Autor: Chasing Wind Trading Platform
Al hablar de IA, la gran mayoría de la gente sigue teniendo dificultades con la cuestión de “si se les quitarán los empleos”. Pero Deutsche Bank considera que esta perspectiva puede ser algo limitada.
Según el último informe escrito por George Saravelos, responsable global de investigación de divisas en Deutsche Bank, se deducen dos finales extremos del desarrollo de la IA:
El primer final es “reemplazo completo”。 Al igual que la profecía de Marx hace más de 180 años y la visión de Musk hoy: en los factores de producción en economía, el “capital” en sí mismo se convierte en “fuerza de trabajo”, el valor del trabajo vuelve a cero y el capitalismo quedará obsoleto. La IA ha sustituido a los empleos humanos a gran escala, la riqueza y los ingresos están muy concentrados en manos de unos pocos propietarios de capital, los ingresos y necesidades de la gente común se han debilitado y la economía ha caído en el dilema de “hay muchas cosas, pero nadie puede permitírselas”.
¿Predijo Marx la inteligencia artificial? Hace unos 200 años, escribió un libro sobre “máquinas” e imaginó un escenario de automatización total. En este mundo, el problema de la escasez está resuelto. Sin embargo, a medida que el valor del trabajo cae a cero,El capitalismo quedará obsoleto, transicionaremos a un nuevo mundo de gran abundancia material. El final de la visión de Marx es sorprendentemente similar a la visión de Elon Musk hoy en día.
El segundo final es “la historia repitiéndose”。 La IA mejora la eficiencia como en revoluciones tecnológicas anteriores, pero no reemplaza completamente el trabajo humano, sino que solo “empodera” a los seres humanos. En este caso, la lógica de la economía es similar a la de décadas pasadas, con la inflación, los tipos de interés y el mercado bursátil más propensos a subir moderadamente.
¿Iremos al abismo, al mundo dichoso, o simplemente daremos paso a una mejora industrial ordinaria? Este informe de Deutsche Bank nos ofrece una nueva perspectiva.
Cuando “el capital se convierte en trabajo”, por qué la economía tradicional puede fracasar
Para entender el poder destructivo último de la IA sobre la economía, debemos volver al punto de partida de la economía moderna.
Todos los economistas clásicos, empezando por Adam Smith, se basan en la suposición más básica: el capital y el trabajo son dos factores de producción completamente separados. Tanto el capital como el trabajo, sus precios (tipos de interés y salarios) están determinados por su “escasez relativa” en el mercado.
Mirando atrás en la historia de los últimos doscientos años, todas las olas anteriores de innovación tecnológica básicamente se han ajustado a este modelo.
Por analogía, la invención de la máquina de vapor eliminó al cochero, pero creó al maquinista; Internet destruyó los medios impresos tradicionales, pero creó a innumerables programadores y repartidores.En estos ciclos históricos, la fuerza laboral siempre tiene algo que hacer. Las máquinas son capital, y sigue siendo el trabajo el que opera, mantiene y diseña las máquinas. El capital es solo un “suplemento” al trabajo.
Pero los robots totalmente automatizados con inteligencia artificial general (IAG) rompen completamente esta clasificación.
**En este caso, el capital se convierte en trabajo. Ya no es un complemento al trabajo, sino un sustituto. ”**George Saravelos señaló en su informe.
**Cuando una máquina de IA puede pensar de forma independiente, producir de forma independiente e iterar de forma independiente, esta máquina es tanto capital como trabajo.**La estructura básica de la economía moderna está rota en este momento.
El informe afirma sin rodeos:"Cuando el capital es igual al trabajo, el valor del trabajo cae a cero y los salarios a cero. Los economistas llaman a esto un equilibrio inaceptable. Los científicos la llaman la singularidad. La teoría económica clásica colapsó. Con esto, el capitalismo como sistema también quedará obsoleto. ”
Cuando la ley de “la oferta crea demanda” falla, el crecimiento puede enfrentarse a una “estancación a largo plazo”
Una vez que la fuerza laboral sea reemplazada a gran escala, ¿qué pasará con los engranajes macroeconómicos? Deutsche Bank introdujo una deducción teórica más profunda.
En un mundo de puros “trabajadores sustitutos por IA”, los salarios están bajando, pero la abundancia material aumenta como nunca antes. Las máquinas trabajan incansablemente para producir grandes cantidades de bienes y servicios para el mercado.
