Cinco años de compra: Bitcoin ahora cotiza por debajo del costo base de Saylor

Bitcoin cotiza por debajo de $76K de costo base, pero los datos en cadena no muestran una presión de venta significativa.

Bitcoin ha caído por debajo del precio promedio de compra de uno de sus mayores tenedores corporativos. Después de más de cinco años de acumulación constante, la posición agregada de Michael Saylor ahora está en pérdidas. La reacción del mercado se ha centrado en el tamaño de la pérdida no realizada. Sin embargo, datos más amplios sugieren que las condiciones actuales permanecen dentro del rango de volatilidad normal de Bitcoin.

Posición de Bitcoin de Saylor en pérdidas a medida que aumenta el riesgo de derivados

Según informes de Arkham, la estrategia de Michael Saylor ha comprado aproximadamente 54.520 millones de dólares en Bitcoin desde mediados de 2020. El precio promedio de compra para esta inversión es de alrededor de 76.027 dólares por moneda.

BITCOIN ESTÁ MÁS DE 10% POR DEBAJO DEL PRECIO PROMEDIO DE SAYLOR

Después de 5 años y medio comprando Bitcoin, Saylor ha adquirido un total de 54.520 millones de dólares en BTC a un precio promedio de 76.027 dólares.

El precio actualmente está un 12.4% por debajo de su promedio, lo que significa que Saylor está en una… pic.twitter.com/0kGcGk3agm

— Arkham (@arkham) 19 de febrero de 2026

Con Bitcoin cotizando ahora aproximadamente un 12.4% por debajo de ese nivel, su pérdida no realizada se estima en aproximadamente 6.700 millones de dólares. Aunque la cantidad en dólares parece grande, la caída porcentual sigue siendo relativamente pequeña en comparación con los estándares históricos de Bitcoin.

El interés abierto en los exchanges todavía está cerca del extremo superior de su rango histórico, incluso después de la reciente caída en el precio. Durante la subida hacia los 100,000 dólares, el interés abierto aumentó rápidamente. Sin embargo, a medida que el precio spot retrocedió, las posiciones en derivados no cayeron al mismo ritmo.

_Fuente de la imagen: CoinGlass

Como resultado, muchas posiciones permanecen abiertas en el mercado, contribuyendo así a las oscilaciones de precios. Suponiendo que la criptomoneda original Bitcoin recupere con fuerza la marca de 76K dólares, los vendedores en corto podrían verse obligados a cerrar sus posiciones. Y este aumento brusco podría impulsar los precios al alza.

Por otro lado, si se rompen niveles clave de soporte, las posiciones largas podrían ser liquidadas. En ese caso, la presión de venta podría aumentar.

La estructura actual del mercado muestra que la reducción de apalancamiento aún no está completa. En retrocesos de ciclo medio anteriores, el interés abierto generalmente caía de manera más pronunciada. Sin embargo, ese tipo de reajuste aún no ha ocurrido. Como resultado, muchas posiciones apalancadas todavía están activas, lo que significa que las oscilaciones de precios podrían mantenerse fuertes a corto plazo.

Datos en cadena muestran que no hay ventas forzadas mientras la retroceso de BTC se mantiene dentro de las normas del ciclo

Los grupos de billeteras vinculados a la tesorería de Saylor muestran conexiones internas fuertes. Las direcciones grandes y conectadas sugieren control centralizado y separación de almacenamiento en frío.

Además, las transferencias salientes parecen ser movimientos internos o ajustes de seguridad. Hasta ahora, no hay signos claros de fondos moviéndose a billeteras de exchanges. Y, como tal, el riesgo de ventas forzadas sigue siendo bajo.

Bitcoin ha experimentado caídas del 20% al 40% durante mercados alcistas más amplios. En mercados bajistas completos, los precios han caído un 70% o más. Comparado con esos movimientos, una caída del 12.4% por debajo del costo promedio de cinco años parece relativamente pequeña.

Al mismo tiempo, la retirada actual desde los máximos recientes todavía encaja dentro de los rangos normales de ciclo medio. Además, el comportamiento del precio no parece indicar rupturas importantes pasadas. En cambio, los datos de volatilidad apuntan más a una consolidación que a una venta de pánico.

El ratio MVRV, que compara el valor de mercado con el valor realizado, ha caído desde niveles altos anteriores. La lectura se acerca a niveles neutrales, lo que indica un reajuste normal.

_Fuente de la imagen: CryptoQuant

Mientras tanto, los datos de Coinglass muestran que la oferta de tenedores a largo plazo todavía está cerca de los máximos del ciclo. Cuando los tenedores experimentados aumentan su oferta, generalmente muestra confianza. En ciclos pasados, caídas bruscas en esta métrica ocurrieron antes de los máximos importantes.

Sin embargo, los datos actuales no muestran una venta masiva por parte de los tenedores a largo plazo. No ha aparecido una liquidación grande como en picos anteriores. Con esto en mente, el comportamiento actual parece más una desaceleración en la demanda que una salida total del mercado.

Posición de Saylor en Bitcoin enfrenta pérdida en papel mientras el mercado prueba niveles clave

Los inversores minoristas a menudo se enfocan principalmente en el tamaño de la pérdida en dólares, mientras que los inversores institucionales dan más peso al horizonte temporal a largo plazo y a la volatilidad normal del mercado. Desde esa perspectiva, cinco años y medio de compras constantes abarcan múltiples ciclos alcistas y bajistas, lo que cambia la forma en que se ven las pérdidas a corto plazo.

Bitcoin suele moverse entre un 20% y un 30% durante tendencias alcistas más amplias. Por esa razón, una diferencia del 12% por debajo del costo promedio no indica automáticamente que la estrategia haya fracasado. La custodia permanece estable, y el capital detrás de la posición parece estar orientado a largo plazo en lugar de a operaciones a corto plazo.

La dirección del mercado ahora depende de tres factores clave. Una caída clara en el interés abierto podría reducir la presión de venta y calmar la volatilidad. Un movimiento fuerte por encima de los 76,000 dólares podría cambiar el impulso a corto plazo hacia arriba. Por otro lado, una ruptura por debajo de niveles clave de soporte podría activar liquidaciones adicionales y aumentar la presión bajista.