¿La narrativa de escasez de plata está a punto de cambiar? Peter Brandt advierte: los mineros están cubriendo posiciones de forma frenética, el riesgo de exceso de oferta se está acumulando

Cuando el precio de la plata se dispara y el sentimiento del mercado está en auge, el conocido operador Peter Brandt advierte que un volumen extremo de transacciones no necesariamente indica una demanda descontrolada, sino que podría implicar un riesgo potencial de un aumento rápido en la oferta.
（Resumen previo: oro y plata vuelven a caer, Bitcoin alcanza los 81,000 dólares, más de 270,000 personas en toda la red liquidan posiciones）
（Información adicional: ¡Es mejor comprar plata que Bitcoin! Desde 2017, la rentabilidad de mantener Bitcoin ha sido superada por la de la plata, colapso en el mundo cripto: la fe en las criptomonedas pierde 8+9）

Índice del artículo

• La explosión en volumen de la plata, una fría bienvenida de Brandt
• Desde la perspectiva de los mineros: precios altos significan presión de cobertura
• La disminución en la oferta de reciclaje y demanda, podría desafiar la narrativa de escasez

En medio de la subida explosiva del precio de la plata, el volumen de transacciones y el ánimo del mercado en auge, el famoso operador y analista Peter Brandt, quien predijo con éxito la caída del Bitcoin en 2018, advierte a los inversores: un volumen extremo de transacciones no necesariamente indica una demanda descontrolada, sino que podría señalar un riesgo potencial de un aumento rápido en la oferta. Estas declaraciones han generado rápidamente debate en el mercado y añaden una variable a la narrativa reciente de una «escasez a largo plazo de plata».

SILVER
ALGO EN LO QUE PENSAR
Con todo el bombo en torno a la plata, déjenme sugerir algo en lo que quizás no estén pensando. Siempre debemos pensar “más allá de la superficie”, en tantas capas como sea posible.
Hasta ahora esta semana, Comex ha negociado 4.3 MIL millones de onzas de plata — NO PAPEL…

— Peter Brandt (@PeterLBrandt) 29 de enero de 2026

La explosión en volumen de la plata, una fría bienvenida de Brandt

Hace unos días, Brandt publicó en la plataforma X que esta semana el volumen de futuros de plata en Comex alcanzó los 43 mil millones de onzas, lo que equivale a aproximadamente 5.2 años de producción minera mundial. Mientras el precio alcanzaba un pico, muchos inversores vieron en esta escala de transacción una prueba de una demanda extremadamente fuerte.

No obstante, Brandt enfatiza que esto no es la «plata en papel» que a menudo se minimiza en el mercado, sino que se trata de volumen real de contratos de futuros. En su opinión, estas cifras no solo representan demanda, sino que también podrían indicar que una gran cantidad de oferta está ingresando al mercado.

Desde la perspectiva de los mineros: precios altos significan presión de cobertura

Brandt analiza además desde el punto de vista de los operadores mineros: si el precio de la plata sube a 110 dólares por onza, para los mineros con costos de producción bajos, ese precio podría ser de 3 a 4 veces su costo total de mantenimiento (AISC). En tal escenario, si los mineros no cubren (hedge) al menos tres años de producción futura, sería una decisión comercial poco racional.

Él señala que la esencia de los mineros es gestionar riesgos y administrar sus negocios, no apostar a que los precios siempre subirán; asegurar beneficios en niveles altos es una decisión razonable y común.

La disminución en la oferta de reciclaje y demanda, podría desafiar la narrativa de escasez

Brandt también cita datos del Silver Institute, proponiendo una posible situación que el mercado podría estar pasando por alto:

Con precios altos, la oferta de plata reciclada podría duplicarse o triplicarse; al mismo tiempo, debido a los precios excesivos, los usuarios industriales podrían recurrir a materiales sustitutos, reduciendo la demanda en aproximadamente un 10%.

Bajo estas hipótesis, el mercado podría experimentar un «pipeline glut», una acumulación de exceso de oferta, y la narrativa de «escasez de suministro» que se ha discutido ampliamente, podría perder rápidamente su fundamento.