Según las opiniones de la economía clásica como Say, Walras y Wicksell,**“La oferta crea automáticamente su propia demanda”.**En su modelo teórico, el mercado tiene la capacidad de repararse a sí mismo. Los precios de las materias primas caerían a medida que disminuyeran los costes de producción, y los trabajadores podrían acabar comprando más por menos o encontrando trabajo en nuevos campos.
Sin embargo,Deutsche Bank advierte que en un mundo donde la IA está totalmente automatizada, este mecanismo autocorrectivo fallará por completo.
La lógica es muy sencilla: la automatización concentrará la riqueza y los ingresos en manos de una clase reducida de “propietarios de capital”. En las leyes de la economía, la “propensión marginal al consumo” de los ricos (propietarios de capital) es mucho menor que la de los trabajadores ordinarios.
Por ejemplo: las fábricas de IA pueden producir 10.000 coches al día a un coste muy bajo. Pero todo ese beneficio va al propietario de la IA. Este propietario no puede comprar 10.000 coches solo; Y un gran número de personas corrientes que han perdido sus empleos y sus ingresos han vuelto a cero, incluso si el coche es barato, no pueden permitírselo.
**“La cadena de transmisión de la oferta a la demanda está rota.”**Saravelos escribió.
Este equilibrio en el que el mercado queda completamente despejado se manifestará en ingresos laborales estructuralmente bajos, niveles de precios deflacionarios y enormes “ahorros excedentes” que reemplazarán una fuerte demanda de bienes. Deutsche Bank señaló que este es exactamente el escenario de “estancamiento secular” propuesto por los economistas Eggertsson y Mehrotra, y en casos extremos, podría desencadenar una revolución marxista.
“Keynes puede salvar el día, pero puede que no sea suficiente”, la clave depende de la rapidez de respuesta del gobierno y del sistema
Ante el fracaso del mercado, ¿puede el keynesianismo, otro pilar de la economía moderna, cambiar el rumbo?
La naturaleza revolucionaria de Keynes radica en reconocer el fracaso de la teoría clásica. En el marco del keynesianismo, la desregulación económica no es permanente, sino cíclica. Cuando los ajustes de precios son lentos y la reformación de la plantilla no puede seguir el ritmo, los gobiernos deben intervenir con firmeza.
En la era de la IA, esta intervención puede manifestarse en imponer un alto “impuesto sobre la IA” a las empresas de IA, utilizándolo como fondo para emitir “cheques de estímulo” o renta básica universal (RBU) a toda la población. Gracias a esta fuerte transferencia fiscal, la economía finalmente alcanzó un nuevo equilibrio.
Pero esta lógica enfrenta enormes limitaciones prácticas.
El informe cita una extensa investigación sobre la historia del despliegue tecnológico realizada por los reconocidos economistas Acemoglu y Johnson. La historia ha demostrado que los ajustes en políticas e instituciones suelen ser extremadamente lentos.
Por ejemplo, en los primeros días de la Revolución Industrial en Inglaterra, los salarios reales de los trabajadores fueron suprimidos durante décadas debido a la falta de protecciones institucionales correspondientes.
Para evitar una regresión en el nivel de vida, Deutsche Bank ha presentado una lista de reformas institucionales que deben llevarse a cabo: “órganos de negociación laboral más fuertes, políticas de competencia que limiten los monopolios de las corporaciones dominantes, estructuras fiscales y de subvenciones que no favorezcan artificialmente al capital y desprecian el trabajo, inversión pública en habilidades y tecnología, y la expansión e incluso reforma del gobierno corporativo.” ”
Si el cambio tecnológico es más rápido de lo que los gobiernos e instituciones pueden adaptarse, las prescripciones keynesianas no serán efectivas a tiempo.
De Marx a Musk: El fin de los derechos de propiedad y la escasez
Incluso con un gobierno muy activo y receptivo, persisten desafíos de economía política más profundos.
El informe propone un fenómeno muy filosófico: la idea de Karl Marx sobre las “máquinas” y la automatización total hace casi 200 años es sorprendentemente similar a la visión definitiva del gigante tecnológico actual Elon Musk para la IA.
En este final totalmente automatizado, los humanos han resuelto el problema definitivo desde tiempos antiguos: la “escasez”.
