Explicación detallada de la plataforma de valores tokenizados de la Bolsa de Nueva York: por qué realizar operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana

Escribir: Cookie

1 de enero de 19, según noticias oficiales, el Grupo ICE, propietario de la Bolsa de Nueva York, anunció hoy que está desarrollando una plataforma para la negociación de valores tokenizados y liquidación en cadena, y buscará la aprobación regulatoria al respecto.

La nueva plataforma digital de la NYSE apoyará la experiencia de negociación tokenizada, incluyendo operaciones 24/7, liquidación instantánea, órdenes en dólares y transferencias de fondos basadas en stablecoins. Su diseño combina el motor de matching Pillar de la NYSE con un sistema de post-negociación basado en blockchain, con capacidad para soportar liquidación y custodia en múltiples cadenas.

Lynn Martin, presidenta del Grupo ICE, lo expresó claramente: «Estamos liderando la industria hacia soluciones completamente en cadena, manteniendo los estándares de protección y regulación de la NYSE sin igual». En otras palabras, buscan mejorar la eficiencia con blockchain mientras continúan ganando la confianza de Wall Street.

Actualmente, el plan todavía está en fase inicial de desarrollo, sin estar construido ni sometido a pruebas completas. La NYSE indicó que buscará la aprobación de reguladores como la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), y se espera que la plataforma pueda lanzarse a finales de 2026.

Los jugadores del mundo cripto probablemente reaccionarán primero pensando que todo se ha acabado, que las fuerzas tradicionales vuelven en grande. La narrativa de negociar acciones estadounidenses en cadena será completamente eliminada, ¿qué nos queda entonces? En realidad, la digitalización en cadena del mercado de valores tradicional no es una tendencia que haya surgido solo tras la gran regulación de las criptomonedas el año pasado, sino que ya existía. Cuando analizamos en detalle el pasado y presente de la digitalización en cadena de los mercados tradicionales en EE. UU. y globalmente, descubriremos que es una tendencia imparable y en constante avance. La ansiedad es comprensible, pero también debemos tener confianza.

En EE. UU., en realidad la NYSE está compitiendo con Nasdaq

Mientras que la NYSE solo anunció preliminarmente su plan de digitalización, Nasdaq ya presentó una propuesta formal a la SEC el año pasado.

El 8 de septiembre de 2025, Nasdaq presentó la propuesta SR-NASDAQ-2025-072, que busca modificar las reglas para permitir la negociación de valores tokenizados en Nasdaq, integrando tecnología blockchain para liquidación y compensación. La propuesta destaca que blockchain puede ofrecer liquidaciones más rápidas, mejorar la trazabilidad de auditoría y hacer más fluido el proceso de orden a liquidación.

Si se aprueba, esta función podría estar disponible a finales del tercer trimestre de 2026. La propuesta ya está en revisión por la SEC, y el 29 de diciembre de 2025 se presentó una versión revisada (Enmienda No. 1).

En comparación, la NYSE parece estar atrasada respecto a Nasdaq, pero en realidad, el nuevo plan de la NYSE no es una respuesta apresurada a Nasdaq, sino una continuación de la estrategia a largo plazo del grupo ICE en blockchain.

Desde 2015, ICE ha explorado la tecnología blockchain y en 2018 lanzó la plataforma Bakkt (centrada en futuros de criptomonedas y custodia). En 2021, esta plataforma se hizo pública en la NYSE mediante una fusión con VPC Impact Acquisition Holdings a través de un SPAC.

El año pasado, en agosto, ICE colaboró con Chainlink para proveer datos de tipos de cambio de divisas y metales preciosos en cadena. En octubre, ICE anunció una inversión estratégica de hasta 2 mil millones de dólares en Polymarket. También circuló el rumor de que ICE estaba negociando una inversión en MoonPay a finales del año pasado.

Lo que merece especial atención es que los enfoques de la NYSE y Nasdaq para la reforma de valores en cadena son diferentes.

