El CIO de Bitwise mapea nueve narrativas cripto para el próximo ciclo

• Hougan dice que la cripto entró en un invierno prolongado en enero de 2025, con BTC bajando un 39% y ETH un 53% desde los máximos del ciclo.

• Ve nuevos impulsores del ciclo en los ingresos de blockchain, finanzas impulsadas por IA y stablecoins que escalan de miles de millones a billones.

• La adopción institucional, regulación, tokenización, crecimiento de DeFi y el renovado enfoque de Ethereum configuran la próxima fase del mercado.

Los mercados de criptomonedas siguen bajo presión, pero ya están tomando forma nuevos temas, según el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan. En un comentario reciente compartido públicamente a finales de enero de 2026, Hougan describió nueve narrativas que cree podrían definir el próximo ciclo del mercado. Sus declaraciones llegan en un momento en que los precios permanecen muy por debajo de los máximos anteriores y los inversores reevaluan los impulsores a largo plazo tras una caída prolongada.

Hougan dice que el Invierno Cripto comenzó antes de lo que se creía

Antes de describir los temas futuros, Hougan abordó las condiciones actuales del mercado. Según Hougan, el mercado de criptomonedas entró en un invierno sostenido a partir de enero de 2025. Dijo que la caída se desarrolló gradualmente en los mercados globales.

Bitcoin ha caído aproximadamente un 39% desde su máximo histórico de octubre de 2025, señaló Hougan. Ethereum cayó aproximadamente un 53% en el mismo período. Muchas otras activos digitales disminuyeron aún más.

Hougan dijo que la caída de precios, el desenlace del apalancamiento y la toma de beneficios impulsaron la caída. Comparó el patrón con los mercados bajistas anteriores en 2018 y 2022. Citó datos de precios, flujos de ETF y comportamiento de inversores para respaldar la evaluación.

Ingresos, IA y Stablecoins lideran las temáticas emergentes

De cara al futuro, Hougan describió varias narrativas que están ganando atención. Primero, señaló la generación de ingresos. Según datos de Blockworks citados por Hougan, las blockchains generan entre 7 y 8 mil millones de dólares anualmente. Dijo que esa cifra podría alcanzar cientos de miles de millones a medida que la adopción se expanda.

Luego, Hougan destacó las finanzas impulsadas por IA, o AiFi. Dijo que los agentes de IA dependerán de cripto, stablecoins y DeFi en lugar de cuentas bancarias. También hizo referencia a la opinión de Ray Dalio de que las monedas fiduciarias en debilitamiento podrían aumentar la demanda de activos duros, incluido Bitcoin.

Hougan además citó los comentarios del Secretario del Tesoro, Scott Bessent, sobre las stablecoins. Señaló que los activos en stablecoins se han detenido cerca de 300 mil millones de dólares, pero podrían crecer hasta los trillones a medida que se desarrollen las redes de pago globales.

Instituciones, regulación y tokenización en foco

La adopción institucional sigue siendo otro tema importante, dijo Hougan. La describió como una tendencia que dura una década y que se mide en trillones, no en un ciclo a corto plazo.

También hizo referencia al progreso regulatorio. Hougan dijo que los beneficios de reglas más claras aún están por venir, y que la Ley Genius no entrará en vigor hasta enero de 2027. Añadió que marcos regulatorios más claros podrían acelerar la inversión y la adopción.

La tokenización también fue destacada. Hougan señaló que solo alrededor de 20 mil millones de dólares en activos están tokenizados hoy en día, en comparación con trillones en acciones, bonos y bienes raíces.

Finalmente, Hougan mencionó el crecimiento de DeFi y el renovado enfoque de Ethereum bajo Vitalik Buterin, describiendo el momento como un punto de inflexión para la red.