mundial está reforzando el atractivo de Bitcoin como herramienta de cobertura. Así, Bitcoin es visto cada vez más como un activo refugio y no solo como un instrumento de trading a corto plazo.
Es relevante destacar que, en medio de las recientes tensiones geopolíticas entre EE. UU., Israel e Irán, el precio de Bitcoin repuntó desde unos 66 000 hasta superar los 75 000 dólares, mostrando una trayectoria claramente distinta a la de los activos de riesgo tradicionales. Por el contrario, el S&P 500 y el Nasdaq sufrieron presión vendedora en el mismo periodo. Esta divergencia de precios ofrece una validación a nivel de mercado de la narrativa de Bitcoin como herramienta de cobertura.
¿Qué revela la competencia entre BlackRock IBIT y Strategy sobre la dinámica del mercado?
Durante las tres primeras semanas de abril de 2026, el panorama de tenencia de Bitcoin experimentó un cambio clave. El 20 de abril, Strategy (anteriormente MicroStrategy) comunicó la compra de 34 164 Bitcoins por unos 2 540 millones de dólares a un precio medio de 74 395 dólares por unidad, elevando sus tenencias totales a 815 061 Bitcoins y superando por primera vez a BlackRock IBIT. A 22 de abril, BlackRock IBIT poseía aproximadamente 806 178 Bitcoins. Strategy controla ahora más del 4 % del suministro total de Bitcoin, con un coste medio de adquisición de unos 75 527 dólares por moneda.
Sin embargo, la naturaleza de su capital y su lógica de inversión son fundamentalmente diferentes. Strategy sigue acumulando a través de financiación en los mercados de capitales, con un ritmo que se ha acelerado notablemente en el primer trimestre de 2026. Desde comienzos de año, ha sumado unos 108 000 Bitcoins, frente al aumento de aproximadamente 16 800 de IBIT en el mismo periodo. IBIT agrega fondos minoristas e institucionales a través de su producto ETF, incrementando sus tenencias desde unos 773 990 Bitcoins a finales de 2025 hasta 806 178 actualmente, en un proceso gradual y sostenido.
En una perspectiva temporal más amplia, esta competencia comenzó a finales de 2025. A mediados de marzo de 2026, la diferencia entre ambos era de unos 21 000 Bitcoins; para el 12 de abril, se había reducido a unos 10 000. Tras la compra masiva de Strategy el 20 de abril, superó a IBIT, aunque IBIT, como el mayor ETF de Bitcoin del mundo, mantiene aún tenencias por encima de los 800 000 Bitcoins. Su impacto combinado sobre la oferta y demanda de Bitcoin ha pasado de ser sustitutivo a superponerse, formando juntos la mayor fuerza compradora institucional del mercado de Bitcoin.
¿Qué impulsa la posición dominante de IBIT?
BlackRock IBIT cobra una comisión de gestión del 0,25 %, superior al 0,14 % de Morgan Stanley MSBT y al 0,15 % de Grayscale Bitcoin Mini Trust. A pesar de ello, IBIT atrae la mayor proporción de fondos institucionales, lo que indica que la reputación de marca, la profundidad de la red de distribución y la liquidez pesan más que el coste puro en los marcos de decisión institucional.
Se estima que el coste medio de compra de los inversores de IBIT ronda los 89 000 dólares por Bitcoin. A los precios actuales de mercado, la mayoría de estos inversores acumulan pérdidas latentes superiores al 20 %. Sin embargo, los datos de flujos de fondos muestran que los inversores no están asumiendo pérdidas y saliendo, sino que continúan acumulando, lo que refleja la diferencia fundamental entre el comportamiento institucional y el minorista. El capital institucional opera en ciclos trimestrales o anuales y tolera mucho mejor la volatilidad a corto plazo que los inversores individuales. Además, la acumulación continua por parte de grandes instituciones actúa como una señal de refuerzo para el mercado.
El valor total de la cartera ETF de BlackRock cayó un 25 % en el primer trimestre, pero su ritmo de compras no se ralentizó. Esta postura de "comprar contra la tendencia" ha sido interpretada por el mercado como una confirmación estratégica de BlackRock en su apuesta a largo plazo por Bitcoin.
¿Cómo está la concentración de capital reconfigurando la estructura del mercado de Bitcoin?
A 30 de marzo de 2026, los ETF de Bitcoin al contado cotizados en EE. UU. poseían unos 1,29 millones de BTC, con un valor total de aproximadamente 86 900 millones de dólares. Solo BlackRock IBIT representa cerca del 60 % de los activos de esta categoría. Esta tendencia de concentración está modificando fundamentalmente la estructura de propiedad de Bitcoin.
Los datos muestran que, desde finales de 2023 hasta abril de 2026, la cuota combinada de los ETF al contado y las tenencias corporativas en la estructura de propiedad de Bitcoin aumentó un 16 %. La cuota de los holders a largo plazo subió un 10 %, mientras que la de los inversores minoristas cayó del 40 % al 17 %. La cuota de los traders a corto plazo descendió del 11 % al 4 %. A medida que los balances corporativos y los holders a largo plazo trasladan activos a almacenamiento en frío, el suministro disponible para trading de alta liquidez se ha reducido hasta aproximadamente el 14,7 %.
