Escribir: Zhang Feng
Recientemente, el Departamento de Asuntos Financieros y de Tesorería de Hong Kong (Financial Services and the Treasury Bureau) y la Bolsa de Oro de Shanghái firmaron oficialmente un acuerdo de cooperación, lo que marca una nueva etapa en la colaboración entre los mercados de oro de Shanghái y Hong Kong. Esto no solo representa una actualización de la infraestructura financiera tradicional, sino que también se considera una estrategia clave para el desarrollo de las finanzas digitales en Hong Kong. La cooperación se centra en la construcción conjunta de un Sistema Central de Liquidación de Oro en Hong Kong, con el objetivo de promover la interconexión de los mercados de ambas regiones y construir un ecosistema de oro integrado.
- Objetivos, medidas y visión futura de la cooperación
Objetivo principal. Esta cooperación busca promover el desarrollo coordinado de Hong Kong y Shanghái como centros financieros internacionales y mercados de oro importantes, siendo un paso clave para que Hong Kong establezca un «Centro Internacional de Comercio de Oro». Al conectar con la experiencia y la infraestructura madura de la Bolsa de Oro de Shanghái, Hong Kong espera mejorar rápidamente sus capacidades profesionales en transacciones de oro, liquidación y almacenamiento, y atraer participantes internacionales mediante la cooperación entre Shanghái y Hong Kong, construyendo un sistema de circulación de oro transregional.
Medidas principales. La cooperación se centra en dos áreas principales: primero, la construcción de una estructura de gobernanza de alto nivel, estableciendo una Compañía Central de Liquidación de Metales Preciosos de Hong Kong, totalmente propiedad del gobierno de la Región Administrativa Especial, con el director del Departamento de Finanzas y Tesorería, Xu Zhengyu, como presidente del consejo, y un representante de la Bolsa de Oro de Shanghái como vicepresidente. La bolsa participará profundamente en la preparación del sistema, la formulación de reglas, el reconocimiento institucional y la gestión de riesgos, impulsando la eficiencia y la internacionalización de la plataforma de liquidación. Segundo, la interconexión de activos físicos y mercados, apoyándose en el sistema de gestión de almacenamiento físico de la Bolsa de Oro de Shanghái, explorando servicios de almacenamiento de oro físico para participantes locales e internacionales en Hong Kong; además, promover la mecánica de interconexión de los mercados de oro de ambas regiones, creando un «ecosistema de oro integrado, eficiente y abierto».
Visión y objetivos futuros. El objetivo a corto plazo es probar el Sistema Central de Liquidación de Oro en Hong Kong para 2026 y promover la inclusión de metales preciosos en los beneficios fiscales de fondos y oficinas familiares en Hong Kong. A medio y largo plazo, se busca formar un sistema de comercio internacional de oro impulsado por Shanghái y Hong Kong, logrando una circulación fluida de oro físico y productos financieros, y elevando la influencia de China en la fijación de precios global del oro.
- Impacto en la infraestructura de finanzas digitales de Hong Kong
La creación del Sistema Central de Liquidación de Oro es, en esencia, una actualización digital y moderna de la infraestructura financiera. Aunque el oro en sí es un activo físico tradicional, la digitalización de todo su proceso de transacción, liquidación, almacenamiento y emisión de derivados se está convirtiendo en una parte esencial de la infraestructura financiera digital.
Primero, el sistema promoverá la digitalización de la liquidación y la custodia. Al conectarse con el sistema de la Bolsa de Oro de Shanghái, Hong Kong podrá introducir tecnologías maduras de gestión de almacenamiento digital y liquidación del continente, logrando la certificación en tiempo real, transacciones rastreables y liquidación automatizada de activos de oro. Esto no solo mejorará la eficiencia, sino que también sentará las bases para la tokenización futura de activos de oro (como stablecoins de oro y certificados digitales de oro).
En segundo lugar, el sistema fortalecerá la capacidad de Hong Kong como centro financiero internacional en términos de conectividad digital. El diseño del sistema enfatiza la «conexión con estándares internacionales», lo que significa que será compatible con los principales protocolos y estándares de datos internacionales, facilitando transacciones y liquidaciones de oro transfronterizas. En la era de las finanzas digitales, este tipo de infraestructura de conectividad es clave para atraer capital y empresas tecnológicas globales.
Por último, el sistema puede convertirse en un modelo de integración entre finanzas digitales y economía real. A través de la combinación de almacenamiento físico de oro y transacciones digitales, explorando un modo de gestión digital integrado de «flujo físico—flujo de información—flujo de fondos», proporcionando referencias para la digitalización de otros productos básicos, obras de arte y activos físicos.
- Impacto en la emisión y transacción de activos digitales
El oro, como activo físico con valor universalmente reconocido, al combinarse con las finanzas digitales abrirá un nuevo camino para la «tokenización de activos físicos».
