SpaceX se ha unido a Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Bank of America para preparar la salida a bolsa. Se planea que salga a bolsa en 2026, con una valoración de 1,5 billones de dólares, y que recaudar más de 250.000 millones superará el récord de Saudi Aramco de 290 mil millones. Musk solía insistir en que Starlink no saldría a la lista antes de que fuera estable, pero ahora las condiciones son maduras.
Los cuatro principales bancos de inversión entraron en el mercado al mismo tiempo para emitir señales de supermercado
Según los últimos informes de The Economist y Financial Times, SpaceX ha comenzado a prepararse para una salida a bolsa con varias de las principales firmas de inversión de Wall Street. Las instituciones de inversión nombradas incluyen Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Bank of America, cuatro bancos de inversión que casi monopolizan el negocio de suscripción de OPVs de las empresas tecnológicas más importantes del mundo.
No es raro que alguna empresa “tantee el terreno” para una salida a bolsa, pero la señal ya es muy clara cuando se trata de conectar con cuatro grandes bancos de inversión al mismo tiempo: SpaceX no está “intentando ver”, sino que está evaluando seriamente un plan de cotización a gran escala. Esta acumulación suele significar tres cosas: el tamaño de la cotización puede ser grande, el valor de la valoración es alto y la complejidad del proyecto es extremadamente alta (involucrando diversificación empresarial, regulación internacional y coordinación estratégica de inversores).
Morgan Stanley tiene una amplia experiencia en OPVs tecnológicas y ha liderado mega-listados como Facebook y Airbnb. Goldman Sachs es conocida por sus modelos de ingeniería financiera y valoración, que pueden ofrecer precios precisos para modelos de negocio complejos. JPMorgan Chase cuenta con una sólida red de inversores institucionales para garantizar que la OPV esté completamente suscrita por completo. Bank of America cuenta con una profunda investigación y acumulación en las industrias de comunicaciones por satélite y aeroespacial. La combinación de cuatro bancos de inversión cubre todas las capacidades profesionales necesarias para una OPV de SpaceX, una “oferta soñada” extremadamente rara en la historia de las OPVs.
Lo que resulta aún más destacable es que la entrada simultánea de estos cuatro bancos de inversión también significa que la complejidad de la salida a bolsa de SpaceX puede superar la de cualquier empresa tecnológica anterior. El negocio de SpaceX abarca lanzamientos de satélites, internet satelital, vuelos espaciales tripulados, exploración de Marte y otros campos, y la lógica de valoración de cada línea de negocio es diferente. Cómo empaquetar razonablemente estos negocios y presentarlos claramente a los inversores requiere las capacidades profesionales de los principales bancos de inversión. Además, SpaceX involucra cuestiones delicadas como la seguridad nacional y la competencia internacional, y la coordinación regulatoria en el proceso de cotización es extremadamente difícil, por lo que varios bancos de inversión deben colaborar.
valoración y ambición de 1.500 millones de dólares para recaudar 250.000 millones
Según Oriental Fortune Network, se espera que la OPV de SpaceX recaude decenas de miles de millones de dólares, probablemente superando el récord de financiación de Saudi Aramco de 290.000 millones de dólares establecido en 2019 y convirtiéndose en la mayor cotización pública de la historia. Según informes de los medios, SpaceX planea salir a bolsa en 2026 y actualmente está valorada en 1,5 billones de dólares, con la esperanza de recaudar más de 250.000 millones de dólares.
¿Qué significa una valoración de 1,5 billones de dólares? Esta cifra se acerca a la capitalización bursátil actual de Tesla, que es 1,5 veces y más de 10 veces la capitalización bursátil combinada de Boeing y Airbus. Este nivel de valoración indica un optimismo extremo en el mercado de capitales respecto al crecimiento futuro de SpaceX. El apoyo principal para la valoración proviene de tres grandes segmentos de negocio: internet satelital Starlink, servicios de lanzamiento comercial y planes de colonización a largo plazo de Marte.
Starlink es el mayor motor de valoración. A finales de 2025, Starlink cuenta con más de 300 usuarios de pago en todo el mundo, con ingresos anuales superiores a los 60.000 millones de dólares. Además, la curva de crecimiento de usuarios de Starlink sigue acelerándose, especialmente en los mercados de aviación, marítimo y remotos. Si Starlink logra alcanzar el objetivo de Musk de 4000 usuarios, tendrá unos ingresos anuales de más de 800.000 millones de dólares, lo que la convertirá en la mayor empresa mundial de comunicaciones por satélite.