Este cambio implica que el comportamiento institucional, y no la actividad minorista, es ahora el motor de la dinámica de precios de Bitcoin. Varias tesorerías corporativas han adoptado Bitcoin como principal activo de reserva, comprando de forma constante durante las caídas y proporcionando un soporte de precios más sólido que en ciclos anteriores.
¿Cómo está evolucionando la lógica de asignación institucional de Bitcoin?
A partir de declaraciones públicas de directivos de BlackRock y de los flujos de fondos de IBIT, la percepción institucional de Bitcoin está experimentando un cambio estructural: Bitcoin ya no se ve solo como un activo digital especulativo, sino que se está incorporando cada vez más como componente estratégico dentro de marcos de asignación diversificada de activos.
Esta evolución responde a tres factores principales. Primero, la incertidumbre geopolítica persistente está limitando la capacidad de los activos refugio tradicionales, mientras que la independencia de Bitcoin como activo no soberano se acentúa. Segundo, el aumento de la inflación y la deuda global está erosionando el poder adquisitivo de los activos fiduciarios, y la oferta limitada de Bitcoin le confiere propiedades antiinflacionarias inherentes. Tercero, la creciente demanda de flujos de activos transfronterizos hace que la accesibilidad global y la eficiencia de liquidación de Bitcoin sean una alternativa potencial para el movimiento internacional de capitales.
Sin embargo, esta narrativa no está exenta de controversia. La alta volatilidad de Bitcoin sigue siendo un obstáculo clave para la asignación institucional. El responsable de activos digitales de BlackRock ya advirtió que la volatilidad impulsada por apalancamiento pone en riesgo la narrativa de Bitcoin como activo estable, y el comportamiento de trading a corto plazo se asemeja cada vez más a un "Nasdaq apalancado". Además, la concentración de capital entre instituciones conlleva riesgos: cuando grandes tenencias se concentran en pocos actores, la liquidez y la estabilidad de precios del mercado dependen en mayor medida de sus acciones coordinadas.
Conclusión
Las nueve jornadas consecutivas de entradas netas en BlackRock IBIT y la absorción semanal de 906 millones de dólares indican que la asignación institucional en Bitcoin está pasando de una "participación tentativa" a un "despliegue sistemático". El trasfondo macro de esta ronda de entradas —relajación geopolítica y enfriamiento marginal de las expectativas de inflación— puede ser coyuntural, pero la lógica institucional subyacente es estructuralmente relevante. Los directivos de BlackRock están posicionando Bitcoin como una herramienta de cobertura diversificada similar al oro, y esta narrativa está recibiendo una validación creciente en el mercado. La competencia entre IBIT y Strategy, la alta concentración en el mercado ETF y el aumento continuo de las tenencias institucionales apuntan a una tendencia central: las características de activo de Bitcoin están siendo redefinidas por las fuerzas institucionales.
Preguntas frecuentes
¿Cuál es el flujo de capital total de IBIT en nueve días consecutivos?
Según los datos de SoSoValue, a 21 de abril, IBIT registró un flujo neto semanal de entrada de 906 millones de dólares, con un aumento acumulado de unas 3 355 Bitcoins durante la racha. El flujo neto acumulado histórico ha alcanzado los 64 928 millones de dólares.
¿Cómo ha cambiado el posicionamiento de BlackRock respecto a Bitcoin?
Jay Jacobs, responsable de ETF de renta variable estadounidense en BlackRock, declaró recientemente que Bitcoin es un activo no soberano impulsado principalmente por riesgos geopolíticos e inflacionarios, similar al papel del oro en una cartera. BlackRock considera que Bitcoin es visto cada vez más como una herramienta de cobertura y no solo como un activo de trading a corto plazo.
¿Quién posee más Bitcoin: Strategy o BlackRock IBIT?
A 22 de abril, Strategy superó a BlackRock IBIT con 815 061 Bitcoins, frente a los aproximadamente 806 178 de IBIT. Esto convierte a Strategy en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo, con una diferencia de unos 9 000 Bitcoins entre ambos.
¿Qué cuota tiene el canal ETF en el mercado de Bitcoin?
A 20 de abril, el valor neto total de los activos de los ETF de Bitcoin al contado era de 100 329 millones de dólares, con una ratio de activos netos en ETF del 6,55 %. Esto significa que aproximadamente uno de cada 15 Bitcoins en el mundo se mantiene a través de canales ETF.
¿Cuáles son los principales riesgos que enfrentan las instituciones al asignar a Bitcoin?
Los riesgos clave incluyen la alta volatilidad de Bitcoin, las perturbaciones de precios a corto plazo por trading apalancado, las incertidumbres geopolíticas y la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal. La concentración de capital entre instituciones también puede introducir riesgos estructurales de liquidez.
