Más allá del giro regulatorio: El jefe de BBU de Bybit traza el camino de las criptomonedas institucionales de 'billón de dólares'

Yoyee Wang, directora de la Unidad de Negocios a Negocios (B2B) de Bybit, argumenta que la claridad regulatoria en EE. UU. por sí sola no es suficiente para la adopción institucional de criptomonedas. También advierte que la tokenización enfrenta obstáculos para ofrecer valor real, pero prevé que los activos del mundo real tokenizados se conviertan en herramientas de garantía estándar para 2030, mejoradas por inteligencia artificial (IA) y automatización.

Cerrando la Brecha en la Ejecución Operativa

A medida que el panorama de los activos digitales experimenta un cambio sísmico tras el pivote regulatorio en EE. UU. en 2025, Yoyee Wang—la recién nombrada jefa de la Unidad de Negocios a Negocios (BBU) en Bybit—está señalando que “reglas claras” son solo la base. En una discusión reciente, la ex veterana del Royal Bank of Canada (RBC) argumentó que para que el capital institucional realmente escale, la industria debe ir más allá de los marcos legales y adoptar los rigurosos estándares operativos y de tesorería de las finanzas tradicionales (TradFi).

De hecho, el año 2025 marcó un momento decisivo para la industria. Bajo la administración Trump, EE. UU. dismanteló efectivamente barreras de larga data, como la rescisión del SAB 121, que anteriormente limitaba a los bancos en la custodia de activos digitales. Aunque estos movimientos han despejado la “niebla” legal, Wang señala que queda un desafío secundario: la brecha en la ejecución operativa.

Más allá de la regulación, ella afirma que las instituciones necesitan marcos operativos que reflejen los mercados financieros tradicionales, citando la incorporación estandarizada, evaluación de crédito y controles de riesgo de contraparte como requisitos esenciales en lugar de características opcionales para los mayores gestores de activos del mundo.

Según Wang, la próxima fase de la evolución cripto-institucional estará definida por tres pilares críticos que consisten en transparencia en la gobernanza, compatibilidad con la tesorería y estructuras de compensación central. Ella cree que estos elementos aumentarán colectivamente la eficiencia del capital y las capacidades de negociación a una escala tremenda.

Bajo el liderazgo de Wang, la BBU ya está promoviendo modelos de custodia fuera de bolsa y de liquidación tripartita. Esto permite a las instituciones mantener sus activos con bancos regulados terceros mientras mantienen crédito de negociación en Bybit, eliminando efectivamente el riesgo de intercambio que históricamente ha disuadido la participación a gran escala.

“Estamos construyendo un sistema donde los límites entre activos digitales y tradicionales se eliminan por diseño,” explicó Wang. “Esto es ‘La Nueva Plataforma Financiera’—un ecosistema global, siempre activo, que trata la blockchain como infraestructura en lugar de solo una clase de activo.” Para los inversores institucionales, el “santo grial” de la integración de activos digitales no es solo la aprobación regulatoria, sino la capacidad de gestionar el capital tan eficientemente como lo hacen en Wall Street. Sin embargo, la industria cripto actualmente enfrenta un enorme “impuesto de ejecución” causado por la liquidez fragmentada.

Necesidad de Liquidación Neta y Integración entre Mercados

Wang señaló que actualmente es imposible que las principales bolsas reconozcan las posiciones de un usuario en plataformas competidoras, lo que significa que la exposición larga en un lugar no puede compensar la exposición corta en otro. Esta fragmentación dificulta que los clientes institucionales tomen posiciones mayores, no solo por restricciones en la gestión de riesgos, sino también por preocupaciones sobre la gestión del estrés. Durante períodos de congestión en la cadena, estas incertidumbres técnicas dificultan que las empresas gestionen fondos en varias plataformas de manera efectiva.

No obstante, la jefa de la BBU cree que a medida que las principales bolsas de cripto ingresen al mundo del trading TradFi listando acciones tokenizadas, commodities y divisas, la necesidad de liquidación central se vuelve aún más urgente. Ella argumenta que establecer una liquidación central tanto en cripto como en finanzas tradicionales será el catalizador que permitirá a la industria ganar los próximos trillones de dólares en flujos institucionales.

En su respuesta escrita a preguntas sobre los activos del mundo real (RWAs) de Bitcoin.com News, Wang describió un panorama definido por un potencial inmenso para la eficiencia del capital, aunque advirtió que una obsesión con la tecnología a menudo pasa por alto la necesidad fundamental de compradores y liquidez. Identificó una mejor utilidad de la garantía, una liquidación más rápida y el acceso a mercados previamente inaccesibles como las principales palancas que cambiarán fundamentalmente el juego institucional.

A pesar del optimismo, Wang se muestra sincera sobre los obstáculos que probablemente mantienen a muchos proyectos en fase piloto. Advirtió que, si bien es relativamente sencillo tokenizar un activo, es mucho más difícil operar ese activo y ofrecer valor real. Señaló que muchos veteranos de TradFi abordan la tokenización con entusiasmo, pero no preguntan si una versión tokenizada de un activo es realmente más atractiva para sus compradores existentes, o si incluso existe una nueva base de compradores.

De cara a 2030, Wang prevé un panorama radicalmente diferente, definido por una “estructura humana-institucional” aumentada por IA, bots de trading y robots autónomos. En este futuro, espera que los RWAs tokenizados se conviertan en una parte estándar de las herramientas de garantía institucional, utilizadas principalmente por su rendimiento superior y eficiencia en márgenes.

Preguntas Frecuentes ❓

• ¿Qué cambio define 2025 para las criptomonedas? Reformas en EE. UU. como la rescisión del SAB 121 permitieron a los bancos custodiar activos digitales.
• ¿Qué dice Yoyee Wang que necesitan las instituciones?

Más allá de la regulación, requieren estándares al estilo TradFi en incorporación, crédito y riesgo.

• ¿Qué pilares guían la próxima fase?

Transparencia en la gobernanza, compatibilidad con la tesorería y estructuras de liquidación central.

• ¿Cómo está abordando la BBU de Bybit los riesgos?

Promueve la custodia fuera de bolsa y la liquidación tripartita para eliminar la exposición en bolsa.