Por un lado, el sistema proporcionará una base confiable para la emisión de activos digitales vinculados al oro. Recientemente, Hong Kong ha listado fondos de oro, caracterizados por realizar transacciones y almacenamiento de oro físico basados en infraestructura local. En el futuro, con la misma infraestructura, se podrán emitir activos digitales vinculados al oro (como tokens de oro) y negociarlos en plataformas de comercio reguladas. Estos activos digitales respaldados por activos físicos generarán mayor confianza entre instituciones y inversores de alto patrimonio.
Por otro lado, la cooperación promoverá la diversificación del ecosistema de transacción de activos digitales. Los productos financieros tradicionales relacionados con el oro, como derivados, ETFs de oro y futuros de oro, podrán evolucionar gradualmente hacia formas digitalizadas, fraccionadas y transfronterizas. La interconexión entre Shanghái y Hong Kong también facilitará la creación de un mercado transfronterizo de oro digital, mejorando la liquidez y atrayendo a más emisores y plataformas de activos digitales a Hong Kong.
Esta cooperación impulsará sustancialmente el proceso de tokenización de activos en Shanghái y Hong Kong, construyendo un modelo replicable de «activos físicos + derechos digitales». Como activo físico de alto valor y fácil de almacenar, la estandarización e interconexión de sus sistemas de liquidación y almacenamiento proporcionan un ejemplo confiable de digitalización de activos subyacentes, que puede extenderse directamente a la tokenización de otros productos básicos, artículos de lujo e incluso bienes raíces.
Para Hong Kong, este sistema refuerza su credibilidad como centro de tokenización de activos internacionales, atrayendo más emisores e inversores para la emisión de activos digitales respaldados por activos físicos. Para el continente, aprovechando el sistema de derecho común y las vías internacionales de financiamiento, puede realizar pruebas prudentes de circulación transfronteriza de activos digitales y expandir escenarios de aplicación en el extranjero para activos digitales denominados en RMB.
A largo plazo, la cooperación en tecnología, regulación y estándares de liquidación transfronteriza entre ambas regiones reducirá las barreras institucionales y operativas para una mayor tokenización de activos, acelerando la formación de un ecosistema de mercado de activos digitales transregionales.
Por lo tanto, este sistema de liquidación podría expandirse a otros metales preciosos y productos básicos, formando un ecosistema de comercio digital multiactivo y enriqueciendo aún más la estructura y profundidad del mercado de activos digitales en Hong Kong.
- Impacto en la capacidad de liderazgo en reglas globales de finanzas digitales
La cooperación entre Hong Kong y Shanghái no solo implica la conexión de mercados y tecnologías, sino también la construcción conjunta de reglas y estándares. En el ámbito de las finanzas digitales, el liderazgo en reglas suele depender del diseño y la gobernanza de las infraestructuras centrales.
En esta cooperación, la participación de la Bolsa de Oro de Shanghái en la formulación de reglas y gestión de riesgos del sistema de liquidación en Hong Kong significa que ambas regiones alinearán progresivamente sus regulaciones en aspectos como transacciones de oro, liquidación y estándares de datos. Si este modelo tiene éxito, podría dar lugar a un estándar de comercio digital de oro que integre prácticas chinas y normativas internacionales, sirviendo de referencia para otras categorías de activos digitales.
Además, Hong Kong, con su sistema de derecho común y un entorno regulatorio internacional, tiene la oportunidad de promover estos estándares a nivel global. En un contexto donde la regulación de activos digitales se vuelve un foco internacional, Hong Kong, tomando como punto de partida la cooperación en oro, podría liderar o participar en la formulación de reglas internacionales para el comercio de grandes productos básicos digitales, aumentando significativamente su influencia en la gobernanza global de las finanzas digitales.
A largo plazo, este modelo de cooperación «experiencia práctica en el continente + plataforma internacional en Hong Kong» puede servir como trampolín para que China participe y lidere en la formulación de reglas internacionales en finanzas digitales, especialmente en áreas clave como monedas digitales, valores digitales y pagos transfronterizos.
- Inyectando el «Alma del Oro» en las finanzas digitales de Hong Kong
La cooperación en oro entre Shanghái y Hong Kong va mucho más allá de la construcción de un sistema de liquidación. Es, en el contexto del auge de las finanzas digitales, una inyección del «Alma del Oro» en Hong Kong, que fusiona lo físico y lo digital, conectando el continente y el mundo. A través de esta antigua y universal clase de activo, Hong Kong está explorando un camino de modernización financiera que combina el valor tangible con la innovación digital.
En el futuro, con la prueba del Sistema Central de Liquidación de Oro y la implementación de reformas fiscales relacionadas, Hong Kong podrá atraer a más inversores institucionales, empresas tecnológicas y emisores de activos digitales. La colaboración profunda entre Shanghái y Hong Kong también proporcionará un punto de apoyo importante para que China participe y lidere en la competencia global de finanzas digitales.
