¡Colapso de las acciones relacionadas con Bitcoin! MicroStrategy cae un 70%, BitMine pierde 3.8 mil millones de dólares

La capitalización total del mercado de criptomonedas cae un 6%, arrasando con las acciones relacionadas con Bitcoin. MicroStrategy cae un 9.63% hasta 143.19 dólares, un desplome del 70% desde su pico, con un ratio P/B por debajo de 1. MicroMine cae un 9.89%, con una posición de 4.24 millones de ETH en pérdidas por 3.8 mil millones de dólares. MicroStrategy, que posee 710,000 BTC y ha realizado cuatro compras este mes, sigue en caída. La cuestión central: el mercado cuestiona la sostenibilidad de la estrategia de apalancamiento con criptomonedas, agravando la dilución del capital social.

El ratio P/B de MicroStrategy, la gran apuesta de 54 mil millones, rompe barreras

(Fuente: Google Finance)

Según datos de Google Finance, el precio de las acciones de MicroStrategy cayó un 9.63% el jueves, cerrando en 143.19 dólares, su nivel más bajo desde septiembre de 2024. En operaciones posteriores al cierre, el precio cayó un 0.13% adicional. El economista y conocido crítico de Bitcoin Peter Schiff comentó sobre la caída, señalando que el precio de MSTR ha bajado casi un 70% desde su pico.

“Saylor ha gastado 54 mil millones de dólares en los últimos cinco años para comprar más de 712,000 bitcoins, a un precio medio ligeramente superior a 76,000 dólares por bitcoin. Sus ganancias no realizadas son inferiores al 11%. ¡Qué lástima que no comprara oro!”, escribió. Aunque esta crítica es sesgada (Schiff es bajista con Bitcoin y alcista con oro a largo plazo), también señala el problema central del modelo de MicroStrategy: enormes inversiones que solo generan modestos beneficios en papel.

Mientras el precio de las acciones cae, la compañía continúa aumentando su inversión en Bitcoin. El 26 de enero, Strategy reveló su última operación importante, comprando bitcoins por valor de 264.1 millones de dólares a un precio medio de 90,061 dólares por bitcoin. Esta es la cuarta gran compra de Bitcoin en lo que va del mes, elevando su posición total a 712,647 BTC, valorada en aproximadamente 59 mil millones de dólares. Sin embargo, las compras continuas no han evitado el desplome del precio, exponiendo las dudas del mercado sobre su modelo de negocio.

Pero la estrategia principal de la compañía enfrenta límites aún mayores. Con el ratio P/B por debajo de 1.0, el valor de los bitcoins por acción se acerca a cero, la dilución del patrimonio de los accionistas se intensifica y la dependencia del mercado de capitales aumenta. A menos que el valor de las acciones supere su prima, la acumulación continua de bitcoins puede diluir la participación accionarial. El ratio P/B indica que el precio de la acción está por debajo del valor neto de los activos, y el mercado considera que los activos (71 millones de BTC) no valen ese precio.

Aún más grave, la situación de “crecimiento cero” en BTC por acción. La lógica de MicroStrategy es emitir acciones con prima para comprar más bitcoins y aumentar la cantidad de BTC por acción. Pero cuando el precio cae, emitir nuevas acciones diluye gravemente los derechos de los accionistas existentes. Si MicroStrategy emite 100 millones de dólares en nuevas acciones a 143 dólares, tendría que emitir aproximadamente 699,000 acciones, que solo podrían comprar unas 1,123 BTC (a 89,000 dólares cada uno). La participación de BTC por acción de los accionistas existentes se diluirá, rompiendo el ciclo de “reflexión de la rueda de impulso”.

Los tres grandes desafíos de MicroStrategy

Ratio P/B por debajo de 1: el precio de la acción está por debajo del valor neto, el mercado no reconoce el valor de las tenencias

Crecimiento cero en BTC por acción: tras la caída del precio, no puede emitir con prima, y la nueva financiación diluye a los accionistas

Aumento de la presión de la deuda: con 9,48 mil millones de dólares en deuda, una caída continua de BTC podría activar requerimientos de pago

El dilema de Ethereum con 3.8 mil millones de dólares en pérdidas de BitMine

(Fuente: Google Finance)

Al igual que MicroStrategy, las acciones de BitMine (BMNR) también cayeron, cerrando en 26.70 dólares, un descenso del 9.89%. Es su nivel más bajo desde noviembre de 2025. Es importante destacar que esta semana, la compañía realizó su mayor compra de ETH para 2026, adquiriendo 40,000 ETH. Actualmente, posee aproximadamente 4,24 millones de ETH, valorados en unos 11.68 mil millones de dólares.

