¡Las empresas mineras se convierten en minas de oro de IA! Las obligaciones de Black Pearl Compute tienen una sobredemanda de 6.5 veces
La filial de Cipher, Black Pearl Compute, emitió 2.000 millones de bonos y recibió 13.000 millones de yuanes, lo que supuso 6,5 veces la sobresuscripción. Los fondos se utilizaron para construir un centro de datos en Texas, con un total de arrendamiento de 55.000 millones de dólares en AWS durante 15 años, con un rendimiento del 6,125%. La empresa es propiedad en un 5,4% de Google Investments. Aunque las acciones cayeron un 12%, las empresas mineras cambiaron a la IA para recaudar fondos.
130.000 millones de dólares en suscripciones demuestran un hambre de potencia de computación de IA
Según Bloomberg, el bono basura de 20 millones de dólares emitido el martes por Black Pearl Compute, una filial centrada en IA de la empresa minera de Bitcoin Cipher Mining, recibió una demanda significativa, con pedidos que alcanzaron los 130 millones de dólares. Esta extravagancia de 6,5 veces por sobresuscripción, extremadamente rara en el actual mercado de capitales débil, indica una demanda hambrienta de infraestructura de IA entre los inversores.
La financiación se utilizará para financiar la construcción del Centro de Datos Black Pearl en Texas. El centro de datos fue arrendado a Amazon Web Services (AWS) en noviembre del año pasado por un contrato de al menos 15 años. El acuerdo para AWS tiene un valor de unos 55.000 millones de dólares y tiene una capacidad contratada de 300 megavatios. Este arrendamiento a largo plazo proporciona a los inversores en bonos expectativas estables de flujo de caja, reduciendo significativamente el riesgo de los bonos de alto rendimiento.
En un momento en que las empresas de minería de criptomonedas continúan diversificándose en el ámbito de la computación de alto rendimiento y la necesidad de infraestructura de IA se vuelve más urgente, ha habido un interés significativo en la financiación por deuda de Cipher. Según Bloomberg, citando fuentes anónimas, Black Pearl Compute está valorando un nuevo rendimiento de bonos a 5 años del 6,125% el miércoles. Esta tasa ofrece una prima de aproximadamente 56 puntos básicos frente al rendimiento medio del 5,56% de los bonos basura calificados por BB, reflejando el mayor riesgo del proyecto pero siendo considerada muy atractiva por el mercado.
Las tres principales atracciones de los bonos de cómputo Black Pearl
Respaldo a largo plazo de AWS: Contrato a 15 años y 55.000 millones de dólares asegura el flujo de caja y reduce el riesgo de impago
El poder computacional de la IA es escaso: La demanda global de computación con IA supera con creces la oferta, y los centros de datos escasean
6,125% alto rendimiento: 56 puntos básicos por encima de la media y rendimientos ajustados al riesgo atractivos
Los Senior Notes estarán garantizados por “prácticamente todos los activos del emisor y garante”, así como por el capital de Black Pearl Compute como el primer valor senior. Esta estructura de colaterales totalmente activos proporciona una fuerte protección a los tenedores de bonos, permitiendo a los acreedores recuperar su inversión subastando activos y capital incluso si la empresa no va bien. La financiación se utilizará para reembolsar la inversión previa de capital de Cipher de aproximadamente 2,325 millones de dólares en Cipher Black Pearl, entre otras necesidades de la empresa.
Un giro precioso de la minería de Bitcoin a la tasa de hash de IA
La exitosa financiación de Black Pearl Compute es el último ejemplo de una empresa de minería de criptomonedas transformándose en un proveedor de infraestructura de IA. Originalmente una empresa cotizada en bolsa centrada en la minería de Bitcoin, Cipher Mining hizo una transición decisiva hacia el arrendamiento de potencia computacional por IA a medida que los precios de Bitcoin caían y los ingresos de minería disminuían. Esta transformación no es accidental, sino que se basa en un alto grado de similitud en la infraestructura: tanto la minería de Bitcoin como la computación de IA requieren cantidades significativas de electricidad, sistemas de refrigeración y salas de informática de alta densidad.
Las compañías mineras han acumulado miles de millones de dólares en financiación por deuda para adquisiciones de minas, modificaciones de instalaciones y otros proyectos de IA intensivos en capital. Por ejemplo, el año pasado Galaxy Digital recaudó 14 millones de dólares, mientras que TeraWulf buscaba 30 millones de financiación. Esta oleada de financiación demuestra que el mercado de capitales reconoce muy bien el modelo de negocio de las empresas mineras que se transforman hacia la IA y está dispuesto a proporcionar un apoyo financiero a gran escala.