El plan de Nasdaq adopta un «modelo híbrido», donde los operadores pueden elegir al ingresar una orden si desean liquidar en forma tradicional o tokenizada (usando blockchain). Todas las transacciones se ejecutan en un mismo libro de órdenes, con los mismos identificadores CUSIP, reglas de ejecución y prioridades. La liquidación y compensación se gestionan a través de DTC, y la tokenización es solo una «representación digital» opcional, sin alterar la estructura existente (como el ciclo T+1).

Es decir, Nasdaq no crea una plataforma completamente nueva e independiente para valores en cadena, sino que integra los valores tokenizados en su sistema actual, enfatizando la compatibilidad y minimizando la interferencia con la infraestructura existente, evitando nuevos riesgos. Aunque a finales del año pasado se informó que Nasdaq buscaba aprobación para permitir que el mercado opere 5 días a la semana, 23 horas diarias, sigue siendo una reforma gradual y moderada.

La propuesta de la NYSE es claramente más agresiva, ya que busca crear una plataforma completamente nueva e independiente para valores en cadena. ICE colabora con bancos como Bank of New York Mellon y Citigroup para soportar depósitos tokenizados en sus cámaras de compensación, ayudando a los miembros a transferir y gestionar fondos fuera del horario bancario tradicional, cumplir con garantías y adaptarse a diferentes jurisdicciones y zonas horarias.

Esto elimina la limitación de solo operar en días laborables. Para la NYSE, T+0, negociación 24/7, fracciones de acciones y soporte para fondos en stablecoins son imprescindibles. Sin duda, esto representa una transformación más profunda en comparación con Nasdaq.

A nivel global, la exploración de la tokenización de valores y activos ya comenzó y está en auge. Ejemplos incluyen SIX Digital Exchange (SDX) en Suiza, la plataforma D7 de Deutsche Börse en Alemania, Archax en Reino Unido y Digital Exchange de DBS Bank en Singapur. Sin embargo, un plan tan radical como el de la NYSE sigue siendo «sin precedentes».

La competencia entre la NYSE y Nasdaq no es solo para «ganar más comisiones», sino que ambas están activamente entrando en un nuevo escenario de competencia global en los mercados tradicionales. Al igual que Nasdaq, la plataforma de valores NYSE Arca también presentó una propuesta para extender horarios de negociación, en 2024, y está a la espera de aprobación oficial.

La Bolsa de Londres (LSE) y las bolsas asiáticas (como Tokio o Hong Kong) también están considerando extender sus horarios de negociación.

Para las bolsas tradicionales, extender el horario no es solo «abrir unas horas más». Requiere cambios técnicos, como ajustes en precios de cierre, dividendos, desdoblamientos, y también enfrentarse a desafíos de estabilidad de red. Los corredores de bolsa también deben actualizar sus sistemas para adaptarse.

Históricamente, extender el horario de negociación ha sido una tendencia impulsada por avances tecnológicos. En EE. UU., en los años 20-40, el mercado negociaba solo unas 5 horas diarias; en los 50-70, subió a unas 6 horas; en los 80-90, a unas 6.5 horas; y en el siglo XXI, cerca de 16 horas.

Según un informe de Deloitte, en junio de 2023, la inversión extranjera en valores estadounidenses alcanzó los 26.86 billones de dólares. Una de las razones para extender horarios es atraer mejor a los inversores extranjeros.

Kevin Tyrrell, ejecutivo de la NYSE, afirmó en una entrevista con CNBC: «Tanto en EE. UU. como globalmente, el interés de inversores minoristas y institucionales en las acciones estadounidenses sigue creciendo. Nuestro plan de extender la negociación a 22 horas/5 días (de lunes a viernes, 22 horas diarias) se basa en múltiples conversaciones con participantes del mercado, datos y análisis propios. Dado el nivel actual de demanda y la infraestructura de mercado disponible, creemos que esta es la estrategia correcta».

