Perspectiva de Bitcoin cuestionada mientras el oro absorbe la tensión del mercado

• Ran Neuner dice que Bitcoin no pasó una verdadera prueba de aversión al riesgo, ya que el capital se dirigió hacia el oro en su lugar.

• Willy Woo señala que la tendencia de valoración de Bitcoin en relación con el oro de 12 años se rompió debido a preocupaciones cuánticas.

• La oferta de monedas perdidas y las necesidades de liquidación impulsadas por IA añaden una nueva incertidumbre a las perspectivas de Bitcoin.

La tesis de inversión principal de Bitcoin enfrenta dudas abiertas por voces veteranas del mercado. La reevaluación surgió tras una fuerte volatilidad macroeconómica, aumento de aranceles y tensiones en las monedas. El analista Ran Neuner cuestionó el papel de Bitcoin durante un momento de verdadera aversión al riesgo.

La prueba de estrés de Bitcoin plantea nuevas preguntas

Neuner dijo que la caída del precio de Bitcoin no generó preocupación. En cambio, se centró en la reacción de Bitcoin cuando los mercados entraron en una incertidumbre clara. Observó que Bitcoin había evolucionado de ser efectivo peer-to-peer a convertirse en oro digital. Con el tiempo, los inversores impulsaron ETFs y acceso institucional.

Según Neuner, ese esfuerzo tuvo éxito. Las instituciones ahora negocian Bitcoin libremente, sin barreras de acceso. Sin embargo, cuando la inestabilidad fiscal y el estrés en las monedas afectaron a los mercados, el capital se movió hacia el oro en su lugar. Dijo que ese momento puso a prueba la afirmación de Bitcoin como reserva de valor.

Neuner añadió que Bitcoin ya no se encuentra fuera del sistema. Dijo que la ausencia de resistencia planteó preguntas difíciles sobre la fortaleza de la narrativa. La participación minorista, señaló, sigue cerca de mínimos multianuales. Los primeros partidarios, según Neuner, en su mayoría han salido.

Bitcoin versus oro: una tendencia de valoración rota

Al mismo tiempo, el analista Willy Woo señaló un cambio estructural en la valoración de Bitcoin. Woo dijo que la tendencia de valoración de 12 años de Bitcoin frente al oro se ha roto. Dijo que Bitcoin debería cotizar mucho más alto en relación con el oro, pero los mercados se movieron en sentido contrario.

Woo vinculó parte de la divergencia a una mayor conciencia de los riesgos de la computación cuántica. Dijo que los inversores ahora consideran la posibilidad de amenazas cuánticas a la criptografía de Bitcoin. Aunque espera futuras actualizaciones resistentes a la computación cuántica, dijo que persiste otro problema.

Woo destacó aproximadamente 4 millones de Bitcoin perdidos que podrían volver a circular. Estimó una probabilidad del 75% de que esas monedas no sean congeladas por un hard fork. Dijo que esa oferta equivale a unas ocho años de acumulación por parte de empresas y ETFs.

Acumulación, IA y posicionamiento en el mercado

Woo dijo que empresas y ETFs spot acumularon aproximadamente 2.8 millones de Bitcoin desde 2020. Sin embargo, argumentó que los mercados ya descuentan el riesgo de que las monedas perdidas vuelvan a entrar en circulación. Dijo que ese proceso podría durar hasta que desaparezca el riesgo de “Q-Day”, posiblemente en 5 a 15 años.

Mientras tanto, Neuner hizo una distinción entre Bitcoin y la infraestructura cripto más amplia. Dijo que la preocupación se centra en Bitcoin, no en las criptomonedas en sí. Añadió que futuros agentes de IA requerirán sistemas de liquidación instantáneos y programables. Según Neuner, esos sistemas no dependerán de bancos ni de tarjetas de crédito.