3F eleva $4M por la exposición a activos tokenizados apalancados en Morpho

3F，一个建立在 Morpho 之上的金库协议，据 The Block 报道，已融资 $4 百万，用于提供对代币化现实世界资产的杠杆敞口。融资包括一笔从 2025 年 7 月运行至 2025 年 11 月的 750,000 美元种子前轮，以及一笔于 2025 年 11 月开始并于 2026 年 3 月结束的 3.3 million 种子轮，3F 联合创始人 Sonya Kim 如是说。

融资细节

两轮融资均以未来股权的简单协议 (SAFEs) 结构化，并附带代币权证，采用一比一的股权到代币转换基准。种子轮由 Maven 11 领投，F-Prime 参与领投——这家风险投资公司隶属于 FMR, LLC，即 Fidelity Investments( 的母公司——以及 Susquehanna Crypto、GSR、Gate Ventures 等。

种子前投资者包括 Steakhouse Financial、Rune Christensen )Sky 联合创始人（此前为 MakerDAO(）以及 Sam MacPherson )Phoenix Labs 联合创始人（团队背后为 Spark protocol(）。Maven 11 的普通合伙人 Mathijs van Esch 已在 3F 董事会担任观察员席位。

3F 如何运作

建立在 Morpho 之上，这是一种去中心化借贷协议，3F 让用户通过“一键”流程获得对代币化现实世界资产的杠杆敞口。根据 Kim 的说法：“用户选择一个受支持的 RWA 和杠杆系数，协议会处理完整的建仓过程：协调短期过桥融资以获得基础 RWA，在 Morpho 上将其作为抵押品提供，并对其借入稳定币来偿还过桥。”

该协议解决了为现实世界资产构建杠杆仓位的一项关键低效问题。通常，此类仓位需要一种称为“looping（循环）”的流程：用户反复买入某资产，将其作为抵押品，再对其进行借款，并进行再投资。虽然这可以通过闪电贷在单笔交易中完成，但由于交割延迟，它对于现实世界资产来说会变慢且变得复杂。

Kim 解释道：“例如，对于一个 T+1 资产，若要通过大约 20 次循环建立 5x 仓位，要花 20 天完成进入，再花 20 天完成退出。”这使用户暴露在市场和运营风险之下。3F 会在幕后处理这一过程，并在基础资产的单一结算周期内完成。

“今天，专业资金在 Morpho 或 Aave 上对这些资产运行手动循环，但这些交易在运营上非常繁琐，”Kim 说。使用 3F，这个过程变得更高效、执行风险更低。

Kim 承认，杠杆伴随风险和权衡，包括：如果借款成本上升，收益率价差可能收窄的风险；由于结算时间表导致的进入和退出更慢；智能合约与监管风险；以及暴露于基础信用事件。

里程碑时间表与首个资产

3F 将初期支持 JAAA，这是一个来自 web3 资产管理公司 Anemoy 的、代币化 AAA 以抵押的贷款义务 )CLO( 基金；由 Janus Henderson 进行次管理，并由 Centrifuge 实现代币化。

3F 预计，随着杠杆敞口变得可用，代币化资产的需求将增长。根据该协议：“一只收益率为 6% 的代币化固定收益基金，以 4% 融资，从数学上在 3-5x 杠杆下可实现 10-14% 的回报。这样的画像使链上资本有了一个实质性的理由去购买代币化基金，而在今天它还没有这个条件。”

商业模式与团队

Kim 表示，3F 将通过对已部署总资本收取管理费，以及对杠杆回报收取业绩费来产生收入。平台目前由一支六人团队运营，并计划在信用承销、技术与安全方面招聘人才。

这笔新融资将支持 3F 向上线推进过程中的开发。本周将开放私人测试版，预计第二季度进行更广泛的上线。