El nombramiento del abogado de criptomonedas de la CFTC choca con la crisis de personal en medio de una inminente obligación regulatoria
En una estrategia para fortalecer su experiencia en regulación de criptomonedas, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC), el presidente Michael Selig, ha nombrado a Michael Passalacqua, un ex abogado de mercados de capital cripto, como asesor senior.
Passalacqua ayudó notablemente a redactar la carta legal que llevó a una carta sin acción clave de la SEC para custodios de cripto autorizados por el estado. Sin embargo, este nombramiento ocurre en un contexto marcado: el Inspector General de la propia CFTC advierte que la agencia enfrenta una grave crisis de capacidad, con una reducción del personal del 21.5% en un solo año. Esta contradicción resalta la enorme presión sobre la CFTC mientras se prepara para un papel potencialmente masivo supervisando los mercados spot de cripto bajo la próxima Ley CLARITY, incluso cuando sus recursos y fuerza laboral se reducen drásticamente.
Una contratación para “futuro-proofing”: Selig trae experiencia legal en cripto internamente
El nombramiento del presidente de la CFTC, Michael Selig, de Michael Passalacqua, es una señal clara de intención. Frente a mercados digitales complejos y en evolución, Selig opta por experiencia interna y directa en lugar de solo consulta externa. La experiencia de Passalacqua está especialmente adaptada a las áreas grises regulatorias que la CFTC debe navegar. Su experiencia como asistente del asesor general en una firma de mercados de capital de activos cripto le proporciona conocimiento directo de los “asuntos regulatorios y transaccionales” que definen las operaciones diarias de la industria.
La credencial más importante de Passalacqua es su rol en la firma de abogados Simpson Thacher & Bartlett, donde ayudó a redactar una carta emblemática a la SEC. Este esfuerzo contribuyó directamente a que la División de Gestión de Inversiones de la SEC emitiera una carta sin acción crítica en septiembre de 2025. Esa carta despejó efectivamente el camino para que los asesores de inversión usaran empresas fiduciarias calificadas autorizadas por el estado como custodios de cripto sin temor a acciones de cumplimiento. Al incorporar al coautor de ese argumento exitoso en la CFTC, Selig no solo está contratando a un abogado; está internalizando un enfoque probado y pragmático para los desafíos regulatorios de cripto, centrado en crear marcos viables dentro de las estructuras legales existentes.
Este nombramiento, junto con el ex funcionario del Tesoro Cal Mitchell, se enmarca por Selig como parte de un esfuerzo para “futuro-proof” el enfoque regulatorio de la CFTC. El término, también mencionado por el presidente de la SEC, Paul Atkins, respecto a la agenda cripto de la administración Trump, sugiere una postura proactiva contra la rápida obsolescencia tecnológica que aqueja la regulación financiera. Sin embargo, “futuro-proofing” con unas pocas contrataciones clave asume que la maquinaria más amplia de la agencia es capaz de apoyar y ejecutar su visión—una suposición desafiada directamente por el propio vigilante interno de la CFTC.
La crisis de capacidad: una agencia que se reduce en vísperas de expansión
Mientras el liderazgo realiza contrataciones con visión de futuro, la organización de la CFTC va en la dirección opuesta. Un informe alarmante de la Oficina del Inspector General de la agencia (OIG) ha identificado la regulación de activos digitales como un riesgo principal de gestión para el año fiscal 2026. La razón es una evidente descompensación de recursos: legislación pendiente como la Ley CLARITY podría otorgar a la CFTC un mandato amplio sobre los mercados spot de cripto, pero la capacidad de la agencia para cumplir con cualquier nuevo mandato se está colapsando.
Los datos son claros. La fuerza laboral a tiempo completo de la CFTC cayó de aproximadamente 708 empleados al final del año fiscal 2024 a unos 556 en el año fiscal 2025—una reducción de 152 personas, o 21.5%. Esta pérdida afecta directamente las capacidades operativas de la agencia. Como señala el informe del OIG, un rol mayor en cripto requeriría contratar personal especializado, desarrollar conocimientos técnicos profundos en análisis de blockchain y construir sistemas de vigilancia de datos completamente nuevos. Estas son inversiones costosas y a largo plazo que una agencia en declive no está en condiciones de realizar.
