Mizuho eleva el precio objetivo de Circle a $100 debido a la subida del petróleo y las perspectivas de tasas que impulsan el modelo de stablecoin

Las acciones de Circle Internet Group (CRCL) subieron casi un 8% hasta $103.71 el 3 de marzo de 2026, alcanzando su nivel más alto en casi cuatro meses, ya que los analistas de Mizuho identificaron el aumento en los precios del petróleo y las expectativas cambiantes de las tasas de la Reserva Federal como impulsores para la valoración del emisor de stablecoins.

Mizuho elevó su objetivo de precio en Circle a $100 desde $90 mientras mantenía una calificación neutral, argumentando que el reciente aumento en el petróleo crudo—que subió aproximadamente un 6% en cinco días y alrededor de un 24% en lo que va del año—podría reducir las probabilidades de recortes de tasas en 2026, beneficiando el modelo de ingresos por intereses de Circle.

Los precios del petróleo y las expectativas de tasas impulsan el múltiplo de valoración

El movimiento en el petróleo sigue a las tensiones crecientes entre EE. UU. e Irán tras los ataques aéreos del fin de semana, que también provocaron volatilidad en los mercados globales, haciendo que Bitcoin cotizara en un rango entre $65,000 y $70,000. Para Circle, la variable clave son las tasas de interés. La compañía genera ingresos a partir de los intereses ganados en las reservas que respaldan USDC, y tasas más altas y prolongadas apoyan ese modelo.

Las expectativas más suaves de recortes de tasas elevarían las previsiones de ingresos de Circle para 2026 y 2027 solo en aproximadamente un 1%, pero el impacto más significativo podría ser en la valoración. Los datos de la herramienta FedWatch de CME muestran que la probabilidad de un escenario sin recortes en 2026 se duplicó aproximadamente en el último día. Ese cambio en el riesgo de cola derecha añade impulso al múltiplo de valoración de Circle.

Los ingresos por intereses generados por los activos de reserva de stablecoins seguirán apoyando el negocio de Circle en un entorno de tasas de interés más altas, incluso cuando las previsiones de ingresos a corto plazo solo experimenten ajustes modestos.

Modelo de valoración y presiones competitivas

El modelo de valoración de Circle asume que el USDC en circulación promediará unos 123 millones en 2027, lo que implica aproximadamente $3.7 mil millones en ingresos por reservas y $922 millones en EBITDA. El múltiplo aplicado de 27x supera el promedio de aproximadamente 19x de pares como Visa, Mastercard, Coinbase y Robinhood, respaldando el objetivo de precio de $100.

La circulación de USDC fue de aproximadamente $75.3 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, un aumento del 72% respecto al año anterior, con ingresos totales por reservas que alcanzaron $733 millones. A pesar del entorno macro más fuerte, persisten preocupaciones a largo plazo sobre la competencia en stablecoins y la posible comoditización, especialmente a medida que la claridad regulatoria atrae a más participantes en tokens respaldados por dólares.

Una regulación más clara de las stablecoins podría intensificar la competencia con el tiempo, potencialmente comprimiendo los márgenes incluso en un entorno de tasas más altas. El modelo de beneficios de Circle sigue siendo muy dependiente del ciclo de tasas de interés en EE. UU., asemejándose más a una empresa financiera sensible a las condiciones macroeconómicas que a una firma de infraestructura blockchain pura.

Posicionamiento estratégico y desarrollos regulatorios

Circle ha establecido recientemente alianzas clave, incluyendo con el gigante de pagos Visa, que permite a las instituciones estadounidenses liquidar transacciones usando USDC. También se ha posicionado en los mercados de predicción mediante una colaboración con Polymarket. Durante el cuarto trimestre, Circle recibió una aprobación preliminar para establecer una carta de banco fiduciario nacional, un movimiento importante que podría integrar aún más los activos digitales en el sistema bancario.

El impulso de la compañía en pagos e infraestructura blockchain busca diversificar los ingresos más allá de los ingresos por intereses, pero las ganancias de las reservas siguen siendo la base de su estructura de beneficios. USDC continúa escalando rápidamente a un ritmo que supera los impactos de las tasas, y Circle se vuelve cada vez más rentable con el tiempo.

Preguntas frecuentes: Objetivo de precio de Circle y dinámicas del mercado

¿Por qué Mizuho elevó el objetivo de precio de Circle?

El objetivo de precio se elevó a $100 desde $90 debido al aumento en los precios del petróleo que puede reducir las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal en 2026. Dado que Circle genera ingresos por intereses en los activos de reserva de USDC, un entorno de tasas más altas y prolongadas respalda su modelo de negocio y múltiplo de valoración.

¿Qué riesgos podrían afectar las perspectivas a largo plazo de Circle?

Una regulación más clara de las stablecoins podría intensificar la competencia con el tiempo, potencialmente comprimiendo los márgenes incluso en un entorno de tasas más altas. A medida que más participantes lanzan tokens respaldados por dólares, Circle podría enfrentar presiones de comoditización y reducción de márgenes de beneficio.

¿Cómo ha sido el desempeño reciente de la circulación de USDC?

La circulación de USDC aumentó a aproximadamente $75.3 mil millones en el cuarto trimestre de 2025, un 72% más que el año anterior, con ingresos totales por reservas que alcanzaron $733 millones. El crecimiento refleja una adopción más amplia impulsada por la claridad regulatoria del GENIUS Act y alianzas estratégicas con Visa y Polymarket.