La Reserva Federal declara "neutralidad tecnológica", las reglas de capitalización de valores tokenizados se alinean con los valores tradicionales

La Reserva Federal de EE. UU. publicó el jueves un documento que aclara que los bancos deben aplicar los mismos estándares de tratamiento para los valores tokenizados que para los valores tradicionales al calcular el capital regulatorio, y enfatiza que el marco de capital vigente es “neutral en cuanto a tecnología”, ya que la tecnología blockchain en sí misma no afecta la forma en que se determina el capital regulatorio. Esta directriz es la segunda guía importante por escrito de las principales autoridades financieras de EE. UU. sobre la tokenización de activos tradicionales, tras la confirmación en enero de este año por parte de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de que los valores tokenizados están bajo la jurisdicción de la ley federal de valores.

Cinco principios clave en el documento de FAQ de la Reserva Federal

(Origen: Reserva Federal)

La postura regulatoria en este documento es clara, proporcionando a las instituciones financieras una base de cumplimiento operativa definida:

Principio de neutralidad tecnológica: La tecnología utilizada para emitir o transferir valores (incluida la tecnología blockchain) no afecta la forma en que se trata el capital regulatorio; la naturaleza legal y las características de riesgo son los factores centrales para el tratamiento del capital.

Regla de trato igualitario: Los valores tokenizados que cumplan con los requisitos deben ser tratados exactamente igual que los valores no tokenizados en términos de reglas de capital.

Elegibilidad como colateral financiero: Si los valores tokenizados cumplen con los mismos requisitos legales y de gestión de riesgos que los valores tradicionales, pueden ser utilizados como colateral financiero bajo las reglas existentes.

Tipo de blockchain sin discriminación: Las reglas de capital no diferenciarán entre blockchain permisible (Permissioned Blockchain) o sin permisos (Permissionless Blockchain).

Marco vigente aplicable: No es necesario esperar una legislación específica nueva; los bancos pueden operar directamente con valores tokenizados bajo el marco de capital existente.

Confirmación doble por parte de la SEC y la Reserva Federal: formación de un ciclo completo de regulación

La directriz de la Reserva Federal no es un evento aislado, sino parte de un esfuerzo sistemático de las autoridades regulatorias de EE. UU. para clarificar la posición legal de los activos en blockchain. En enero, la SEC fue la primera en aclarar que los valores tokenizados están bajo la jurisdicción de la ley federal de valores, requiriendo cumplir con los mismos requisitos de registro, divulgación y protección del inversor que los valores tradicionales. La Reserva Federal confirmó además la igualdad en el cálculo del capital bancario para los valores tokenizados, formando junto con la SEC un ciclo completo de regulación que cubre tanto el marco legal como el de gestión del capital.

Para grandes instituciones financieras como BlackRock, Fidelity, que están activamente explorando negocios de tokenización, la incertidumbre regulatoria ha sido un obstáculo principal para avanzar en productos tokenizados. La doble confirmación reduce significativamente los costos de fricción institucional en cumplimiento, proporcionando una base política más sólida para la expansión de negocios de tokenización a gran escala.

Situación actual del mercado RWA: beneficios políticos en un mercado de 26 mil millones de dólares

(Origen: RWA.xyz)

La implementación de esta directriz coincide con un rápido crecimiento del mercado de activos del mundo real tokenizados (RWA). Según datos recientes de RWA.xyz, el valor de mercado de las acciones públicas tokenizadas alcanza aproximadamente 110 millones de dólares, mientras que el mercado total de RWA tokenizados en general llega a 26 mil millones de dólares, dominado principalmente por productos de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados.

Las reglas de capital de la Reserva Federal clarifican y amplían el espacio de aplicación para los RWA tokenizados desde la gestión de capital bancaria: los bancos que posean bonos del gobierno tokenizados o acciones tokenizadas ya no necesitan soportar deducciones de capital adicionales, y pueden considerarlos como colateral financiero, alineando aún más la funcionalidad de los activos tokenizados con las herramientas financieras tradicionales.

Preguntas frecuentes

¿Qué impacto práctico tiene el principio de “neutralidad tecnológica” de la Reserva Federal para los bancos?
Al evaluar los requisitos de capital regulatorio para los valores tokenizados, los bancos no necesitan adoptar medidas conservadoras adicionales solo por la forma tecnológica de “tokenización”. Mientras la naturaleza legal y las características de riesgo sean iguales a las de los valores tradicionales, se aplicarán las mismas reglas de capital. Esto permite a los bancos aplicar de manera más directa el marco de capital existente a los negocios de tokenización, reduciendo la incertidumbre en el cumplimiento.

¿Cómo pueden los valores tokenizados cumplir con los requisitos para ser colateral financiero?
Para ser considerados como colateral financiero, los valores tokenizados deben cumplir con los requisitos legales (incluyendo la conformidad con el registro SEC) y de gestión de riesgos (como liquidez y calificación crediticia), que son idénticos a los estándares para los valores tradicionales. Si cumplen con estos requisitos, los bancos pueden usarlos como colateral bajo las reglas de capital existentes sin esperar nuevas regulaciones específicas.

¿Cuál es la diferencia y la relación entre la directriz de la Reserva Federal y la aclaración de la SEC en enero?
La aclaración de la SEC se centra en el aspecto legal, confirmando que la emisión y negociación de valores tokenizados deben cumplir con la ley federal de valores; la directriz de la Reserva Federal se enfoca en la gestión de capital, confirmando que los bancos deben tratar de manera equivalente los valores tokenizados y no tokenizados al calcular el capital regulatorio. Ambas cubren diferentes dimensiones regulatorias y juntas proporcionan un marco completo para la aplicación institucional de activos tradicionales tokenizados.