En septiembre, Cipher firmó un contrato de arrendamiento de 10 años y 168 megavatios con FluidStack que se espera genere hasta 70.000 millones de dólares en ingresos. Al mismo tiempo, Cipher también planea emitir bonos senior convertibles por valor de 11.000 millones de dólares, que vencerán en 2031. El acuerdo contó con el respaldo de Google, y el gigante de internet obtuvo una participación del 5,4% en Cipher como resultado. FluidStack también ha firmado un acuerdo similar, respaldado por Google, con TeraWulf.
La profunda implicación de dos gigantes de la nube, Google y AWS, ofrece un fuerte respaldo a la transformación de Cipher. Optaron por asociarse con antiguas empresas mineras en lugar de construir sus propios centros de datos, lo que indica la urgencia temporal. El entrenamiento de modelos de IA requiere una enorme potencia de cálculo, y el suministro global de potencia computacional es gravemente insuficiente. Utilizar la infraestructura eléctrica y el espacio de centros de datos de las instalaciones mineras existentes puede acortar significativamente el ciclo de construcción de los centros de datos, haciéndolos atractivos para los gigantes tecnológicos que necesitan urgentemente potencia informática.
Las acciones de CIFR cerraron a la baja del 12,36% en 14,25 dólares el miércoles en medio de la continua caída de tokens y acciones cripto, según la página de datos de The Block. Cipher es la cuarta mayor empresa de minería de Bitcoin por capitalización bursátil. Esta caída en los precios de las acciones contrasta fuertemente con el auge de suscripciones a bonos, lo que indica que el mercado no es optimista respecto al negocio de minería de Bitcoin de Cipher, pero sí es extremadamente optimista respecto a su negocio de transformación en IA. Los inversores votan con los pies, expresando pesimismo sobre la minería con ventas vendidas de acciones y suscripciones de bonos, expresando optimismo sobre la IA.
La transformación de las empresas mineras hacia la IA se ha convertido en una nueva tendencia en la industria
El caso de Black Pearl Compute no es un caso aislado, sino un microcosmos de la transformación de toda la industria minera. Las empresas mineras se enfrentan a una crisis existencial cuando el precio de Bitcoin cae de 126.000 a 73.000 dólares, con ingresos por minería cayendo a un mínimo histórico. Tienen contratos de energía, sistemas de refrigeración y espacio habitacional que, casualmente, son los activos clave necesarios para los centros de datos de IA. La alta capacidad de conversión de este activo proporciona una segunda vida a las compañías mineras.
Desde una perspectiva financiera, las ventajas del negocio de arrendamiento con IA son extremadamente evidentes. Los ingresos de la minería de Bitcoin dependen en gran medida de las fluctuaciones del precio de las monedas y pueden caer en pérdidas cuando el precio se desplome. Por el contrario, el arrendamiento de centros de datos con IA ofrece un flujo de caja estable a largo plazo. El contrato de 15 años y 55.000 millones de dólares de Black Pearl Compute con AWS significa ingresos estables de unos 3.670 millones de dólares al año, que es el más valorado por los inversores en bonos.
Desde una perspectiva estratégica, las alianzas con gigantes tecnológicos como AWS y Google han permitido a las empresas mineras pasar de industrias cripto cíclicas a la creciente industria de la IA. Se espera que la demanda de computación por IA crezca exponencialmente en los próximos años y, con la popularización de aplicaciones como grandes modelos de lenguaje, conducción autónoma y robótica, la demanda de potencia computacional podría aumentar 10 o incluso 100 veces. Las compañías mineras pueden obtener rendimientos a largo plazo que superan con creces los de la minería.
Sin embargo, esta transición no está exenta de riesgos. La competencia en el mercado de potencia computacional de IA se está intensificando, con operadores tradicionales de centros de datos, proveedores de servicios en la nube y startups compitiendo por cuota de mercado. Aunque las empresas mineras tienen ventajas en potencia y en el lugar, todavía existen carencias en la experiencia técnica, las relaciones con los clientes y la experiencia operativa de la computación con IA. Si no puedes seguir consiguiendo contratos a largo plazo de grandes clientes, la transformación puede fracasar. Además, aunque el contrato a largo plazo de 15 años proporciona estabilidad, también asegura flexibilidad, y si la vía tecnológica de IA cambia significativamente, los contratos fijos pueden convertirse en una carga.