Citadel Securities desafía la tesis de 'crisis de inteligencia global' de Citrini

Citadel Securities ha emitido una refutación contundente a la viral hipótesis de Citrini Research sobre la “Crisis de Inteligencia Global 2028” y su escenario de inteligencia artificial (IA), argumentando que los datos laborales actuales y las tendencias de adopción ofrecen poca evidencia de un colapso inminente del trabajo de cuello blanco.

¿La IA se está volviendo demasiado buena? Citadel ofrece una perspectiva diferente

Escrito por el analista macro global Frank Flight, la respuesta de la firma de creación de mercado a la nota de Citrini Research comienza con hechos actuales en lugar de ficción futura. A 2026, el desempleo se sitúa en 4.28%, las inversiones en IA representan aproximadamente el 2% del PIB — unos 650 mil millones de dólares — y casi 2,800 centros de datos están planificados en EE. UU., según las cifras de la firma. Mientras tanto, las ofertas de empleo para ingenieros de software aumentan un 11% interanualmente.

Para los lectores que no están familiarizados con Citadel Securities, la compañía es uno de los mayores proveedores de liquidez en los mercados globales, activo en acciones, opciones y renta fija. Opera de manera independiente del fondo de cobertura Citadel, aunque ambos comparten vínculos históricos con su fundador Ken Griffin. Cuando Citadel Securities habla, lo hace desde una perspectiva basada en datos macro y en la infraestructura del mercado.

La crítica de Flight se centra en lo que llama un salto excesivo de la posibilidad tecnológica a la inevitabilidad económica. Mientras los pronosticadores suelen tener dificultades para predecir el crecimiento del empleo incluso con dos meses de anticipación, escribe, algunos comentaristas ahora afirman ver “el camino hacia la destrucción laboral” con una claridad inusual, basándose en una publicación hipotética en Substack.

La firma describió anteriormente la dinámica de inversión en IA a corto plazo como inflacionaria, no deflacionaria. Pero el núcleo de esta refutación radica en otro aspecto: la velocidad de difusión. La narrativa de desplazamiento, argumenta Citadel, depende de la suposición de que la adopción de IA se acelerará a un ritmo vertiginoso. Flight afirma:

“La narrativa de desintermediación inminente se basa en la velocidad de difusión.”

¿Y qué muestran los datos? Citando la Encuesta de Población en Tiempo Real de la Reserva Federal de St. Louis, la firma señala que, aunque el uso de IA generativa está creciendo, los datos de frecuencia muestran una historia más moderada. Si la IA estuviera a punto de reemplazar grandes segmentos de trabajo, el uso diario para tareas laborales probablemente mostraría un cambio brusco. En cambio, los datos parecen relativamente estables.

El estratega de Citadel enmarca el debate más amplio como un error de categoría: la tecnología recursiva no garantiza una adopción recursiva. Los sistemas de IA pueden mejorarse a sí mismos, pero la implementación económica sigue históricamente una curva en forma de S. La adopción inicial es lenta y costosa, luego se acelera a medida que la infraestructura madura, y finalmente se estabiliza cuando los costos de integración, la regulación y los retornos decrecientes emergen.

Los mercados, sostiene la firma, a menudo extrapolan la fase de aceleración indefinidamente. La historia sugiere lo contrario. El cambio organizacional es costoso, los marcos regulatorios evolucionan y las ganancias marginales disminuyen con el tiempo. Una adopción más lenta, a su vez, reduce la probabilidad de desplazamientos abruptos.

“Los mercados a menudo extrapolan la fase de aceleración de manera lineal, pero la historia implica que el ritmo de adopción se estabiliza a medida que la integración organizacional es costosa, surge regulación y existen retornos marginales decrecientes en la implementación económica,” señala la refutación de Flight al experimento de perspectivas de Citrini.

Otra restricción que rara vez se discute en narrativas distópicas es la intensidad computacional. El entrenamiento y la inferencia requieren una capacidad de semiconductores, centros de datos y energía enormes. Automatizar completamente el trabajo de cuello blanco demandaría una capacidad de cómputo mucho mayor que la utilización actual. Si la demanda de cómputo se dispara, su costo marginal aumenta. Si ese costo supera el costo marginal de la mano de obra humana para ciertas tareas, el reemplazo se detiene. La gravedad económica vuelve a imponerse.