Los servicios comerciales de lanzamiento son una fuente estable de flujo de caja. El cohete Falcon 9 de SpaceX se ha vuelto reutilizable, con costes de lanzamiento reducidos a una décima parte de los cohetes tradicionales. En 2025, SpaceX completó más de 100 lanzamientos orbitales, representando más del 70% de la cuota de mercado global de lanzamientos comerciales. Esta posición monopolística permite a SpaceX asegurar de forma constante pedidos de alto margen, incluyendo contratos de la NASA, la Fuerza Espacial de EE. UU. y operadores comerciales de satélites en todo el mundo.
Aunque el proyecto Mars está lejos, tiene un “premio de visión”. El cohete Starship Super Heavy de Musk está en fase de pruebas y, una vez exitoso, marcará el inicio de una nueva era de viajes interestelares humanos. Aunque el periodo de retorno comercial de la colonización de Marte es extremadamente largo, esta narrativa de “respaldo de la civilización humana” añade un valor de marca único y atractivo para los inversores a SpaceX.
La escala de recaudación de fondos de 250.000 millones de dólares se utilizará principalmente para la expansión global de Starlink, la investigación y desarrollo de Starship, y la construcción de instalaciones de lanzamiento globales. Esta inversión de capital consolidará aún más la posición líder de SpaceX en la exploración espacial comercial, formando un foso difícil de desafiar por parte de la competencia.
¿Por qué Musk decidió dejar de anunciar la publicación ahora?
En los últimos años, Musk ha declarado repetidamente públicamente que no presionará para que SpaceX salga a bolsa hasta que el negocio de Starlink sea estable. Esta persistencia no es accidental, sino que se basa en la vigilancia frente al cortoplacismo en el mercado de capitales. Las empresas cotizadas enfrentan presión trimestral sobre los beneficios y a menudo se ven obligadas a sacrificar inversiones a largo plazo en Investigación y Desarrollo para cumplir con las expectativas a corto plazo de Wall Street. Para la industria aeroespacial, que requiere inversiones enormes y enormes inversiones continuas y periodos de recuperación extremadamente largos, esta presión puede ser fatal.
Ahora, varias condiciones clave están madurando al mismo tiempo, lo que ha provocado que Musk cambie de posición. En primer lugar, los usuarios de Starlink están creciendo rápidamente y su flujo de caja está mejorando. Starlink alcanzó la rentabilidad anual por primera vez en 2024, lo que significa que el negocio ha pasado de la etapa de consumo a la época de cosecha. Con un flujo de caja estable, SpaceX puede mantener su inversión en proyectos a largo plazo tras la salida a bolsa sin verse obligada a tomar decisiones miopes.
En segundo lugar, la reducción continua de los costes de lanzamiento de satélites ha hecho que el modelo de negocio sea más estable. La tecnología reutilizable del Falcon 9 ha madurado y el coste marginal por lanzamiento ha caído a unos 1500 dólares, muy por debajo de los 6000 a 2 millones de dólares para un cohete de un solo uso. Esta ventaja de coste no solo mejora los márgenes de beneficio, sino que, lo más importante, permite a SpaceX ofrecer servicios a precios mucho más bajos que los de la competencia, formando una estrategia de mercado al estilo de carnicería de precios.
En tercer lugar, la renovada recuperación de los mercados globales de capitales ha creado un entorno favorable para las grandes OPVs. El periodo entre 2023 y 2024 fue extremadamente lento debido a los altos tipos de interés y la incertidumbre económica. Pero en 2025, a medida que la inflación disminuye y la política del banco central cambia, el apetito por el riesgo de los inversores aumenta y las OPVs de las grandes tecnológicas recuperan popularidad en el mercado. Esta ventana temporal puede ser efímera, y la decisión de Musk de presionar para la salida a bolsa en este momento demuestra un conocimiento preciso del momento del mercado.