Vincent Liu, director de información de Kronos Research, identificó el problema fundamental: “La CFTC es el regulador más alineado institucionalmente para derivados de cripto… pero su mandato y recursos no fueron diseñados para mercados spot descentralizados y siempre activos.” Vigilar el mercado global de cripto 24/7 es una tarea cualitativamente diferente a supervisar derivados tradicionales en bolsas. Requiere monitoreo continuo de blockchain, comprensión de protocolos DeFi y seguimiento de flujos de capital transfronterizos—cosas que no encajan fácilmente en las habilidades históricas ni en el marco presupuestario de la CFTC. La crisis de personal no es solo un problema numérico; es una amenaza existencial para la capacidad de la agencia de ejecutar cualquier nuevo mandato en cripto de manera efectiva y creíble.
La encrucijada de la Ley CLARITY: Nuevos poderes, desafíos sin precedentes
La sombra legislativa que se cierne sobre toda esta situación es la Ley CLARITY. Este proyecto de ley bipartidista busca resolver la batalla de jurisdicciones de larga data entre la SEC y la CFTC, designando claramente a la CFTC como la principal autoridad reguladora de los mercados spot de commodities digitales. Aunque proporciona la claridad regulatoria que la industria desea, la ley transformaría fundamentalmente la misión de la CFTC, llevándola mucho más allá de su zona de confort tradicional de futuros y swaps.
Las nuevas responsabilidades serían vastas. La CFTC probablemente tendría que establecer regímenes de registro para intercambios de cripto, custodios y corredores; redactar reglas para manipulación de mercado y protección al consumidor adaptadas a activos digitales; y construir una división de cumplimiento capaz de investigar fraudes complejos en cadena. Sin embargo, las negociaciones sobre el proyecto de ley se han estancado debido a la resistencia de actores principales como Coinbase y disputas no resueltas en el Senado sobre el alcance de los poderes de cumplimiento de la CFTC y las definiciones precisas de los commodities digitales.
( El problema del mercado de predicciones: un estudio de caso en complejidad regulatoria
Un problema ejemplifica los desafíos novedosos que la Ley CLARITY dejaría en manos de la CFTC: los mercados de predicciones en cadena. Estas plataformas, que permiten a los usuarios comerciar sobre resultados de eventos del mundo real )p.ej., elecciones, deportes###, difuminan la línea entre un derivado financiero y un mercado de información novedoso. Son globales, descentralizadas y a menudo abordan temas políticamente sensibles.
- Dominio tradicional de la CFTC: contratos de futuros sobre índices agrícolas o financieros.
- Nuevo desafío cripto: un mercado descentralizado y global que apuesta por un resultado electoral geopolítico, operando 24/7 en una blockchain.
Regular este espacio obligaría a la CFTC a tomar decisiones políticamente delicadas sobre qué contratos son permitidos. Como sugiere Vincent Liu, la agencia podría adoptar un “enfoque de permisos limitados”, permitiendo mercados que encajen en los marcos existentes de derivados, mientras restringe aquellos considerados social o políticamente sensibles. Esto entra en un territorio mucho más allá de la supervisión tradicional del mercado, exigiendo nuevas teorías legales y juicios políticos delicados que la agencia con recursos limitados no está preparada para manejar.
Incertidumbre política y el camino a seguir para la regulación de cripto
El dilema de la CFTC se desarrolla en un contexto político altamente volátil. El presidente Michael Selig, nombrado por el expresidente Trump, actualmente actúa como único comisionado tras una salida masiva de liderazgo en 2025. La falta de una comisión completa genera incertidumbre y podría retrasar decisiones políticas importantes. Además, toda la agenda de “futuro-proofing” es políticamente contingente. Los expertos advierten que las políticas cripto de Trump, incluyendo cualquier rol ampliado para la CFTC, “podrían ser revertidas” si los demócratas toman control del Congreso en las elecciones de medio mandato de 2026.