La cantidad total de ETH en manos de BitMine representa el 3.5% del suministro total de Ethereum, de los cuales más de la mitad están en staking. Sin embargo, datos on-chain de CryptoQuant muestran que BitMine enfrenta unas pérdidas no realizadas de aproximadamente 3.8 mil millones de dólares, evidenciando que, en el actual mercado bajista, las estrategias de gestión de fondos centradas en criptomonedas enfrentan una presión creciente.

Esas pérdidas de 3.8 mil millones significan que el coste medio de sus posiciones es mucho mayor que el precio actual. Si el coste medio está en torno a 3,700 dólares (4.24 millones de ETH, con una inversión total de aproximadamente 15.7 mil millones), y el precio actual es solo 2,750 dólares, cada ETH tiene una pérdida de unos 950 dólares, sumando casi 4 mil millones en pérdidas totales. Aunque estas pérdidas son “no realizadas” (no se consideran pérdidas reales mientras no se vendan), afectan gravemente la confianza de los inversores.

Peor aún, los desafíos en los fundamentos de Ethereum dificultan la recuperación. Los ingresos de las capas 2, la disminución de la tasa de quema de ETH, y una adopción institucional más débil en comparación con Bitcoin, generan problemas estructurales que dificultan que ETH vuelva a superar los 4,000 dólares. Si Ethereum permanece en un rango de 2,500-3,000 dólares a largo plazo, las pérdidas de BitMine podrían persistir durante años sin poder revertirse. Los ingresos por staking (alrededor del 4% anual) ofrecen cierto alivio, pero no son suficientes para cubrir pérdidas de esta magnitud.

Las caídas en los precios de BitMine y MicroStrategy no son casos aislados. Otras empresas centradas en criptomonedas, como Metaplanet, Strive y Sharplink, también han visto caer sus acciones, aunque en menor medida que los líderes del mercado. Esta caída sincronizada en todo el sector refleja una reevaluación del riesgo y la rentabilidad del modelo de “almacenamiento de monedas por empresas”.

La prueba de fuego del modelo de apalancamiento con criptomonedas

En las últimas 24 horas, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó un 6%, con caídas significativas en los precios de los principales activos. La ola de ventas no solo afectó a los tokens digitales, sino también a fondos de gestión de criptomonedas líderes como BitMine y MicroStrategy. Aunque ambas siguen acumulando, lo que indica confianza en el mercado, esta caída revela la creciente presión sobre las gestoras de fondos en activos digitales.

Según reporta BeInCrypto, la tensión macroeconómica en las últimas 24 horas ha presionado el mercado de criptomonedas. Bitcoin cayó un 6.7%, y Ethereum se desplomó un 7.6%. Durante la sesión matutina en Asia, ambos activos alcanzaron mínimos de dos meses en Binance. Es importante notar que las empresas con mayores tenencias también se vieron afectadas por la caída, que impactó en metales preciosos, criptomonedas y acciones.

Este desplome sincronizado revela el riesgo central de las acciones relacionadas con Bitcoin: el efecto amplificador del apalancamiento. La beta de MicroStrategy suele ser de 2 a 3 veces la de Bitcoin, lo que significa que una caída del 10% en BTC puede traducirse en una caída del 20-30% en MSTR. Este efecto amplificador es una ventaja en mercados alcistas (BTC sube un 10%, MSTR un 30%), pero en mercados bajistas puede ser catastrófico. Cuando Bitcoin cae del nivel de 108,000 dólares a 82,000 dólares (-24%), MicroStrategy cae un 70% desde su pico, ejemplificando perfectamente este efecto de apalancamiento.

Para los inversores, esta caída ofrece una lección importante: las acciones relacionadas con Bitcoin no son una “forma más segura de invertir en Bitcoin”, sino una “herramienta de inversión apalancada de mayor riesgo”. Si se apuesta por Bitcoin, comprar directamente en spot o a través de ETFs puede ser más sensato; si se opta por acciones de concepto, hay que estar preparado para soportar volatilidades dobles o triples. En el entorno actual, a menos que Bitcoin vuelva a superar los 100,000 dólares y la prima de las acciones de MicroStrategy se recupere, MSTR y BMNR podrían seguir presionados.