I. De “poseer activos” a “cómo se mueven los activos”
En las lecciones anteriores, la estructura esencial de Web3 se ha vuelto cada vez más clara: los usuarios controlan los activos mediante claves privadas, los contratos inteligentes definen las reglas y los tokens son portadores de valor. Pero ¿cómo se mueven estos activos dentro del sistema y forman un ecosistema financiero completo?
En las finanzas tradicionales, los flujos de fondos dependen de intermediarios como bancos, instituciones de pago y exchanges. En Web3, estos roles se dividen en una serie de mecanismos on-chain, ejecutados automáticamente por contratos inteligentes.
Por tanto, el sistema financiero de Web3 no es simplemente una copia de las finanzas tradicionales, sino una estructura reorganizada.
II. Stablecoins: la “moneda base” del sistema
Fuente: sitio web oficial de USDC
Dentro del sistema financiero on-chain, las stablecoins cumplen una función similar al “dólar estadounidense”, sirviendo como base para casi todas las operaciones y actividades financieras.
Las stablecoins más comunes son USDT y USDC.
Las stablecoins son esenciales por varias razones:
- Precios estables, adecuados como unidad de cuenta.
- Alta liquidez, lo que facilita transferencias entre protocolos.
- Reducen el riesgo de volatilidad.
En la mayoría de los casos, los flujos de fondos suelen comenzar con stablecoins, como:
- Comprar tokens con stablecoins.
- Participar en DeFi con stablecoins.
- Transferir entre protocolos usando stablecoins.
Por eso, las stablecoins pueden entenderse como la “capa de liquidación” del sistema financiero on-chain.
III. Dos formas de operar: CEX y DEX
Cuando los activos pueden moverse, operar se convierte en una actividad principal. En Web3, la operativa se realiza principalmente de dos formas: exchanges centralizados (CEX) y exchanges descentralizados (DEX).
CEX (como Gate) es una extensión de los exchanges tradicionales, con características como:
- Plataformas que emparejan órdenes de compra y venta.
- Mayor liquidez y profundidad.
- Los activos de los usuarios están custodiados por la plataforma.
DEX (como Uniswap) opera mediante contratos inteligentes, con características clave:
- Los usuarios controlan directamente sus activos.
- Las operaciones se ejecutan a través de contratos.
- No requiere un intermediario centralizado.
La diferencia puede resumirse así:
- CEX: Confía en la plataforma.
- DEX: Confía en el código.
Ambos modelos no son excluyentes; juntos forman la infraestructura básica de trading de Web3.
IV. El mecanismo central de DEX: cómo el AMM fija precios
En los DEX no existe el tradicional libro de órdenes; en su lugar, se utiliza un mecanismo automatizado llamado AMM (Automated Market Maker).
La lógica central del AMM es facilitar operaciones a través de un pool de liquidez. Los usuarios no intercambian directamente entre sí, sino que hacen swap con el pool.
El principio básico es:
- El pool contiene dos activos (por ejemplo, ETH / USDT).
- El precio se determina por el ratio de activos en el pool.
- Cada operación altera ese ratio, modificando el precio.
Este mecanismo tiene varias características clave:
- No es necesario emparejar contrapartes.
- Siempre ofrece liquidez, mientras haya fondos en el pool.
- Los precios cambian en tiempo real.
Sin embargo, también introduce conceptos como deslizamiento y pérdida impermanente, factores importantes a considerar en la operativa on-chain.
V. ¿De dónde proviene la liquidez?: el rol de los LP
Dado que los AMM dependen de pools de liquidez, surge la pregunta: ¿Quién aporta esos fondos?
La respuesta es los proveedores de liquidez (LP).
Los LP depositan activos en los pools para aportar profundidad de mercado y obtener recompensas. Estas recompensas suelen provenir de:
- Tarifas de trading.
- Incentivos del protocolo (recompensas en tokens).
Así, los LP cumplen un rol similar al de market makers dentro del sistema.
Es importante tener en cuenta que aportar liquidez implica riesgos; los más comunes incluyen:
- Pérdida impermanente (pérdidas por variaciones en el precio de los activos).
- Riesgo de volatilidad del mercado.
- Riesgo del protocolo.
VI. Cómo se mueven los fondos más allá: préstamo y apalancamiento
Además de la operativa, el sistema financiero de Web3 incluye funciones de préstamo y apalancamiento.
La lógica básica es:
- Los usuarios colateralizan activos.
- Toman prestadas stablecoins u otros activos.
- Usan esos fondos en otras actividades.
Este mecanismo permite reutilizar el capital, aumentando su eficiencia.
Las aplicaciones típicas incluyen:
- Colateralizar ETH para tomar prestadas stablecoins.
- Reinvertir los fondos tomados en préstamo en el mercado.
- Construir posiciones apalancadas.
Este proceso es similar a las estructuras de apalancamiento en las finanzas tradicionales, pero se ejecuta íntegramente mediante contratos inteligentes.
VII. Cómo se conecta el sistema: rutas de flujo de fondos
Al conectar todos los módulos anteriores se revela un ciclo financiero on-chain completo:
- Los usuarios intercambian fiat por stablecoins.
- Usan stablecoins para comprar otros tokens.
- Depositan activos en pools de liquidez para obtener recompensas.
- Colateralizan activos para tomar más fondos en préstamo.
- Vuelven a operar o invertir.
Este ciclo puede repetirse continuamente, formando estructuras complejas de flujo de fondos. Lo esencial es que todas estas acciones se ejecutan automáticamente mediante contratos inteligentes.
Resumen de la lección
Esta lección se resume en tres ideas clave:
- El sistema financiero de Web3 está compuesto por stablecoins, mecanismos de trading y estructuras de préstamo.
- Los DEX y AMM han redefinido la operativa, con liquidez aportada por los usuarios.
- Todo el sistema se conecta mediante contratos inteligentes, permitiendo flujos de fondos continuos.
En conjunto, las finanzas on-chain no son una copia de las finanzas tradicionales, sino una estructura nueva centrada en “código + liquidez”.