Además, las necesidades de capital personal de Musk también pueden ser una de las consideraciones. El precio de las acciones de Tesla ha experimentado fuertes fluctuaciones entre 2024 y 2025, y una parte significativa de las acciones de Musk se han utilizado para préstamos con garantía de financiación. Tras la salida a bolsa de SpaceX, Musk podrá vender algunas de sus acciones para pagar deudas o realizar otras inversiones sin tener que seguir vendiendo acciones de Tesla en grandes cantidades.
La estabilidad de Starlink se ha convertido en el umbral final para la cotización
La postura pasada de Musk de no salir a bolsa hasta que Starlink se estabilice muestra que el rendimiento de este negocio es el umbral final para una salida a bolsa de SpaceX. Entonces, ¿cuál es la estabilidad actual de Starlink? Desde múltiples aspectos, este negocio ha alcanzado el estándar de comercialización.
En cuanto al tamaño de los usuarios, Starlink ha pasado de 200 a finales de 2023 a más de 300 a finales de 2025, con una tasa de crecimiento anual superior al 50%. Además, la tasa de abandono ha caído por debajo del 5%, lo que es un nivel saludable para los negocios basados en suscripción. Una alta retención significa que Starlink ha encontrado un ajuste para el mercado y ya no es un producto experimental.
En cuanto a cobertura de red, SpaceX ha lanzado más de 5.000 satélites Starlink, formando una red global de cobertura. Aunque todavía existe un problema de caídas de velocidad en algunas zonas durante las horas punta, la calidad general del servicio ha alcanzado un nivel que puede competir con la banda ancha terrestre. Especialmente en zonas remotas, mercados de aviación y marítimo, Starlink tiene pocos competidores, lo que constituye una posición única en el mercado.
En cuanto a la previsibilidad de los ingresos, Starlink utiliza un modelo de suscripción mensual, que tiene un flujo de caja estable y predecible. Esta previsibilidad es lo que más valoran los inversores porque hace que los modelos de valoración sean más fiables. En cambio, los servicios de lanzamiento tienen altos márgenes de beneficio pero grandes fluctuaciones de pedidos, lo que dificulta proporcionar resultados trimestrales estables. La vencimiento de Starlink proporciona a SpaceX una base de ingresos estable, clave para mantener un precio de acción estable tras la salida a la bolsa.
En cuanto a riesgos regulatorios, Starlink ha recibido licencia para operar en más de 60 países y regiones de todo el mundo, y aunque aún enfrenta desafíos regulatorios en algunos países, se ha establecido el marco legal general. Este cumplimiento despeja el camino para la expansión global de SpaceX tras la cotización.
¿Pueden los inversores minoristas participar en esta épica OPV?
Una pregunta realista es: ¿Puede el inversor medio comprar las acciones de la OPV de SpaceX? La respuesta a corto plazo es: es difícil. La respuesta a largo plazo es: sí, pero el umbral no será bajo.
Durante la fase de emisión de la OPV, la asignación de acciones sigue estando dominada por los suscriptores (bancos de inversión), que suelen priorizar lo siguiente al distribuir: grandes inversores institucionales (fondos, seguros, fondos soberanos), inversores estratégicos a largo plazo, clientes de alto patrimonio y pequeños inversores minoristas ordinarios (si están disponibles). La razón de esta lógica de distribución es muy realista: las instituciones realizan órdenes a gran escala y estable, no venden a corto plazo y tienen un “efecto endoso” para estabilizar el precio de la acción.
La OPV de SpaceX seguirá siendo dominada institucionalmente, con más del 90% de las acciones que se espera que se distribuyan a inversores institucionales. Para los inversores minoristas ordinarios, la participación depende de si la agencia que utilizan ha adquirido acciones de suscripción. Algunas grandes corretajerías como Fidelity, Charles Schwab, etc., pueden ofrecer cuotas pequeñas a sus clientes de alto patrimonio, pero la competencia será extremadamente feroz.
Pero hay algo seguro: una vez cotizada, SpaceX se convertirá en una de las acciones tecnológicas más vistas del mundo. Los inversores minoristas pueden comprar en el mercado secundario y, aunque puedan perderse el aumento el primer día de la salida a bolsa, aún pueden participar en la historia de crecimiento a largo plazo de SpaceX. Por experiencia histórica, el crecimiento del precio de las acciones de grandes empresas tecnológicas (como Amazon, Google, Tesla) ocurre principalmente en los años o incluso décadas posteriores a su cotización, y las OPVs son solo el punto de partida y no el final.