Flight también aborda la contabilidad macro en el núcleo de la tesis de Citrini. La automatización impulsada por IA es, fundamentalmente, una shock de productividad. Los shocks de productividad son shocks positivos de oferta: reducen los costos marginales y expanden la producción potencial. Históricamente — desde la máquina de vapor hasta la computación — estos cambios han elevado los ingresos reales con el tiempo.

El contraargumento sostiene que la IA es diferente porque desplaza directamente los ingresos laborales, lo que suprime la demanda. Citadel responde con una identidad de ingreso nacional: si la producción aumenta y el PIB real crece, algún componente de la demanda — consumo, inversión, gasto gubernamental o exportaciones netas — también debe estar aumentando. Un escenario en el que la productividad sube mientras la demanda agregada colapsa y la producción medida aumenta, desafía la lógica contable.

La creación de nuevas empresas añade matices al debate. Datos de la Oficina del Censo de EE. UU. muestran una rápida expansión en las solicitudes de nuevas empresas. Los ingresos de capital pueden tener una menor propensión a consumir que los ingresos por salarios, pero no desaparecen en un agujero negro. Las ganancias pueden reinvertirse, distribuirse, gravarse o gastarse.

En el núcleo de la cuestión del desplazamiento está la elasticidad de sustitución: la facilidad con la que las empresas pueden reemplazar mano de obra por capital. Si esa elasticidad es extremadamente alta, la participación de la mano de obra en los ingresos podría reducirse. Sin embargo, incluso en ese caso, las naciones democráticas probablemente ajustarán mediante medidas fiscales y regulatorias. Además, señala Citadel, las tendencias actuales en el seguimiento laboral muestran mejoras en indicadores prospectivos, con la construcción de centros de datos de IA contribuyendo a la contratación en construcción.

Flight comenta:

“No hay evidencia significativa de disrupción de la IA en los datos del mercado laboral hasta hoy. De hecho, los componentes prospectivos de nuestro seguimiento del mercado laboral han mejorado y la construcción de centros de datos de IA parece estar impulsando un aumento en la contratación en construcción.”

La economía, argumenta Flight, está compuesta por innumerables tareas — físicas, relacionales, regulatorias y de supervisión — que son costosas o difíciles de automatizar. Incluso la automatización cognitiva enfrenta restricciones de coordinación y responsabilidad. Por ello, sugiere, es más plausible que la IA complemente el trabajo en muchos ámbitos en lugar de erradicarlo.

Para ilustrar su punto, Flight invoca el ensayo de John Maynard Keynes de 1930, que predijo una semana laboral de 15 horas para el siglo XXI. La productividad ciertamente aumentó. Pero en lugar de retirarse masivamente del trabajo, las sociedades consumieron más. Las preferencias evolucionaron, surgieron nuevas industrias y los deseos humanos demostraron ser elásticos.

Para concluir, Citadel establece un umbral alto para que el escenario distópico se materialice. Requeriría una adopción rápida, una sustitución casi total del trabajo, sin respuesta fiscal, una absorción limitada de inversión y una escala de cómputo sin restricciones — todo a la vez. A lo largo del siglo pasado, las olas tecnológicas no han eliminado el trabajo ni han producido un crecimiento desbocado; en cambio, han sostenido en gran medida la expansión de tendencia a largo plazo cerca del 2%.

Para Citadel Securities, el debate sobre la IA no se trata de fantasías exponenciales. Se trata de elasticidades de sustitución, respuestas institucionales y la capacidad duradera de la demanda humana para reinventarse.

FAQ 🤖

• ¿Qué argumentó Citadel Securities en su refutación? La firma sostiene que los datos laborales actuales y las tendencias de adopción de IA no respaldan un desplazamiento masivo inminente de los trabajadores de cuello blanco.
• ¿Quién es Citadel Securities? Es uno de los mayores creadores de mercado globales, proporcionando liquidez en acciones, opciones y mercados de renta fija.
• ¿Cree Citadel que la IA es deflacionaria o inflacionaria? La firma ha dicho que las dinámicas de inversión en IA a corto plazo parecen inflacionarias en lugar de contractivas.
• ¿Qué es la elasticidad de sustitución en el debate de la IA? Se refiere a qué tan fácilmente las empresas pueden reemplazar mano de obra humana por capital de IA sin aumentos significativos en los costos.