Pero con ello vino la desintegración del consenso básico de la sociedad. "En este escenario de automatización total, la esencia del capitalismo se derrumba. El tema político ya no gira en torno a cómo subvencionar los salarios. Se vuelven más fundamentales para las estructuras sociales: ¿cuál es el significado de los derechos de propiedad si se aborda la escasez? ”
Como preguntó Keynes en su famoso ensayo de 1930 “Posibles perspectivas económicas para nuestros descendientes”: ¿Cuál es el significado de la existencia humana cuando los seres humanos ya no necesitan trabajar para sobrevivir?
Aunque estos temas puedan parecer grandilocuentes, Deutsche Bank enfatiza que, dada la naturaleza existencial de estos temas, son definitivamente relevantes para la valoración actual de los mercados financieros.
Las dos deducciones finales de Deutsche Bank y la lógica de precios
Para el mercado, debemos pensar tanto en el “periodo de transición hacia el final final” como en “el propio final final”. Deutsche Bank divide el mundo futuro en dos universos paralelos extremos y ofrece una lógica clara para la valoración de activos.
Extremo 1: La IA reemplaza completamente el trabajo (hacia una subversión extrema)
Este es un mundo donde la IA puede reemplazar rápida y (casi) por completo el trabajo humano. En cuanto al nivel de vida, este es un mundo feliz donde el problema de la escasez económica se resuelve de forma permanente. Pero Deutsche Bank advirtió que el camino para llegar allí sería “el más disruptivo y lleno de incertidumbre.”
- Características macroeconómicas: El desempleo está aumentando, el gobierno está bajo presión constante para intervenir y los conflictos sociales se están intensificando. Habrá un juego interminable entre los propietarios de capital y los trabajadores en torno a la asignación de recursos.
- Lógica de precios de mercado: La macroeconomía enfrentará una fuerte presión desinflacionista y los tipos de interés reales seguirán cayendo estructuralmente. La rentabilidad corporativa se disparará debido a la extrema eficiencia de la IA.
- Rendimiento del mercado de valores y del mercado de divisas: A pesar del aumento de beneficios, peroEl mercado bursátil caerá en una confusión y volatilidad a largo plazo。 La lógica es que el “riesgo de confiscación (como impuestos extremadamente altos o nacionalización)” aumentará drásticamente, y cómo distribuir beneficios entre los diferentes actores siempre estará en el aire. En el mercado de divisas, Deutsche Bank afirma claramente: “Los países que tienen más éxito gestionando esta transición suave son aquellos cuyas monedas tienen más probabilidades de obtener mayores ganancias.” ”
End Game 2: La IA es solo una tecnología habilitadora (la historia se repite)
En este mundo, la IA no causa singularidades, sino solo como una tecnología de aumento que mejora las capacidades humanas, como en innovaciones anteriores del siglo XX.
- Características macroeconómicas: Es un mundo con coherencia. Las limitaciones de la adopción tecnológica, la evolución institucional gradual y la política fiscal contracíclica keynesiana jugarán un papel efectivo. Aunque persisten los conflictos distributivos y los problemas del mercado laboral, la humanidad siempre encuentra nuevos empleos.
- Lógica de precios de mercado: Todo lo contrario al primer final, aquí los indicadores macro apuntan al alza.
- Rendimiento del mercado de valores y del mercado de divisas: Nivel de inflación, tipo de interés real, yEs más probable que el mercado bursátil se mueva hacia la alza。 Deutsche Bank concluyó: "La historia rimará, no se romperá, como ha ocurrido en las últimas décadas. ”
¿Qué debería ver ahora mismo?
Deutsche Bank señaló que el propósito de este informe no es dar una previsión absoluta, sino establecer un marco analítico. En este resultado extremadamente ampliamente distribuido, el debate del mercado sobre el impacto macro de la IA definitivamente no se detendrá pronto.
Desde la perspectiva de los inversores, ¿cómo deberíamos observar el nivel de progreso de la evolución de la economía de la IA? Deutsche Bank ha refinado claras “señales de observación”:
- Cambios cualitativos en los datos laborales: ¿Estamos empezando a observar un aumento del desempleo estructural? ¿Ha entrado la ya decreciente cuota de la remuneración laboral en una senda de aceleración descendente?
- Cambios en la política fiscal y antimonopolio: ¿Qué disposición tiene el gobierno para adoptar políticas fiscales e institucionales proactivas? ¿Ha empezado a implementar la redistribución de ingresos de forma vigorosa? ¿Se han tomado precauciones antimonopolio sustantivas contra los consorcios de capital concentrados en monopolios (gigantes tecnológicos)?
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