Aave entrega las llaves: 100% de los ingresos del producto al DAO en una audaz apuesta para poner fin a la “guerra civil”
El 12 de febrero de 2026, Aave Labs propuso el marco “Aave Ganará”, enviando el 100% de los ingresos del producto a la DAO a cambio de 25 millones de dólares en financiamiento. Desglosamos el acuerdo, la actualización V4 y por qué Marc Zeller lo llama un “intento de extracción de 50 millones de dólares”.
Resumen
El jueves 12 de febrero de 2026, Aave Labs presentó una “verificación de temperatura” de gobernanza proponiendo que el 100% de todos los ingresos de los productos con marca Aave—incluidos las tarifas de intercambio, la interfaz aave.com, la próxima Aave Card e incluso un ETF de AAVE—se dirijan completamente al tesoro de la DAO de Aave.** **
A cambio, Labs solicita 25 millones de dólares en stablecoins y 75,000 AAVE para financiar operaciones y lanzamientos de productos. La propuesta, titulada “Aave Ganará”, está diseñada para resolver formalmente una guerra fría de ocho meses entre la firma de desarrollo con fines de lucro y la DAO sobre quién controla realmente el mayor protocolo de préstamos descentralizados.** **
Si se aprueba, marcaría uno de los experimentos más agresivos en capitalismo de titulares de tokens, transformando efectivamente a Aave Labs de un constructor autofinanciado en un contribuyente compensado, completamente subordinado a la gobernanza de la DAO. El mercado reaccionó de inmediato: AAVE subió un 2% incluso cuando el mercado cripto en general se teñía de rojo.
El marco “Aave Ganará”: Un intercambio de flujos de caja por efectivo
A simple vista, las matemáticas parecen sencillas—Aave Labs ofrece entregar toda la corriente de ingresos de sus productos comerciales. Pero rasca la superficie, y esto es menos una donación y más una renegociación del contrato social del protocolo.
Bajo el marco, Labs quiere que la DAO ratifique a V4 como la única base técnica para todo desarrollo futuro. Una vez que eso esté asegurado, el 100% de la economía generada por V3, V4, la interfaz aave.com y futuras iniciativas como Aave Card, Aave Pro e incluso un ETF propuesto de AAVE fluirá directamente al tesoro de la DAO. Actualmente, estas tarifas—particularmente las tarifas de intercambio de la interfaz aave.com—han estado fluyendo a una billetera controlada por Aave Labs, una decisión que en diciembre de 2025 provocó la furia de la comunidad.
Entonces, ¿qué obtiene Labs a cambio? Una línea de financiamiento de 25 millones de dólares en stablecoins y 75,000 tokens AAVE, estructurados como una combinación de pago por adelantado y financiamiento en streaming. Específicamente:
- 5 millones de dólares pagados inmediatamente
- 20 millones de dólares en streaming durante los próximos 12 meses
- 75,000 AAVE desbloqueados de forma lineal mes a mes durante dos años
- Tres subvenciones separadas de 3 millones de dólares para el lanzamiento de Aave App, Aave Pro y Aave Card
- 2.5 millones de dólares destinados al desarrollo de “Aave Kit”
La propuesta también contempla la creación de una nueva Fundación Aave—una estructura legal que mantendrá las marcas comerciales y la propiedad intelectual del protocolo, algo que una DAO descentralizada no puede hacer directamente.
Stani Kulechov, fundador de Aave Labs, enmarcó el movimiento como una maduración de la relación: “El marco formaliza el papel de Aave Labs como un contribuyente a largo plazo de la DAO de Aave bajo un modelo centrado en tokens.” En inglés sencillo: Labs deja de actuar como un proveedor independiente y comienza a actuar como un contratista contratado por los titulares de tokens.
Por qué V4 es el verdadero centro de gravedad
No puedes entender esta propuesta sin comprender Aave V4. Esto no es simplemente un parche o una optimización—es una rearquitectura completa de cómo se mueve la liquidez en el ecosistema de Aave.
V4 introduce un modelo de “centro y radios”. El “centro” es un pool de liquidez unificado entre cadenas que actúa como el reservorio central para todos los activos. Los “radios” son mercados aislados y personalizables que pueden desplegarse en cualquier red o para cualquier caso de uso específico—préstamos institucionales, activos del mundo real, o incluso juegos—sin fragmentar la liquidez ni obligar a los usuarios a migrar capital repetidamente.
Por qué V4 cambia el juego de los ingresos
Según Aave Labs, V4 desbloquea “flujos de ingresos que no son fácilmente posibles en versiones anteriores.” En la práctica, esto significa:
- Mercados de riesgo aislados con sus propias estructuras de tarifas
- Incorporación institucional vía Horizon, la plataforma de préstamos con permisos de Aave
- Arbitraje cross-chain nativo y captura de tarifas dentro del centro
- Despliegue modular que permite lanzar nuevos productos sin cambios en el núcleo
Para contextualizar, solo V3 de Aave ha generado más de 100 millones de dólares en ingresos anuales. La apuesta aquí es que V4 expandirá drásticamente esa línea superior—y bajo esta propuesta, el 100% de esa expansión irá a la DAO, no al balance privado de Labs.
