¡Cada guerra las instituciones usan la misma estrategia! Los analistas de bancos de inversión explican las «tres etapas de los patrones de fondos»: no compres en medio del pánico

Después de que estalló el conflicto entre Irán y Estados Unidos, los mercados experimentaron una gran volatilidad. Los minoristas intentan vender rápidamente o comprar en medio de las subidas, mientras que las instituciones permanecen inmóviles. Un exejecutivo de banca de inversión desglosa la “regla de flujo de fondos en tres etapas” que se ha comprobado repetidamente desde la Guerra del Golfo, la Guerra de Irak hasta la guerra entre Rusia y Ucrania, señalando que las pérdidas de los minoristas en conflictos geopolíticos son casi un problema estructural, y que los momentos adecuados para posicionarse no están en medio de la tormenta, sino después de ella. Este artículo se basa en el texto de Felix Prehn titulado 《How The US Iran Conflict Will Make Experienced Investors Rich》, traducido y editado por Dongqu.
(Resumen previo: ¿Es Bitcoin realmente un activo de refugio? Comparando las últimas 3 guerras, ¿ha superado BTC al oro y al S&P 500…?)
(Información adicional: ¿En una era de conflictos narrativos, la volatilidad es el verdadero activo?)

Índice del artículo

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• ¿Qué hacen los minoristas vs qué hacen las instituciones?
• ¿Cómo se mueve el mercado tras el estallido del conflicto?
• Por qué esta vez Irán es especialmente clave
• Las tres etapas de cada conflicto
• ¿Hacia qué sectores fluye realmente el dinero?
• ¿Qué deberías hacer ahora?

Las noticias sobre el conflicto entre EE. UU. e Irán están llegando en oleadas. Si estás pensando si hay oportunidad de obtener beneficios en medio de este conflicto, la respuesta es sí. Felix Prehn, exejecutivo de banca de inversión, se especializó en estudiar las “oportunidades impulsadas por eventos” en Wall Street, es decir, el lenguaje financiero que envuelve las guerras. Descubrió que, desde la Guerra del Golfo, la Guerra de Irak hasta la guerra entre Rusia y Ucrania, cada gran conflicto militar sigue un mismo patrón de mercado en tres etapas, que determina el flujo de fondos institucionales.

Y esta vez, el conflicto entre EE. UU. e Irán está siguiendo exactamente el mismo guion.

¿Qué hacen los minoristas vs qué hacen las instituciones?

Al estallar el conflicto, las acciones de los minoristas se pueden clasificar en tres categorías:

Convertir todos sus activos en efectivo — creyendo que están seguros, pero en realidad solo aseguran que serán devorados poco a poco por la inflación; quedarse mirando la pantalla — sin poder mover sus fondos en cuentas llenas de pérdidas; o lanzarse a comprar en medio de la subida rápida de ciertos activos — petróleo, acciones militares, oro — entrando en el peor momento posible, impulsados por el miedo, pero sin un plan claro.

¿Y qué hacen las instituciones que gestionan cientos de miles de millones de dólares? Ninguna de esas tres acciones. Ellas basan sus decisiones en reglas derivadas de décadas de estudio de conflictos, no en emociones.

Cómo se mueve el mercado tras el estallido del conflicto

Los datos históricos muestran claramente que, en los primeros 10 días tras un conflicto geopolítico, el S&P 500 suele caer entre un 5% y un 7%. Aproximadamente a los 35 días, vuelve a su nivel inicial. En 12 meses, sube entre un 8% y un 10% — lo que es el rendimiento promedio en cualquier año normal.

Casos reales que lo confirman: durante la Guerra del Golfo, el rendimiento anualizado del S&P fue del 11.7%, y el año siguiente subió un 18%. En la guerra de Irak en 2003, el mercado subió un 13.6% en tres meses. Tras el inicio de la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, el S&P inicialmente cayó un 7%, pero en meses se recuperó por encima de los niveles previos al conflicto.

La conclusión es clara: pocas guerras destruyen realmente el mercado. Generan incertidumbre, esa incertidumbre provoca caídas, y esas caídas crean oportunidades.

Por qué esta vez Irán es especialmente clave

Irán produce 3.3 millones de barriles de petróleo al día. Cualquier escalada — incluso solo percibida por el mercado — aumentará el riesgo de suministro, y ese riesgo se propagará a lo largo de toda la cadena productiva.

El mercado no esperará a que ocurra una interrupción real del suministro; ya lo refleja en los precios anticipadamente. El petróleo es un insumo para casi toda actividad productiva — transporte, manufactura, navegación, alimentos, fertilizantes, aire acondicionado y calefacción. Cuando el precio del petróleo sube, los costos totales aumentan, impulsando la inflación; si la inflación se mantiene alta, la Reserva Federal tendrá dificultades para bajar las tasas; las tasas altas encarecen hipotecas, préstamos para autos y financiamiento empresarial; los costos de financiamiento suben, las ganancias empresariales se comprimen y las valoraciones de las acciones se ajustan a la baja.