Para las empresas internacionales que quieren cotizar, la NYSE y Nasdaq son las principales opciones en el mercado de EE. UU., con mayor liquidez. Si una de ellas soporta negociación 24/7, probablemente preferirán esa, por conveniencia horaria.

Aunque las bolsas saben que operar las 24 horas conlleva riesgos y requiere inversiones en infraestructura, el mercado de criptomonedas, que lleva años funcionando sin parar, ha sido su mejor «maestro». Ya sea extendiendo horarios o mejorando la eficiencia en negociación y liquidación, para atraer inversores globales, estos cambios son imprescindibles. Los mercados tradicionales no permanecen estáticos; también evolucionan.

Impacto en los mercados tradicionales

El soporte para fracciones de acciones sin duda reduce la barrera de entrada para inversores minoristas. La gran ventaja de las criptomonedas frente a las acciones tradicionales es que, incluso si Bitcoin sube a 100 millones de dólares, un inversor minorista puede comprar solo 10 dólares. Pero si finalmente se realiza la visión de la NYSE, también podrán comprar acciones de gigantes como Nvidia, Tesla o Apple en fracciones de 10 dólares.

Operar 24/7 y liquidar en T+0 acelerará mucho el ritmo del mercado tradicional. Desde un lado positivo, reducirá riesgos de liquidación y fricciones por zonas horarias, y mejorará la flexibilidad y eficiencia en la formación de precios.

Pero también hay riesgos: mayor volatilidad, más operaciones emocionales, dispersión de liquidez y potencial aumento en manipulaciones de mercado. Especialmente en los cierres del mercado tradicional, en cadena podrían proliferar «malas prácticas» como las operaciones de «manipuladores» y el comercio con información privilegiada.

Por cambios en mecanismos de negociación y liquidación, las estrategias de instituciones tradicionales y creadores de mercado también podrían evolucionar, entrando en una carrera de mejoras similares a la de NYSE y Nasdaq. Frente a una vigilancia más automatizada y estrategias de trading en tiempo real, para los minoristas, estos avances pueden significar más oportunidades o una competencia más dura, y eso es difícil de predecir.

¿Algún proyecto cripto con potencial beneficiado?

Aunque en el anuncio de la NYSE se menciona que «soportarán liquidación y custodia en múltiples cadenas», no se han dado detalles si esto incluye blockchains como Ethereum o Solana. Si es así, sería una gran noticia para los tokens en esas cadenas.

Cuando stablecoins en cadena puedan acceder directamente a valores en EE. UU. a través de la NYSE, la temporada de altcoins podría reducirse aún más en el corto plazo. La razón es que la demanda de stablecoins en cadena para acceder a acciones estadounidenses nunca se ha podido satisfacer completamente. Una vez abierto ese canal, en el corto plazo, se generará un efecto de atracción muy fuerte.

Pero, tras tantos años, la comunidad cripto ha desarrollado inversores con características muy marcadas, y el entorno de inversión en cripto es muy diferente al del mercado de valores. La decisión entre mantener una estrategia conservadora o aspirar a rendimientos de 100 o 1000 veces, dependerá de los inversores, quienes podrán mantener una visión a largo plazo.

Para proyectos como AAVE, Compound y otros que ofrecen préstamos en stablecoins, el plan de la NYSE es como «una narrativa inesperada». Para proyectos como Ondo, que buscan integrar acciones en cadena, será un proceso de transformación doloroso.

Para el mercado cripto, lo que se avecina será un desafío sin precedentes desde los mercados tradicionales. Para la industria blockchain, esto representa un «nuevo avance» en su incursión en las finanzas tradicionales, un hito más en su evolución.

¿Significa esto que el futuro del cripto se oscurece? Estoy convencido de que no. La tendencia de «tokenización de todo» es imparable, y los valores son solo una de las muchas cosas que pueden tokenizarse. El mercado cripto seguirá siendo un lugar donde ocurren milagros. Confíen en el futuro.