Solana 成為鏈上金融當中最具爆發力的基礎設施，憑藉中位數僅約 0.001 美元的交易成本、約 400 毫秒的最終確認時間，以及超過一年半時間高達 100 % 正常運行紀錄，Solana SOL 為大規模金融活動提供了最佳效率，其去中心化交易所（DEX）單日交易量峰值高達 380 億美元，意味著 Solana 鏈上資本市場已具備足夠條件可與中心化平台競爭。本文摘自 RedStone 最新公佈的 Solana 2025 借貸市場報告編譯整理。純市場觀察、非任何投資建議。
Solana 的主戰場為借貸市場、總鎖定價值達 36 億美元
隨著現貨與衍生品交易逐步成熟，Solana 下一個關鍵戰場正是借貸市場，此領域不僅是 DeFi 的核心基礎建設，更是推動整體鏈上經濟規模化的引擎。截至 2025 年 12 月，Solana 借貸市場的總鎖定價值已達 36 億美元，較前一年成長約 33 %。在 Solana 的高效率環境下，競爭節奏被極度加快，新協議往往能在短短數月內躍升為市場領導者，這在其他公鏈生態中幾乎難以想像。
快速迭代與激烈競爭，促使 Solana 的 DeFi 生態迅速走向成熟。風險管理機構 Gauntlet 目前在 Solana 上管理約 1.4 億美元資產，涵蓋經模型驗證的槓桿策略、複雜的 Delta 中性部位，以及跨多個協議的資本配置。這類策略的存在顯示 Solana 的市場深度與基礎設施已足以支撐專業級操作。
使用者體驗同樣在快速進化。以 Gauntlet 與 Kamino 合作打造的 CASH 金庫為例，複雜的收益與風險管理被封裝為接近消費級的操作介面，使一般使用者也能參與過往只屬於專業資本的策略。這種「底層高度複雜、表層極度簡化」的設計思路，正成為 Solana DeFi 的重要特徵。
Kamino Lend 佔據 Solana 借貸市場主要份額
根據 DeFiLiama 數據，截至 2025 年 12 月，Kamino Lend 以 35 億美元的 TVL（Total Value Locked, 總鎖定價值）在 Solana 的借貸市場佔據主導份額，其模組化架構在概念上類似於 Morpho 的 DeFi 模式，但完全獨立構建。該協議於 2025 年 5 月進行了 v2 版本升級，引入了雙層結構：無需許可的市場層，支援即時創建具有自訂風險參數的獨立市場；以及金庫層，其中包含由 Gauntlet、Steakhouse Financial、Allez Labs、MEV Capital 和 Sentora 等專業風險管理機構管理的精選收益金庫。
Kamino 透過涵蓋借貸、兌換與流動性的垂直整合（Kamino Lend、Swap、Liquidity），打造一站式 DeFi 套件，提升用戶黏性並鞏固競爭護城河。協議積極佈局 RWA 現實世界資產，推出 PRIME、Apollo 私募信貸基金 sACRED 及 Huma PST 等合作項目。Kamino v2 吸引大量長尾資產存款，Maple 的 syrupUSDC 主要流入該平台。自成立以來，Kamino 經歷 18 次審計與正式驗證仍維持零壞賬，成為 Solana 上機構首選之一。
Jupiter Lend 成長飛快、半年內吸引近 17 億美元資金
Jupiter Lend 於 2025 年 8 月上線，短期內累積 16.5 億美元 TVL，成為 Solana 成長最快的借貸市場。該協議由 Jupiter 與 Fluid 共同開發，採用隔離金庫與再抵押架構，在提升資本效率的同時有效控管風險。其最高 95% LTV、最低 0.1% 清算罰金及定制化清算引擎顯著降低壞賬風險。平台支援 40 多個金庫，涵蓋穩定幣、BTC、LST 及 JUP 等資產，並透過自動路由優化收益。Jupiter Lend 深度整合 Jupiter 的 DeFi 超級應用生態，結合 DEX 聚合、永續合約與借貸功能，且在超過 200 萬美元激勵推動下，於半年內吸引近 17 億美元資金。
Solana 被稱為以太坊殺手、現在成為競爭鏈合作夥伴
Solana 的崛起並非單靠技術參數，而是務實於技術開發與開放的治理態度，自 2020 年上線以來，一直被視為「以太坊殺手」，但到了 2025 年，這種比較法已不再適用，Solana 正在打造屬於自己的產業鍊，目標是成為一個可承載各類資產與金融活動的通用資本市場，甚至被形容為「去中心化的納斯達克」。在這個理念下，競爭鏈的資產、工具與用戶並非敵人，而是納入同一市場中自由交易的對象。
Circle、Tether 等穩定幣發行商持續在 Solana 上擴大供應
Solana 的開放性在穩定幣資產發行上表現得尤為明顯。Circle、Tether 等主要發行商持續在 Solana 上擴大 USDC、USDT、EURC 的供應，同時也推出更多原生產品。整體穩定幣供應量已超過 150 億美元，使 Solana 成為法幣計價 DeFi 活動的重要據點。市場結構也隨之轉變，從早期以速度為賣點的投機交易，逐漸演化為涵蓋交易、借貸與衍生品的完整金融體系。
藍籌加密資產如 wSOL、cbBTC、wETH 在 Solana 上的流動性不斷提升，為循環借貸與槓桿策略提供了更大的操作空間，進一步推升貨幣市場規模。同時，現實世界資產（RWA）的代幣化成為下一波成長動能。Securitize 將其平台遷移至 Solana，貝萊德、VanEck、Apollo 等機構的基金與私募信用產品相繼上線，Ondo、Backed Finance 等團隊也將國債、股票等資產引入鏈上，並與 Solana 的借貸協議深度整合。
Solana 也逐漸成為跨鏈資產與新公鏈代幣的主要交易與部署場所。無論是新興 L1 上線後的流動性承接，或是隱私幣等既有資產的再度活躍，都進一步豐富了可用抵押品與收益來源，形成正向循環。
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