Microsoft cae un 9.9%, su valor de mercado se evaporó en 357 mil millones de dólares, ¿el segundo peor en la historia de las acciones estadounidenses?

Microsoft reportó ingresos y beneficios por encima de las expectativas, pero el gasto en capital en IA se disparó un 66% hasta 375 mil millones de dólares, y el crecimiento de Azure en la nube se desacelera, lo que ha generado dudas entre los inversores sobre los retornos. La acción cayó casi un 10% en un solo día, evaporando 357 mil millones de dólares en valor de mercado, siendo la segunda mayor pérdida en un solo día en la historia de las acciones estadounidenses.
（Resumen previo: Nvidia, Microsoft y Amazon invertirán 60 mil millones de dólares en OpenAI, valorada en 730 mil millones, y la carrera armamentística de IA se intensifica）
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Índice del artículo

• 375 mil millones de dólares en gasto de capital
• Azure en la nube: crecimiento aún fuerte, pero con menor impulso
  • Pedidos pendientes de 6250 mil millones de dólares: OpenAI representa la mayor parte
• Efecto dominó y posicionamiento histórico
• 2026: el año de la prueba de inversión en IA

Las acciones de Microsoft cayeron un 9.9% la noche del 29, marcando la mayor caída en un solo día desde marzo de 2020, durante la pandemia de COVID-19. En una noche, se evaporaron aproximadamente 3570 mil millones de dólares en valor de mercado, estableciendo el segundo mayor descenso en un solo día en la historia de las acciones estadounidenses, solo por detrás de la caída de Nvidia el año pasado, tras el lanzamiento de un modelo de bajo costo por la startup china DeepSeek.

Irónicamente, los resultados financieros del cuarto trimestre publicados por Microsoft no son malos: ingresos aumentaron un 17% hasta 813 mil millones de dólares, superando las expectativas del mercado de 803 mil millones, y las ganancias por acción fueron de 4.14 dólares, también por encima de los 3.97 dólares previstos por los analistas; además, el beneficio neto creció significativamente de 241 mil millones a 385 mil millones de dólares, un aumento del 60% anual.

Los números superan todas las expectativas, pero los inversores están votando con los pies. Las principales razones son dos: la escala del gasto en IA resulta inquietante y el impulso del crecimiento en la nube se está desacelerando.

375 mil millones de dólares en gasto de capital

El gasto de capital y arrendamientos financieros de Microsoft en el cuarto trimestre alcanzó los 375 mil millones de dólares, un aumento del 66% respecto al mismo período del año anterior, superando las expectativas de los analistas de 343 mil millones. De estos, aproximadamente dos tercios se destinaron a activos de vida corta como GPU y CPU, es decir, dinero invertido en infraestructura de computación para IA, con una rápida depreciación y un período de recuperación incierto.

Este número hace que los inversores se pregunten: ¿dónde están los retornos de tanta inversión?

Azure en la nube: crecimiento aún fuerte, pero con menor impulso

Por otro lado, el negocio de Azure, la gallina de los huevos de oro de Microsoft, creció un 39% en ingresos en este trimestre, ligeramente por encima del 38.8% esperado por el mercado, pero por debajo del 40% del trimestre anterior. Los ingresos totales del segmento de nube inteligente fueron de 329 mil millones de dólares, un aumento del 29% anual.

Lo que preocupa a los mercados es la orientación futura: Microsoft estima que los ingresos de Azure crecerán entre un 37% y un 38% en el próximo trimestre, una tendencia que se está estabilizando y desacelerando. La compañía admitió que la oferta de capacidad de computación para IA no puede seguir el ritmo de la demanda, y que los cuellos de botella en la capacidad persistirán al menos hasta el cierre del año fiscal, lo que implica que las oportunidades potenciales de ingresos se están perdiendo.

La directora financiera de Microsoft, Amy Hood, intentó calmar a los mercados, señalando que no se debe comparar directamente el gasto en capital con los ingresos de Azure. Indicó que si toda la capacidad adicional de GPU en los primeros dos trimestres se asignara a Azure, la tasa de crecimiento sería mucho mayor al 39%, pero claramente Wall Street no lo cree.

6250 mil millones de dólares en pedidos pendientes: OpenAI representa la mayor parte

Un número que merece atención es que las “obligaciones de cumplimiento restante” (RPO) de Microsoft se han disparado a 6250 mil millones de dólares, un aumento del 110% anual.

Esto representa ingresos firmados por los clientes pero aún no reconocidos. Sin embargo, el 45% proviene de compromisos con OpenAI, lo que ha generado preocupación entre algunos analistas, considerando las presiones financieras que enfrenta OpenAI, y cuestionando la calidad y sostenibilidad de estos pedidos.

Efecto dominó y posicionamiento histórico

La caída de Microsoft también arrastró a otros gigantes tecnológicos. Alphabet y Nvidia perdieron más de 1000 mil millones de dólares en valor de mercado, aunque Alphabet finalmente recuperó terreno y cerró con una subida del 0.7%, mientras que Amazon cayó un 0.5%.

El estratega de mercado de Miller Tabak, Matthew Maley, afirmó:

Cada vez es más claro que Microsoft no obtendrá retornos sólidos de su enorme inversión en IA, y que el precio de sus acciones debe volver a niveles más acordes con su valor razonable histórico.

El analista de Wedbush, Dan Ives, comentó que Wall Street “espera ver menos gasto en capital y una monetización más rápida de la nube y la IA… pero los resultados han sido exactamente lo contrario.”

2026: el año de la prueba de inversión en IA

Actualmente, las cuatro principales empresas de nube de gran escala —Microsoft, Meta, Alphabet y Amazon— proyectan que su gasto en capital superará los 4700 mil millones de dólares en 2026, un aumento del 34% respecto a los aproximadamente 3500 mil millones en 2025.

Pero cuando el mercado deje de aceptar la narrativa de “estamos invirtiendo mucho en IA” y comience a exigir resultados concretos en ingresos, la caída de Microsoft podría ser solo la primera señal de una necesaria reevaluación.

Para Microsoft, el problema no está en si la dirección de IA es correcta; con pedidos pendientes de 6250 mil millones, la demanda claramente existe. El verdadero desafío será demostrar que estos gastos pueden traducirse en un crecimiento de ingresos estable y acelerado antes de que la paciencia de los inversores se agote por el gasto excesivo.