El espectro de diciembre: una línea de desconfianza
Esta propuesta no surgió de la nada. Es la culminación de una guerra fría de tres meses que casi dividió a la comunidad de Aave.
Diciembre 2025: El cambio
El 11 de diciembre, un delegado conocido como EzR3aL descubrió que Aave Labs había redirigido silenciosamente las tarifas de intercambio de la interfaz aave.com—fondos que anteriormente fluían a la tesorería de la DAO—a una billetera privada bajo control de la empresa. La comunidad estalló. Lo que se presentó como una asociación técnica con CoW Swap fue percibido como una confiscación de los ingresos propiedad de la DAO.
La contraofensiva “píldora venenosa”
En respuesta, un grupo de titulares de tokens propuso una “píldora venenosa” radical: confiscar por la fuerza la propiedad intelectual, activos de marca, repositorios de código e incluso acciones de Aave Labs, convirtiendo efectivamente a la empresa privada en una subsidiaria de la DAO. La propuesta fracasó, con un 55% de votos en contra y un 41% abstenciones. Pero el mensaje quedó claro: la DAO ya no estaba dispuesta a aceptar una propiedad ambigua.
La advertencia de Hasu
El asesor de Lido, Hasu, intervino durante el caos, calificando la situación como prueba de que “las estructuras duales de token/equidad son fundamentalmente inviables.” Su tesis era simple: cuando un protocolo es gobernado por titulares de tokens pero operado comercialmente por una startup respaldada por acciones, los incentivos inevitablemente chocan. Los accionistas están fiduciariamente obligados a maximizar el valor para los accionistas; los titulares de tokens intentan maximizar el valor del protocolo. Estas cosas no son iguales.
El marco “Aave Ganará” es, en muchos aspectos, un intento de Labs de disolver esa estructura dual—subordinando la equidad al token.
La oposición de Marc Zeller: “Una extracción de 50 millones de dólares”
No todos compran la narrativa benevolente. Marc Zeller, fundador de la Iniciativa Aave Chan (ACI) y uno de los delegados más influyentes de la DAO, calificó inmediatamente la propuesta como “una salida de dinero enmarcada como un acto benevolente.”
En una respuesta contundente publicada en el foro de gobernanza, Zeller acusó a Labs de ejecutar una estrategia clásica de negociación: “Comenzar con términos escandalosos, absorber la reacción negativa, y luego reformular una petición menor como ‘el punto medio razonable’ mientras aún se extraen una cantidad enorme.”
Sus cálculos difieren del marco de Labs. Zeller estima que la verdadera petición ronda los 50 millones de dólares cuando se consideran:
- La solicitud de 25 millones en stablecoins
- Los 75,000 AAVE (valorados en aproximadamente 8-10 millones de dólares a precios actuales)
- Los 15 millones en financiamiento por hitos basado en subvenciones
- El costo de oportunidad de los ingresos de V3 que Labs “está ofreciendo” renunciar—ingresos que ya capturaron unilateralmente en diciembre
La crítica de Zeller va al corazón de la legitimidad: “Labs actúa como si pudiera imponer resultados independientemente del proceso de gobernanza. Si los titulares de tokens están cómodos con eso, que así sea, pero no voy a pretender que esto sea una gobernanza saludable.”
¿Qué es Aave? Una actualización de 30 segundos
Para los lectores que vienen del mundo fuera de DeFi, Aave es el mayor protocolo de préstamos descentralizados en cripto, con más de 26 mil millones de dólares en depósitos de usuarios y más del 50% de participación en el sector de préstamos en cadena.
Los usuarios depositan activos (como ETH o USDC) para ganar intereses. Los prestatarios pueden tomar préstamos sobrecolateralizando sus posiciones. Aave innovó con:
- Préstamos flash: préstamos sin colateral que deben ser reembolsados en la misma bloque de la cadena
- GHO: la stablecoin descentralizada nativa de Aave
- aTokens: tokens que representan depósitos con intereses
- Delegación de crédito: permitir a los depositantes prestar su línea de crédito a terceros confiables
A diferencia de las finanzas tradicionales, Aave no tiene cajeros, no realiza verificaciones de crédito y no tiene restricciones geográficas. Está gobernado completamente por titulares de tokens AAVE—al menos, esa es la teoría. La disputa actual pone a prueba si esa teoría se mantiene cuando un constructor comercial tiene las llaves de la marca.
Tokenómica de AAVE: El motor debajo del capó
Para entender qué está en juego, hay que entender el token AAVE en sí.
