Las tesorerías cripto están desapareciendo—y los ETFs de staking les "comerán la merienda": CEO de SOL Strategies

Centro de Arte, Moda y Entretenimiento de Decrypt.

Descubre SCENE

SOL Strategies, con sede en Canadá, es una empresa que cotiza en bolsa y se centra en Solana, y que ha acumulado el token nativo de la red. Pero no quiere que se la confunda con la creciente lista de tesorerías de activos digitales (o DATs) que simplemente se han centrado en acumular SOL, el token nativo de la red.

“Nuestra tesis es que no existe un mercado sostenible para las tesorerías de activos digitales”, declaró Michael Hubbard, CEO interino de SOL Strategies, a Decrypt. “Ese no es un modelo de negocio interesante”.

“Son una jugada de ingeniería financiera por proxy que en gran medida fue impulsada por el hype a corto plazo. Casi quiero decir avaricia, pero eso parece un poco fuerte”, añadió. “Creo que veremos uno o dos DATs sostenibles o exitosos a largo plazo que controlen la narrativa y marquen la pauta, pero los ETF de staking les van a quitar el protagonismo”.

Hubbard explicó que, aunque la tesis original de los DAT de ofrecer exposición a activos previamente inaccesibles —ya sea por geografía u otras restricciones— era una gran tesis, ha perdido atractivo.

“Ahora tenemos ETF que ofrecen el mismo nivel de exposición, pero los ETF están mucho más regulados y cuentan con un marco y protecciones muy claros”, añadió.

Los ETF también provienen de emisores conocidos con gastos controlados y definidos, mientras que los DAT pueden tener balances complejos, warrants pendientes, deudas convertibles y acciones en colocaciones privadas que aún no se han registrado para su reventa.

“La brecha de valor que cubren los DAT se está reduciendo muy rápidamente”, señaló Hubbard.

Los ETF de staking aportan un beneficio adicional para los inversores permitiéndoles obtener una parte de las recompensas de staking de red de activos proof-of-stake como Solana y Ethereum. El recientemente lanzado Bitwise Solana Staking ETF no ha registrado ni un solo día de salidas de capital desde su lanzamiento a finales de octubre, lo que sugiere una sólida demanda tanto para Solana como para los fondos mejorados con staking.

SOL Strategies fue, probablemente, la primera empresa de tesorería de Solana, rebautizándose desde Cypherpunk Holdings en septiembre de 2024 para centrarse en la creciente red de capa 1 y su token subyacente, SOL.

Pero la empresa sostiene que es más que un DAT, adoptando en su lugar el sobrenombre DAT++ que refuerza la credibilidad del negocio de validadores de la marca.

Hubbard, que asumió el cargo de CEO interino en septiembre tras la salida de Leah Wald, se centra en asegurar que los accionistas e inversores potenciales sean conscientes de ello.

“Lo que realmente intentamos transmitir al mercado ahora es que nuestro enfoque es capturar el valor de la economía, no de la moneda”, comentó Hubbard, refiriéndose al enfoque de la empresa en el crecimiento de la red y la actividad de Solana, más allá del precio del token.

“La moneda [SOL] es una parte de ello. Es uno de los pilares de nuestra fundación”, añadió. “Pero por eso tenemos el negocio operativo”.

Las operaciones de validadores de la empresa contaban con más de 2,8 millones de SOL, o alrededor de $364 millones en activos bajo delegación según su última actualización empresarial publicada, generando una media de red de aproximadamente un 6,45% APY en recompensas sobre el stake delegado.

También gestiona una tesorería de activos digitales de más de 526.000 SOL o más de $67 millones a precios actuales, situándose entre los principales poseedores de Solana que cotizan en bolsa.

“El uso del término DAT++ tiene la consecuencia negativa de que nos meten en ese saco”, dijo Hubbard sobre la creciente lista de empresas de tesorería de Solana. “Y para que quede claro, pensamos que es muy importante y valioso para nosotros tener una tesorería en Solana, porque creemos en Solana, el ecosistema y el activo”.

Pero el CEO interino de la empresa, que se incorporó en marzo tras la adquisición de su negocio de validadores, Laine, quiere seguir impulsando la idea de que SOL Strategies no está centrada únicamente en el valor del token SOL, sino que aspira a ser la empresa que capture el valor de toda la economía de Solana.

“Si tuviera que decirlo, diría que nos convertiremos en el Berkshire Hathaway de Solana, o el S&P 500 de Solana”, respondió cuando se le preguntó cómo sería el éxito para la empresa. “Aceleraríamos el ecosistema con nuestra participación, pero al mismo tiempo también capturaríamos el valor de todo ese crecimiento—y no estamos atados únicamente al precio de SOL”.

Los comentarios de Hubbard llegan en un momento en que la tesorería de activos digitales del año sigue mostrando signos de debilidad. Empresas líderes como el gigante de Bitcoin Strategy y la principal tesorería de Ethereum, BitMine, han visto caer el precio de sus acciones en las últimas semanas, mientras que algunos DATs han comenzado a vender sus tenencias de criptomonedas en un intento de apuntalar el precio de sus acciones mediante recompras.

Las acciones de SOL Strategies terminaron con una subida del 6% el viernes. Las acciones de la empresa comenzaron a cotizar en el Nasdaq a principios de este verano como parte de su cotización cruzada con la Bolsa de Valores de Canadá.

Solana ha caído alrededor de un 33% en el último mes, cotizando recientemente cerca de $127 y más de un 56% por debajo de su máximo histórico de enero de 293 dólares.