La desconexión silenciosa de sUSD: qué le sucedió a $10K en el valor de la stablecoin
sUSD cayó hasta $0.66 después de una actualización del protocolo, reduciendo un saldo de 10,000 $ a aproximadamente 6,800 $ durante el depeg de abril de 2025.
Una caída pronunciada en sUSD dejó a varios titulares enfrentando pérdidas inesperadas después de que la stablecoin se desplazara mucho por debajo de su paridad de un dólar. Algunos usuarios reportaron balances reducidos a pesar de no realizar ninguna operación.
La caída ocurrió con poca discusión pública, incluso cuando las pérdidas se hicieron visibles en las carteras.
El depeg de sUSD tras la actualización del protocolo
El depeg de sUSD ocurrió principalmente en abril de 2025 después de que Synthetix introdujera una importante actualización del protocolo llamada SIP-420. La actualización buscaba mejorar la eficiencia del capital y ajustar la gestión de la deuda en todo el sistema.
Poco después de la actualización, sUSD comenzó a cotizar por debajo de su valor previsto. Los datos del mercado mostraron que los precios caían a un rango cercano a $0.66 a $0.68 en su punto más bajo.
Para los titulares de 10,000 sUSD, la caída redujo el valor a aproximadamente $6,800. Estas pérdidas ocurrieron incluso cuando no hubo actividad de trading.
Cambios estructurales debilitaron la paridad
Un factor clave detrás del depeg fue un cambio en las reglas de colateral. SIP-420 redujo el ratio de colateral del 750% al 200%.
La actualización también introdujo un modelo de pool de deuda compartido. Esto eliminó los incentivos para que los stakers individuales compraran sUSD con descuento para gestionar su deuda personal.
Las condiciones de liquidez añadieron más presión. sUSD representaba más del 75 por ciento de algunos pools de liquidez, aumentando el desequilibrio en el lado de venta.
Durante el mismo período, los precios de SNX cayeron aproximadamente un 26%. Dado que SNX respalda a sUSD, esto debilitó aún más las condiciones de colateral.
Resultados de la competencia de trading y exposición de usuarios
El depeg coincidió con la Temporada 2 de la Competencia de Trading de Synthetix Mainnet. Muchos usuarios convirtieron USDC a sUSD para cumplir con los requisitos de entrada.
Algunos participantes reportaron pérdidas a pesar de no realizar operaciones. A un precio cercano a $0.75, un saldo de 10,000 sUSD valía aproximadamente $7,500.
Me doy cuenta de que mis $10k ahora solo valen $7.4k.
Deposité 10k USDC y los cambié por 10k sUSD para la competencia, pero nunca operé realmente.
sUSD se ha depegado y ahora cotiza a $0.75. Apenas hay discusión en CT.
¿Qué mierda es esta? https://t.co/EbS1xsjmOO pic.twitter.com/WmJMWzaU0Q— Edward Morra (@edwardmorra_btc) 29 de enero de 2026
La Temporada 2 de la competencia de trading ya finalizó. Synthetix anunció a @rektmando como el ganador del premio de $200,000, mientras que en segundo y tercer lugar recibieron cada uno $100,000.
Los resultados de la competencia se anunciaron después de que ya había ocurrido el depeg. Para algunos usuarios, las pérdidas se realizaron mientras los fondos permanecían inactivos.
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Esfuerzos de recuperación y estado actual
Tras la caída de abril, el equipo de Synthetix lanzó un plan de recuperación en tres fases. Una medida involucró el pool USD 420 para reducir la oferta en circulación.
El pool incentivó a los usuarios a bloquear sUSD durante 12 meses. A cambio, los participantes recibieron recompensas financiadas por cinco millones de tokens SNX.
Para octubre de 2025, sUSD había recuperado cerca de su paridad. Los precios cotizaban cerca de $0.998 tras meses de estabilización gradual.
A partir de enero de 2026, el protocolo sigue en transición. Un desbloqueo programado de cinco millones de SNX en abril de 2026 podría afectar el comportamiento del precio en el futuro.