OCC presenta marco para stablecoins regulados bajo la ley GENIUS

En breve

• La OCC abrió un período de comentarios de 60 días sobre las reglas preliminares para implementar la Ley GENIUS.
• La propuesta prohíbe que cualquier persona que no sea un “emisor de stablecoin de pago permitido” emita un stablecoin de pago en EE. UU.
• Las reglas de AML y sanciones se implementarán por separado, con la ley entrando en vigor en la fecha más temprana entre 18 meses después de su promulgación o 120 días después de las regulaciones finales.

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) propuso el miércoles reglas para implementar la Ley GENIUS, estableciendo cómo se emitirían y supervisarían los stablecoins de pago bajo la jurisdicción de la agencia. En un aviso de propuesta de reglamento emitido el miércoles, la OCC dijo que lanzará un período de comentarios públicos de 60 días para determinar cómo se emiten, respaldan, supervisan y potencialmente se cierran los stablecoins de pago bajo supervisión federal. El movimiento del miércoles busca operacionalizar la Ley de Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS), el primer marco federal establecido para stablecoins que fue aprobado en julio pasado. 

La ley generalmente prohíbe que cualquier persona que no sea un “emisor de stablecoin de pago permitido” emita un stablecoin de pago en EE. UU. y prohíbe a los proveedores de servicios de activos digitales ofrecer stablecoins no conformes a los usuarios estadounidenses. “Las regulaciones efectivamente llevan a la industria al mundo de las finanzas tradicionales con una supervisión significativa y conexión con la industria bancaria,” dijo Musheer Ahmed, fundador y director general de Finstep Asia, a Decrypt. Se espera que el mercado estadounidense vea una serie de “stablecoins regulados de no bancos, pagos e instituciones cripto” para “casos de uso de TradFi tokenizado.” El borrador de la OCC cubre estándares de activos de reserva, redención obligatoria al valor nominal, controles de liquidez y gestión de riesgos, auditorías, exámenes de supervisión, requisitos de custodia y vías de solicitud para nuevos emisores. También introduce un “respaldo de capital y operativo” y modifica las reglas existentes de suficiencia de capital y cumplimiento. La agencia dijo que “tendrá autoridad reguladora o de cumplimiento sobre ciertos emisores de stablecoins de pago permitidos,” incluyendo subsidiarias de bancos nacionales y asociaciones de ahorro federales, emisores de stablecoins de pago calificados federales y ciertos emisores calificados estatales. “Además, la OCC tendrá autoridad reguladora sobre emisores extranjeros de stablecoins de pago,” dice la propuesta, una expansión que podría incluir a emisores offshore que busquen acceso a EE. UU. bajo supervisión federal. Lo que falta notablemente son las reglas de la Ley de Secreto Bancario y sanciones, que la OCC dijo que abordará por separado con el Departamento del Tesoro. Se espera que el nuevo régimen de stablecoins entre en vigor a más tardar en enero de 2027, pero podría comenzar tan pronto como 120 días después de que los reguladores finalicen las reglas de implementación, acortando la ventana de transición si la formulación de reglas avanza más rápido que el plazo legal de 18 meses. En agosto pasado, los grupos bancarios escribieron al Congreso exigiendo el cierre de “varios vacíos legales” en la Ley GENIUS, advirtiendo que las ofertas de rendimiento de terceros en stablecoins aún podrían desencadenar una fuga masiva de depósitos. El director de la OCC, Jonathan Gould, ya había descartado temores de una crisis repentina de depósitos, diciendo a los asistentes a la conferencia de ABA en octubre que cualquier fuga material de depósitos “no ocurriría de manera inadvertida” y “no sucedería de la noche a la mañana.” Para ello, Ahmed dijo que los stablecoins regulados podrían ser “potencialmente más seguros que los bancos tradicionales” en eventos de estrés, señalando que los bancos operan con ratios de capital del 10-20%, mientras que los emisores de stablecoins están obligados a mantener reservas del 100% para redenciones 1:1, lo que los hace “bastante solventes” si se mantienen las reglas.

En un escenario extremo de mercado, Ahmed dijo que “se podría decir que el prestamista de última instancia será la Reserva Federal de EE. UU.,” no respaldando directamente a los emisores, sino “apoyando los activos subyacentes que conforman las reservas de stablecoins — en su mayoría bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo.”