La empresa de tecnología financiera Bitcoin Fold Holdings anunció recientemente su inclusión oficial en el índice Russell 2000, lo que ha generado un amplio interés en el punto de intersección entre los activos encriptados y el Mercado de capitales tradicional. Como un importante indicador de referencia de acciones de pequeña capitalización en Estados Unidos, la inclusión en el Russell 2000 generalmente significa una mayor exposición en el mercado y oportunidades de asignación de fondos pasivos, lo que tiene una gran importancia para acciones conceptuales de Bitcoin como Fold.
Fold Holdings (código Nasdaq: FLD) se autodenomina como la primera empresa de servicios financieros de Bitcoin que cotiza en bolsa, y su tesorería posee más de 1500 monedas Bitcoin. En términos de negocio, Fold se dirige principalmente a usuarios minoristas, ofreciendo productos como la aplicación Fold, tarjetas de regalo de Bitcoin, tarjetas de débito y la próxima tarjeta de crédito con recompensas en Bitcoin, creando una clara diferenciación con las empresas tradicionales de minería de Bitcoin. La dirección de la empresa ha declarado que ser parte del Russell 2000 ayuda a aumentar el reconocimiento entre los inversores institucionales y fomenta el crecimiento del valor para los accionistas a largo plazo.
Desde el contexto del indicador de referencia, el índice Russell 2000 abarca aproximadamente 2000 empresas cotizadas pequeñas en EE. UU., representando alrededor del 5% al 7% del valor total del mercado de valores estadounidense, y se utiliza ampliamente como un indicador de referencia para ETF y fondos mutuos de acciones de pequeña capitalización. Anteriormente, varias empresas mineras de Bitcoin como Marathon Digital, Riot Platforms y Cipher Mining ya formaban parte de este índice y lograron un rendimiento destacado en 2023. La inclusión de Fold significa que las empresas relacionadas con la encriptación están expandiéndose de “infraestructura” a “servicios financieros”.
Sin embargo, detrás de las buenas noticias también se ocultan riesgos estructurales. MSCI ha propuesto recientemente un plan de consulta para considerar la exclusión de las empresas que mantengan más del 50% de sus activos totales en activos digitales de su índice global de referencia, argumentando que este tipo de empresas se asemejan más a herramientas de inversión que a empresas operativas tradicionales. Si esta regla se implementa oficialmente, podría tener un impacto sistémico en las empresas tipo tesorería de Bitcoin.
El mercado generalmente considera que Strategy (anteriormente MicroStrategy) es uno de los casos más afectados. Las estimaciones de los bancos de inversión muestran que, si es eliminado por el MSCI, la compañía podría enfrentar salidas de fondos pasivos de miles de millones de dólares. Más importante aún, la decisión del MSCI podría convertirse en un precedente en la industria, lo que podría llevar a otros proveedores de índices a seguir su ejemplo, afectando así el modelo de financiamiento de las compañías de gestión de activos digitales que dependen de fondos de índices.
En general, la inclusión de Fold Holdings en el Russell 2000 refleja el reconocimiento temporal del Mercado de capitales hacia las empresas de tecnología financiera de Bitcoin; sin embargo, al mismo tiempo, la revisión de las reglas del índice de empresas de encriptación por parte de MSCI también trae incertidumbre a todo el sector de gestión de tesorería de Bitcoin. En el futuro, cómo lograr un equilibrio entre la estructura de cumplimiento, la proporción de asignación de activos y las reglas del mercado de capitales se convertirá en un tema central al que se enfrentarán estas empresas.
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