Una cadena de transmisión clara: precio del petróleo → inflación → tasas de interés → valoración.

Las tres etapas de cada conflicto

Cada conflicto geopolítico impulsa el flujo de fondos a través de tres fases distintas. Entender en qué fase estás puede cambiar radicalmente lo que deberías hacer.

Primera fase: impacto

Llega rápido y fuerte, impulsada por emociones y algoritmos. El petróleo se dispara, el VIX (índice de miedo) se dispara, los activos de riesgo se desploman — biotech, tecnología de alto crecimiento, activos especulativos — mientras el dinero huye hacia refugios seguros, como el oro, que también sube. Los medios financieros entran en modo de cobertura 24/7, buscando maximizar el miedo.

Esta fase dura días o semanas. Si compras petróleo, oro o acciones militares en este momento, casi seguro estarás en el pico. La acción impulsiva en esta fase es la más costosa.

Segunda fase: reevaluación

El pánico disminuye, el mercado pasa de “sentir” a “pensar”. La pregunta cambia de “¿qué pasó?” a “¿qué pasará?” — ¿es solo un impacto temporal o un cambio estructural? ¿La inflación será persistente? ¿Qué hará la Fed? ¿Las cadenas de suministro se romperán de forma permanente o solo por un tiempo?

Las instituciones en esta fase vuelven a posicionarse. No en medio del caos inicial, sino en la claridad que surge después. La ganancia inteligente viene de la calma posterior a la tormenta, no de la tormenta misma.

Tercera fase: rotación

El dinero sale de los sectores afectados y fluye hacia aquellos que se benefician del nuevo escenario.

¿Hacia qué sectores fluye realmente el dinero?

Energía — pero no lo que piensas

El petróleo, en el corto plazo, sí supera al mercado general. Un estudio del banco estadounidense sobre el impacto geopolítico en los 90 muestra que el petróleo fue la clase de activo con mejor rendimiento, con un promedio del 18%. Pero lo que realmente vale la pena son las empresas que, independientemente de la dirección del precio del petróleo, cobran “peajes” en su flujo — empresas de oleoductos, terminales de almacenamiento, infraestructura energética.

Defensa — mirando contratos estructurales, no titulares

Las acciones militares suben inmediatamente en la fase de impacto, algunas ya han subido más del 30% desde que empezó la tensión. Pero el gasto en defensa no es solo por un trimestre; los gobiernos firman contratos plurianuales, con pedidos por miles de millones de dólares. La estrategia es invertir en empresas que tengan contratos a largo plazo.

Oro y plata — para una estrategia a largo plazo

El oro sube en la primera fase, pero a diferencia del petróleo, suele mantenerse en niveles altos sin volver a bajar. Datos de Bank of America muestran que, seis meses después del impacto, el oro aún supera en promedio un 19%. La razón: los fundamentos que impulsan el precio del oro — mayor inflación, emisión de dinero por parte de los bancos centrales, demanda de refugio por parte de las instituciones — no desaparecen con los titulares. Si el conflicto se prolonga, los precios del petróleo permanecen altos y la inflación se mantiene, la Fed no podrá bajar tasas, y ese escenario favorece al oro.

Empresas con poder de fijación de precios

Muchos lo pasan por alto. Si la inflación se mantiene alta, necesitas empresas que puedan trasladar costos más altos a los clientes y que estos no huyan. Empresas con marcas fuertes, altos márgenes y sin sustitutos baratos. En cambio, las utilities y bienes raíces suelen quedar rezagados en entornos de tasas altas, porque sus valoraciones se comprimen.

¿Qué deberías hacer ahora?

No vendas en pánico. Decenas de años de datos sobre conflictos muestran que: vender en la fase inicial equivale a bloquear pérdidas y perder la oportunidad de la recuperación. No compres en la subida que ya aparece en los titulares — si lo viste en las noticias, ya llegaste tarde.

Mantén tus posiciones principales — empresas con marcas fuertes, altos márgenes y poder de fijación de precios. Luego, revisa tu portafolio y hazte dos preguntas: ¿qué es más vulnerable en el escenario actual? ¿En qué sectores está entrando dinero institucional que aún no has considerado?

Lo que debes hacer es “sesgar” tu portafolio — redistribuir de manera disciplinada hacia los sectores donde ya hay movimiento institucional, antes de que las noticias te alcancen.

Este artículo es solo para referencia y no constituye consejo de inversión. El mercado de criptomonedas es muy volátil; evalúa cuidadosamente los riesgos antes de invertir.