«No importa si la Reserva Federal está aplicando una política de expansión cuantitativa; la esencia sigue siendo la misma», señaló la economista Lyn Alden en su boletín de estrategia de inversión del 8 de febrero. Su perspectiva básica coincide en gran medida con las propias proyecciones de la Fed: el ritmo de expansión del balance general se ajustará aproximadamente al crecimiento de los activos totales de la banca o al PIB nominal. Esto sugiere que un modelo conocido como "impresión gradual de dinero" podría estar ya en marcha.
Interpretación de la política
La "impresión gradual de dinero" de la Fed no surgió de la nada; es una pieza clave dentro de una serie reciente de medidas de política monetaria. Este proceso se basa principalmente en operaciones digitales, como la compra de bonos del Estado y otros activos financieros por parte del banco central, lo que inyecta liquidez en el sistema bancario.
En diciembre de 2025, la Fed redujo su tipo de interés de referencia al rango del 3,50%-3,75% y anunció la reactivación de un programa de compra de bonos del Tesoro por valor de 40 000 millones de dólares mensuales. El mercado interpretó ampliamente esta medida como un intento de mantener la liquidez del sistema financiero tras el fin de la reducción del balance.
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha señalado repetidamente un cambio en el enfoque de la política. Ha subrayado que «los riesgos para el empleo superan a los de la inflación», lo que indica un giro desde la prioridad del control de la inflación hacia el apoyo al crecimiento económico. Tras la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto, Powell reconoció que «los riesgos de inflación siguen inclinados al alza, mientras que los riesgos para el empleo se inclinan a la baja».
Expectativas del mercado
Las expectativas del mercado sobre el próximo movimiento de la Fed están cambiando. Según la herramienta CME FedWatch, solo alrededor del 19,9 % de los operadores prevé que la Fed recorte los tipos en la reunión de marzo, frente al 23 % de hace apenas unos días.
Con la transición en la presidencia de la Fed a la vista, la incertidumbre en el mercado aumenta. El mandato del actual presidente, Jerome Powell, finaliza en mayo de 2025, y el candidato propuesto por el presidente Trump, Kevin Warsh, es percibido como más restrictivo que otros aspirantes. Este relevo al frente de la Fed arroja dudas sobre la dirección de la política de tipos en 2026. Fidelity Investments señala que la evolución futura de los tipos podría estar más influida por las especulaciones sobre el nuevo presidente que por el flujo constante de datos económicos.
Impacto macroeconómico
Este entorno de "impresión gradual de dinero" ha generado efectos divergentes entre distintas clases de activos. Lyn Alden recomienda a los inversores mantener posiciones en "activos escasos de alta calidad" y, al mismo tiempo, reasignar capital desde los sectores sobrecalentados hacia aquellos infrarrepresentados.
Cuando los tipos de interés son bajos y la liquidez es abundante, los inversores tienden a buscar mayores retornos en activos de más riesgo. Este entorno de liquidez ha favorecido tradicionalmente inversiones como la renta variable y las criptomonedas.
El veterano gestor Larry Lepard también considera que la expansión del balance de la Fed desde finales de 2025—principalmente a través de la gestión de reservas y no mediante una expansión cuantitativa explícita—está inyectando liquidez en el mercado de forma discreta. Destaca, en particular, que este contexto podría beneficiar a activos escasos como Bitcoin.
Mercado cripto
Este contexto macro de "impresión gradual de dinero" tiene implicaciones de gran alcance para el mercado de criptomonedas. En lugar de desvincularse de la economía general, el cripto está cada vez más entrelazado con las tendencias macroeconómicas.
La estructura actual del mercado ha cambiado de forma fundamental. Ahora existen tres capas diferenciadas: sectores regulados (como la tokenización de activos del mundo real y la custodia institucional), sectores no regulados (ámbitos altamente especulativos) e infraestructuras compartidas (como las stablecoins y los oráculos). Esta segmentación ha modificado los flujos de capital. Antes, cuando Bitcoin subía, otras criptomonedas también lo hacían por efecto arrastre. Ahora, el capital institucional que entra a través de ETF tiende a concentrarse en Bitcoin.
Comportamiento de los activos
Bajo la narrativa macro de "impresión gradual de dinero", los principales criptoactivos muestran características de comportamiento diferenciadas. Según datos de Gate a 9 de febrero de 2026:
El precio de Bitcoin subió un 1,93 % en las últimas 24 horas hasta 70 727 dólares, con una capitalización de mercado de 1,41 billones de dólares, lo que representa el 56,14 % de la cuota total del mercado. El precio de Ethereum se mantuvo relativamente estable en 2 086,84 dólares, con una capitalización de aproximadamente 252,82 mil millones.
El análisis de mercado indica que Bitcoin podría encontrar resistencia en la zona de 71 000–73 000 dólares, con soportes en torno a 65 000–62 500 dólares. Si logra superar la zona clave de resistencia de 75 000–77 000 dólares, podría abrirse camino hacia los 80 000–83 500 dólares.
La capitalización de mercado de Bitcoin ha vuelto a superar los 1,41 billones de dólares, mientras que la de Ethereum se mantiene sólida en 252,82 mil millones. La segmentación del mercado persiste: los sectores regulados crecen de forma constante, mientras que los no regulados experimentan una volatilidad significativa. Según los datos de negociación de Gate, el volumen de negociación de Bitcoin en 24 horas alcanzó los 800,96 millones de dólares, con una actividad de mercado elevada. Como el extremo más arriesgado de la curva de riesgo, las criptomonedas solo se benefician plenamente cuando la liquidez fluye hacia abajo.
La postura de Powell de "fin de la reducción del balance" ha sacudido todos los rincones de los mercados financieros globales. En la intersección entre grandes cambios en la política macro y la evolución de las estructuras de mercado, el mercado cripto atraviesa una transformación crucial: de movimientos aislados y volátiles hacia una nueva era de integración sistémica global.
