Un nuevo informe institucional encuentra que los mercados de criptomonedas ingresan en 2026 con apalancamiento reducido, estructura más sólida y un cambio hacia una posición defensiva, mientras bitcoin mantiene el liderazgo y las instituciones prefieren exposición a grandes capitalizaciones.
Las instituciones se vuelven defensivas a medida que el riesgo en las criptomonedas se revaloriza
Los mercados de activos digitales comenzaron 2026 con una base más estable después del reajuste de apalancamiento general del año pasado que redujo el riesgo en todo el sector. Según el informe Charting Crypto Q1 2026, elaborado por Glassnode y Coinbase Institutional, el apalancamiento ha disminuido, la posición en derivados se ha vuelto más conservadora y los participantes del mercado están revalorando el riesgo.
Bitcoin continúa siendo el ancla del mercado. La dominancia de BTC se ha mantenido cerca del 59%, incluso cuando los tokens de mediana y pequeña capitalización lucharon por mantener las ganancias logradas anteriormente en el ciclo. Las respuestas a encuestas institucionales citadas en el informe muestran una preferencia clara por la exposición a grandes capitalizaciones, reflejando la incertidumbre geopolítica en curso y un enfoque cauteloso hacia el riesgo.
El sentimiento en torno a bitcoin sigue siendo contenido. La métrica de Ganancias/Pérdidas No Realizadas (NUPL) se ha estabilizado en niveles más bajos tras el evento masivo de liquidación de octubre. Estructuralmente, esto deja espacio para que el sentimiento mejore si la volatilidad se comprime o las condiciones macroeconómicas permanecen favorables.
Uno de los cambios más notables ha ocurrido en los mercados de derivados. La reducción de apalancamiento en octubre redujo materialmente el apalancamiento sistémico, con la relación de apalancamiento en futuros perpetuos cayendo a alrededor del 3% de la capitalización total del mercado cripto, excluyendo stablecoins. En lugar de salir por completo, los traders migraron hacia las opciones.
El interés abierto en opciones de bitcoin ahora supera a los futuros perpetuos, con una posición cada vez más centrada en la protección a la baja y estructuras de riesgo definido. Este cambio apunta a una estructura de mercado más resistente, incluso si la convicción a corto plazo sigue siendo moderada.
El informe también destaca signos de distribución en bitcoin. La oferta que ha estado activa en los últimos tres meses aumentó al 37% en el cuarto trimestre de 2025, mientras que la oferta en hibernación a largo plazo disminuyó modestamente, sugiriendo cierta redistribución por parte de los tenedores a largo plazo.
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Ethereum, por su parte, parece estar entrando en una fase avanzada de su ciclo actual, que comenzó a mediados de 2022. Sin embargo, el informe argumenta que las señales tradicionales de ciclo están perdiendo poder predictivo a medida que la economía de ethereum evoluciona. La compresión de tarifas en las redes Layer 2 y los cambios en los patrones de uso significan que el rendimiento futuro probablemente estará más impulsado por las condiciones de liquidez y la posición que por el timing del ciclo histórico.
En general, el informe concluye que, aunque el sentimiento sigue siendo cauteloso, los mercados de criptomonedas son estructuralmente más saludables que en transiciones de ciclo pasadas, con disciplina reemplazando el exceso.
FAQ🏦
- ¿Por qué las instituciones se vuelven defensivas en cripto?
El menor apalancamiento y la incertidumbre macroeconómica están llevando a las instituciones a adoptar posiciones cautelosas y gestionadas con riesgo.
- ¿Qué activos prefieren más las instituciones?
Bitcoin y otros activos de gran capitalización lideran las carteras, mientras que las de mediana y pequeña capitalización pierden favor.
- ¿Qué cambió en los mercados de derivados de cripto?
Los traders redujeron el apalancamiento y pasaron de futuros perpetuos a opciones para protección a la baja.
- ¿Qué significa esto para las criptomonedas en 2026?
Los mercados parecen más estructuralmente fuertes, con una toma de riesgos disciplinada que reemplaza el exceso especulativo.
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Smarter Web actualmente mantiene 2,750 BTC, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo de bitcoin del Reino Unido y en la 27.ª mayor compañía pública de tesorería de bitcoin a nivel global. La empresa utiliza aproximadamente 8% de apalancamiento, algo que TD Cowen señaló que sigue siendo moderado y más conservador que el de muchos de sus pares. TD Cowen mantuvo su precio objetivo de £1 $1.36, construido sobre estimaciones para finales de 2026 de aproximadamente £311 million $420.3 million en valoración de bitcoin, £90 million $121.6 million en valor de operaciones de tesorería y un valor total del patrimonio de aproximadamente £389 million $525.9 million.
Con los precios actuales del bitcoin, alrededor de $77,625, y el precio medio de compra de Smarter Web de $110,758, las participaciones de la empresa conllevan una pérdida no realizada de aproximadamente $91.1 million, o aproximadamente un 30% por debajo del coste. El escenario base de TD Cowen asume que el bitcoin sube un 15% desde los máximos históricos previos hasta $140,000 para finales de 2026, y que el modelado al alza contempla un aumento del 40% hasta $175,000. El banco destacó catalizadores como la posible implementación de la Ley Genius, la aprobación de la Ley Clarity, la posible concesión de la aprobación de acciones preferentes denominadas en libras esterlinas y nuevas compras de bitcoin. Las acciones de Smarter Web se negociaron por última vez a 36.79 peniques, frente a un cierre previo de 37.00 peniques.
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