Oferta fija, distribución descentralizada
AAVE tiene una oferta fija de 16 millones de tokens, todos ya en circulación. A diferencia de muchos protocolos que continuamente crean nuevos tokens para pagar operaciones, Aave dejó atrás las recompensas inflacionarias hace años. La migración de LEND a AAVE en 2020 distribuyó ampliamente los tokens, sin que ninguna entidad tenga más del 1.6% de la oferta—un nivel de descentralización que envidian competidores como Compound.
La recompra anual de 50 millones de dólares
Desde 2024, Aave opera un programa de recompra anual de 50 millones de dólares. La DAO usa los ingresos excedentes del protocolo para comprar AAVE en el mercado abierto, creando una presión de compra constante y compensando cualquier emisión inflacionaria restante. Esto ha transformado a AAVE de un token de gobernanza puro en algo que se asemeja a un activo que genera flujo de caja.
La actualización Umbrella
A finales de 2025, Aave reemplazó su Módulo de Seguridad original por Umbrella, un sistema que permite a los usuarios apostar activos que generan rendimiento (como aUSDC o aWETH) en lugar de solo AAVE. Esto reduce la presión de venta sobre el token AAVE, al tiempo que proporciona un respaldo para las deficiencias del protocolo. Los stakers ganan rendimiento por préstamos más recompensas adicionales en AAVE—un modelo de seguridad más eficiente en capital.
La ironía de la propuesta actual es que Aave Labs está pidiendo a la DAO que financie sus operaciones con stablecoins en lugar de emisiones de AAVE. De hecho, esta es la estrategia tokenómica madura: pagar a los constructores con flujo de caja, no con dilución.
La gran pregunta: ¿Puede Aave escalar sin Labs?
Esta propuesta obliga a la DAO a responder una pregunta incómoda: ¿Es reemplazable Aave Labs?
La empresa posee conocimiento institucional del código. Sus ingenieros construyeron V3 y están profundamente involucrados en V4. Stani Kulechov no es solo el CEO; es la cara pública del protocolo. La votación de “píldora venenosa” en diciembre mostró que, si bien la DAO está dispuesta a expresar descontento, aún no está dispuesta a tomar las llaves.
Al solicitar un mandato financiado, Labs está desafiando efectivamente a la DAO a poner su dinero donde está su boca. Si la DAO financia generosamente a Labs, legitima a la empresa como el equipo de desarrollo oficial. Si la DAO rechaza el financiamiento, Labs podría, en teoría, irse—llevándose la experiencia de V4 con ellos.
Esto no es una disputa de gobernanza; es un problema de compromiso creíble.
2026 y más allá: Los tres pilares del futuro de Aave
Kulechov publicó su “Plan Maestro 2026” en diciembre de 2025, horas después de que la SEC cerrara oficialmente su investigación de cuatro años sobre Aave sin tomar medidas de cumplimiento. Ese plan se basa en tres pilares, todos ellos integrados en la propuesta actual:
1. Aave V4
La base técnica. Diseñada para manejar “billones de dólares” en activos, unificando liquidez y habilitando mercados institucionales personalizados.
2. Horizon
El mercado de activos del mundo real (RWA) de Aave con permisos. Actualmente con 550 millones de dólares en depósitos netos. Meta para 2026: más de 1 mil millones. Socios incluyen Circle, Franklin Templeton y VanEck.
3. Aave App
La interfaz móvil. Lanzada a finales de 2025 en iOS. Kulechov la llama la “caballo de Troya” para la adopción masiva, con un objetivo de 1 millón de usuarios en 2026. El mercado fintech móvil está valorado en más de 2 billones de dólares; Aave quiere una porción.
Los tres pilares están explícitamente financiados en la propuesta “Aave Ganará”. Si la DAO aprueba el marco, está respaldando efectivamente toda la hoja de ruta de 2026.
¿Qué sigue?
Esto es una verificación de temperatura, no un voto vinculante. La DAO de Aave debatirá la propuesta durante aproximadamente una semana. Si pasa la verificación de temperatura, Labs presentará una Propuesta de Mejora de Aave (AIP) formal con detalles exactos de ejecución en cadena.
El resultado está lejos de ser seguro. La oposición de Marc Zeller tiene peso—la ACI es una de las entidades de voto más grandes en la DAO. Pero Zeller no es monolítico. Otros delegados, incluido Evgeny Gaevoy, CEO de Wintermute, han señalado que, aunque votaron en contra de la “píldora venenosa” en diciembre, esperan que Labs participe en serio en la captura de valor a largo plazo.
El mercado está observando. Aave es la acción de referencia en DeFi lending. Cómo resuelva este conflicto sentará un precedente para todos los demás protocolos que enfrentan la misma pregunta: ¿quién realmente posee un proyecto descentralizado?
Si la DAO paga y Labs entrega V4, el modelo funciona. Si la DAO se niega y Labs pivotea, el modelo se rompe. No hay una tercera opción.