El espacio de los metales preciosos ha sido un caos últimamente. La plata subió rápidamente, luego colapsó casi un 30% en lo que parecieron días, y las acciones mineras han estado oscilando como activos meme. Para la mayoría de los traders, ese tipo de volatilidad parece un peligro. Para los inversores macro, parece un reinicio.
Eso es exactamente el marco que el analista financiero Kevin Smith está promoviendo en una publicación viral reciente, donde argumenta que la caída en el oro, la plata y las mineras no es el fin del movimiento, sino el comienzo de un ciclo mucho más grande.
Su punto central es simple: el dólar puede estar entrando en una tercera ola de devaluación histórica, y la plata podría terminar siendo una de las operaciones más explosivas de la década.
- El mensaje del gráfico: Oro vs. Acciones cuenta la historia del dólar
- El “Falso arranque” en los 2000 fue solo el calentamiento
- Por qué la plata importa más que el oro en esta configuración
- La Gran Rotación ya ha comenzado
- Por qué la reciente caída de la plata podría no ser el fin
El mensaje del gráfico: Oro vs. Acciones cuenta la historia del dólar
El gráfico de Smith rastrea el oro en relación con el S&P 500 durante casi un siglo, y destaca tres períodos importantes donde el dólar perdió poder adquisitivo real en ondas estructurales.
Cuando el oro comienza a superar a las acciones en largos períodos, generalmente no es porque los inversores de repente aman los metales. Es porque la confianza en la moneda y el sistema financiero se está erosionando silenciosamente.
El gráfico marca dos eras claras de devaluación histórica:
La primera ocurrió durante la Gran Depresión, cuando el gobierno de EE. UU. obligó a los ciudadanos a entregar oro y luego devaluó oficialmente el dólar elevando el precio del oro.
La segunda comenzó en 1971, cuando Nixon cerró la ventana del oro, poniendo fin al sistema de Bretton Woods y permitiendo que el dólar flotara libremente. Esa decisión desató una década de inflación y una revaloración masiva de los activos tangibles.
Fuente: X/@crescatkevin
Smith argumenta que ahora nos acercamos a la tercera.
El “Falso arranque” en los 2000 fue solo el calentamiento
El gráfico también señala lo que Smith llama un “falso arranque” a principios de los 2000.
El oro se disparó durante el colapso de las punto-com y nuevamente durante la crisis financiera de 2008, pero el sistema nunca se reinició por completo. En cambio, EE. UU. respondió con ingeniería financiera: tasas bajas, QE y una carga de deuda en constante crecimiento.
Eso retrasó el ciclo, pero no lo eliminó.
Ahora, la presión está de vuelta, pero los desequilibrios son mucho mayores.
Los déficits de EE. UU. son históricos. Los costos de servicio de la deuda están aumentando. Las valoraciones de las acciones, especialmente en las megacap tecnológicas, están estiradas a niveles que recuerdan 1929, 1972 y 2000.
Ese es el telón de fondo que Smith cree que prepara la próxima rotación importante.
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Por qué la plata importa más que el oro en esta configuración
El oro es la cobertura principal. La plata es la cobertura contra la volatilidad.
La plata tiende a retrasarse al principio en los ciclos macro, luego se pone violenta y alcanza rápidamente una posición dominante una vez que el capital comienza a moverse en gran medida hacia activos tangibles. Es más pequeña, más delgada y mucho más sensible tanto a los flujos de inversores como a la demanda industrial.
Por eso la plata no sube lentamente. Se dispara.
Y el punto de Smith es que la corrección reciente no es bajista. Es una retroceso saludable de condiciones sobrecompradas antes del siguiente impulso al alza.
Si la tesis de la devaluación del dólar se cumple, la plata históricamente se convierte en una de las mayores expresiones alcistas de esa operación.
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La Gran Rotación ya ha comenzado
Smith describe lo que llama la “Gran Rotación” como un cambio desde:
Las megacap tecnológicas de EE. UU.
Los índices de acciones de gran capitalización
El propio dólar estadounidense
Y hacia:
Metales preciosos como oro y plata
Materiales críticos
Acciones de recursos
Mercados extranjeros
Esto no es una narrativa minorista. Es el tipo de reposicionamiento institucional que ocurre en años, no en semanas.
La implicación del gráfico es que el rendimiento superior del oro frente a las acciones podría estar entrando en una fase de ruptura temprana, similar a los ciclos de devaluación anteriores.
Y si el oro está comenzando ese movimiento, la plata generalmente lo sigue con mucho más impulso.
Por qué la reciente caída de la plata podría no ser el fin
Los últimos meses han mostrado algo inusual: commodities oscilando entre un 15 y un 20% como las criptomonedas.
La plata tocó niveles extremos, luego se desplomó fuerte, sacando a los compradores tardíos y apalancados.
Smith argumenta que esto es exactamente lo que sucede al comienzo de nuevos ciclos macro. La fase inicial es desordenada, violenta y emocionalmente agotadora.
Pero esas condiciones a menudo crean los puntos de entrada que solo parecen obvios en retrospectiva.
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