Tiger Research: Catalizador político y expansión de liquidez, valoración de Bitcoin para el Q1 de 2026 fijada en 185,500 dólares

Este informe ha sido elaborado por Tiger Research, presentando nuestra perspectiva del mercado de Bitcoin para el primer trimestre de 2026, con un precio objetivo de 185,500 dólares.

Puntos clave

• Macroeconomía estable, impulso en desaceleración: El ciclo de recortes de la Reserva Federal y el crecimiento de la oferta monetaria M2 se mantienen en línea. Sin embargo, la salida de fondos de ETF por valor de 45.7 mil millones de dólares ha impactado en las tendencias a corto plazo. El avance del proyecto de ley 《CLARITY》 podría ser clave para atraer a grandes bancos.
• Indicadores en cadena se vuelven neutrales: La demanda de compra cerca de 84,000 dólares ha formado un soporte sólido; mientras que los 98,000 dólares, como coste para los tenedores a corto plazo, constituyen actualmente una resistencia principal. Indicadores clave como MVRV-Z muestran que el mercado está en un estado de valor razonable.
• Precio objetivo 185,500 dólares, perspectiva alcista mantenida: Basándonos en una valoración de referencia de 145,000 dólares y un ajuste macro de +25%, establecemos el precio objetivo en 185,500 dólares. Esto implica un potencial de subida de aproximadamente el 100% respecto al precio actual.

Política monetaria expansiva se mantiene, impulso de crecimiento se desacelera

Bitcoin actualmente cotiza cerca de 96,000 dólares. Desde la publicación de nuestro último informe el 23 de octubre de 2025, el precio ha caído un 12%. Aunque ha habido correcciones recientes, el contexto macro que respalda a Bitcoin sigue siendo sólido.

La Reserva Federal mantiene una postura dovish

Fuente: Tiger Research

La Reserva Federal ha recortado tasas en tres ocasiones consecutivas entre septiembre y diciembre de 2025, con un recorte total de 75 puntos básicos, situando las tasas en un rango de 3.50% a 3.75%. La dotación de diciembre prevé que las tasas bajen a 3.4% a finales de 2026. Aunque no es probable que este año se produzcan recortes de 50 puntos básicos o mayores en una sola vez, con la finalización del mandato de Powell en mayo, el gobierno de Trump podría nombrar a un sucesor con postura más dovish, asegurando la continuidad de la política monetaria expansiva.

Salida de fondos institucionales y compras continuas de empresas

A pesar de un entorno macro favorable, la demanda institucional ha mostrado debilidad recientemente. Los ETF de mercado spot experimentaron una salida de fondos de 45.7 mil millones de dólares en noviembre y diciembre, la mayor desde su lanzamiento. La entrada neta anual fue de 21.4 mil millones de dólares, un 39% menos que los 35.2 mil millones del año pasado. Aunque la reequilibración en enero generó cierta entrada, la continuidad de la recuperación aún está por verse. Mientras tanto, empresas como MicroStrategy (que posee 673,783 BTC, aproximadamente el 3.2% del suministro total), Metaplanet y Mara continúan acumulando.

La ley 《CLARITY》 como catalizador político

En un contexto de demanda institucional estancada, los avances regulatorios están emergiendo como un posible motor. La ley 《CLARITY》 aprobada en la Cámara de Representantes aclara los límites de jurisdicción entre la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), y permite a los bancos ofrecer servicios de custodia y colateralización de activos digitales. Además, otorga a la CFTC la supervisión del mercado de productos digitales al contado, proporcionando un marco legal claro para exchanges y corredores. El Comité Bancario del Senado tiene previsto revisar la ley el 15 de enero; si se aprueba, podría impulsar la entrada formal de instituciones financieras tradicionales que han permanecido en espera.

Liquidez abundante, rendimiento de Bitcoin rezagado

La liquidez es otra variable clave además de la regulación. La oferta monetaria M2 global alcanzó un máximo histórico en el cuarto trimestre de 2024 y continúa creciendo. Según patrones históricos, Bitcoin suele liderar los ciclos de liquidez, subiendo antes de que M2 alcance su pico y entrando en consolidación en esa fase. Las señales actuales indican que la liquidez seguirá expandiéndose, lo que sugiere que Bitcoin aún tiene potencial alcista. Si las valoraciones del mercado bursátil parecen excesivamente altas, es probable que los fondos se muevan hacia Bitcoin.

Factores macro ajustados a +25%, perspectiva aún sólida

En general, la tendencia macro de recortes de tasas y expansión de liquidez no ha cambiado. Sin embargo, considerando la desaceleración en la entrada institucional, la incertidumbre por el cambio en el liderazgo de la Fed y el aumento de riesgos geopolíticos, hemos reducido el factor de ajuste macro de +35% a +25%. Aunque se ha reducido, este peso sigue siendo positivo, y creemos que los avances regulatorios y la expansión de M2 seguirán siendo soportes clave para un crecimiento a medio y largo plazo.

Niveles de soporte en 84,000 dólares y resistencia en 98,000 dólares

Los indicadores en cadena proporcionan señales complementarias para el análisis macro. Durante la corrección de noviembre de 2025, los fondos de compra en caídas se concentraron cerca de 84,000 dólares, formando un soporte claro. Actualmente, Bitcoin ha superado esa zona. El nivel de 98,000 dólares corresponde al coste medio de los tenedores a corto plazo, formando una resistencia psicológica y técnica reciente.

Los datos en cadena muestran que el sentimiento del mercado está pasando de pánico a neutral a corto plazo. Indicadores clave como MVRV-Z (1.25), NUPL (0.39) y aSOPR (1.00) han salido de la zona de subvaloración y entrado en la de equilibrio. Esto indica que, aunque la probabilidad de una subida explosiva impulsada por el pánico ha disminuido, la estructura del mercado sigue siendo saludable. Combinando el contexto macro y regulatorio, las bases estadísticas para un movimiento alcista a medio y largo plazo siguen siendo sólidas.

Es importante destacar que la estructura actual del mercado difiere significativamente de ciclos anteriores. El aumento en la participación de instituciones y capital a largo plazo reduce la probabilidad de caídas por pánico impulsadas por minoristas. Las correcciones recientes parecen más una reequilibración progresiva. Aunque la volatilidad a corto plazo es inevitable, la estructura general de crecimiento se mantiene intacta.

Precio objetivo ajustado a 185,500 dólares, perspectiva alcista firme

Aplicando el marco de valoración TVM, obtenemos una valoración base neutral para el primer trimestre de 2026 de 145,000 dólares (ligeramente por debajo de los 154,000 dólares del informe anterior). Combinando un ajuste macro de 0% y un ajuste fundamental de +25%, el precio objetivo revisado se establece en 185,500 dólares.

Hemos ajustado el factor de ajuste fundamental de -2% a 0%. Aunque la actividad en la red no ha cambiado mucho, el renovado interés en el ecosistema BTCFi ha contrarrestado parcialmente las señales bajistas. Además, debido a la desaceleración en la entrada institucional y a factores geopolíticos, hemos reducido el ajuste macro de +35% a +25%.

Esta reducción en el precio objetivo no debe interpretarse como una señal bajista. Incluso tras el ajuste, el modelo sigue mostrando un potencial de subida de aproximadamente el 100%. El precio base más bajo refleja principalmente la volatilidad reciente, mientras que el valor intrínseco de Bitcoin seguirá aumentando a medio y largo plazo. Consideramos que las correcciones recientes son parte de un proceso saludable de reequilibrio, y la perspectiva alcista a medio y largo plazo permanece intacta.