Esta fragilidad política añade riesgo a la ya ardua tarea de implementar la Ley CLARITY. Un cambio en el control del Congreso podría enmendar, reducir o derogar la legislación, dejando a la CFTC en un estado de limbo perpetuo. Las agencias son reacias a realizar inversiones costosas y a largo plazo en personal y tecnología para un mandato que podría desaparecer tras el próximo ciclo electoral. Este enfoque de “esperar y ver” a nivel burocrático entra en conflicto directo con la desesperada demanda de certeza regulatoria de la industria.
El camino a seguir es difícil. La CFTC debe:
- Reconstruir su fuerza laboral diezmada con recursos limitados.
- Integrar nueva experiencia en cripto en el liderazgo para informar políticas.
- Planear un dominio regulatorio masivo y técnicamente complejo que puede o no materializarse políticamente.
- Navegar en áreas regulatorias novedosas y desconocidas como los mercados de predicciones.
El nombramiento de Michael Passalacqua es un primer paso necesario—un reconocimiento de que la experiencia es fundamental. Pero solo es un primer paso. Sin un compromiso congresional significativo para aumentar de manera permanente y sustancial la financiación y el personal de la CFTC, el movimiento de la agencia hacia los mercados spot de cripto corre el riesgo de convertirse en un ejemplo clásico de mandato no financiado: una visión política grandiosa condenada al fracaso por falta de recursos, dejando a los mercados inseguros y a los consumidores sin protección. El próximo año pondrá a prueba si la regulación cripto en EE. UU. se construye sobre una base de capacidad concreta o solo de retórica política.
FAQ
Q1: ¿Quién es Michael Passalacqua y por qué es importante su nombramiento en la CFTC?
A: Michael Passalacqua es un abogado con profunda experiencia en mercados de capital cripto y regulación financiera. Anteriormente ayudó a redactar la carta legal que llevó a una carta sin acción importante de la SEC para custodios de cripto. Su nombramiento como asesor senior del presidente de la CFTC, Selig, es importante porque aporta experiencia legal práctica en cripto directamente a la alta dirección de la agencia, preparándola para un rol regulatorio potencialmente mucho mayor.
Q2: ¿Qué es la “crisis de capacidad” que enfrenta la CFTC?
A: La Oficina del Inspector General de la CFTC advierte que el personal de la agencia se ha reducido en un 21.5% en un año (de 708 a 556 empleados a tiempo completo). Esta reducción severa en recursos llega justo cuando legislación pendiente como la Ley CLARITY podría otorgar a la CFTC un mandato enorme para regular los mercados spot de cripto—una tarea que requiere más personal, nuevas habilidades técnicas y sistemas tecnológicos avanzados que la agencia actualmente no tiene.
Q3: ¿Qué nuevos poderes otorgaría la Ley CLARITY a la CFTC?
A: La Ley CLARITY busca clarificar la regulación de cripto designando a la CFTC como la principal autoridad reguladora de los mercados spot de commodities digitales. Esto sería una expansión importante más allá de su enfoque tradicional en derivados, requiriéndole supervisar intercambios de cripto, custodios y actividades de trading que actualmente no regula.
Q4: ¿Por qué los mercados de predicciones son un desafío particular para la CFTC?
A: Los mercados de predicciones en cadena permiten comerciar sobre resultados de eventos del mundo real (p.ej., elecciones, deportes). Son globales, descentralizados y a menudo involucran temas políticamente sensibles. Regularlos obligaría a la CFTC a decidir qué contratos son permitidos, yendo más allá de la regulación financiera pura hacia decisiones sociales y políticas complejas—una frontera completamente nueva y difícil.
Q5: ¿Qué significa esto para el futuro de la regulación de criptomonedas en EE. UU.?
A: La situación revela una desconexión importante. Hay impulso político para dar a la CFTC un rol más claro y grande (de claridad regulatoria), pero la propia agencia está debilitada por recortes de personal y no está preparada para la carga técnica. El resultado depende de si el Congreso combina cualquier nuevo mandato regulatorio con un aumento de financiamiento a largo plazo para la CFTC. Sin ello, la supervisión efectiva de los mercados spot de cripto será muy difícil de lograr.